基于财务视角的企业股权转让风控管理探索

辛冬青

[摘 要]由于企业间存在一定程度的制度差异、管理差异，再加上税务法规、企业监管对企业间股权转让活动的规范性要求，企业间的股权转让过程中难免会遇到些许财务风险。因此，企业要想持续扩张经营规模、改善治理结构，就需要持续分析和探讨来自于企业股权转让过程中存在的主要财务风险，包括价值流失风险、税务筹划风险等。同时，通过企业股权转让风控，以期企业股权转让活动安全可靠地开展。

[关键词]股权转让;财务风险;风控策略

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.23.099

1 引言

伴随我国营商环境的日益优化，加上政府治理体系和治理能力的持续现代化，各种产业类型和规模类型的企业都在持续涌现，因而股权转让活动成为企业并购、重组、执行国有资产监管策略的重要途径。但是，由于受股权转让过程中的程序不科学不完善、税务筹划存在问题等因素影响，企业股权转让过程中难免会出现些许财务风险，基于此，企业管理者需要深入研究和分析股权转让活动中的主要财务风险，以期探索出可行的改进措施。

2 企业股权转让过程中存在的主要财务风险

2.1 股权转让过程中的价值流失风险

由于股权转让过程中的信息披露不完善、信息交换不充分等原因，股权受让人难免会面临价值流失风险。具体而言，主要包括三方面内容：一是资产负债信息的披露不足。由于企业间股权转让前的初步考察不全面，加上企业间存在负债信息披露不全面的现象，使得出让方潜在的应付账款、合同违约金等负债费用尚未被受让方知晓，从而影响到企业股权转让交易的真实成本和权益。二是内在的交易成本风险。由于股权转让交易的合同生效时间和价金交割时间不一致，出让方企业难免会出现预交和垫付税金的现象，但是一旦受让方企业中止交易，那么出让方难免承担一定的纳税成本，使得股权转让活动的交易风险成本难以规避。三是外在的交易成本风险。尽管企业间的股权转让活动事前达成一定协议，使得受让方不承担转让前的债务责任，但是如若受让方企业遇到不可拒绝的交易后成本，包括对外担保的信用风险、合同违约风险等，使得企业出现价值流失风险的概率增大。

2.2 分期付款模式的股权转让财务风险

由于股权转让活动的高频率出现和持续发展，分期付款模式的股权交易活动成为企业内部并购重组、企业外部股权转让活动的科学途径之一，但是分期付款模式的股权转让交易依然存在一定的风险。一方面，是来自纳税规划的风险。由于分期付款模式的股权转让活动尚未形成标准化的报税流程，出让方企业报税的支付方式无法及时确定，使得企业徘徊在直接全额缴纳税费、分期等额度缴纳税费两种支付方式难以确定可靠安全的报税方式;另一方面，是来自企业信用方面的风险。由于企业外部股权转让的现象较为常见，再加上众多企业的信用资质不一，企业外部进行的、分期付款模式下的转让交易过程中难免会存在一定风险，包括分期价金无法及时拨付、交易价金评估风险、交易违约风险等，使得企业的股权转让活动存在不可靠性和低效率性。

2.3 股权转让活动中的税务筹划风险

由于股权转让交易存在于企业间、企业外部和企业内部，加上众多企业追求成本最小化、价值最大化的目标，企业股权转让过程中的税务筹划工作难免会面临风险和问题，从而对企业的财务管理活动产生不良影响。一是出让方企业税费规划不规范。由于企业间对股权转让交易的高效益要求，不仅出让方企业希望获得足够合理的资金流入，而且受让方企业也希望获得最小化的非货币性投资，使得企业税费规划呈现出先利润分配后轉让、先降低权益后转让等现象，但是如若企业出现纳税不规范的行为，包括利润分配不合理、税费核算不充分等行为。二是企业受让方企业的税务筹划不完整。由于股权转让活动涉及印花税、企业所得税等税种，同时企业遇到股价与绩效关联、超额税费返还、税费优惠政策等情况时，企业难以界定完整的、可行的税务筹划方案，继而导致企业税费成本的不稳定性，最终影响到企业间股权转让活动的投入效率。

3 规避企业股权转让风险的风控措施

3.1 完整构建股权转让交易的一般流程

由于企业股权交易为满足企业调整业务战略和优化资源配置的需求，企业需要对来自内部和外部的、部分股权和整体股权的股权转让活动发挥充分的财务监控和风险管理职能，使得企业针对股权转让活动构建科学完整的规范程序，从而保证企业频繁的股权交易活动安全、可靠、规范和合规。一是建立股权转让的监督调研机制。这需要企业在股权转让前进行一定程度的信用调研、财务信息核查、内控信息检验，同时保证企业业务技术部门、法务、财务部门组成调研小组共同开展调研活动，使得股权转让事中事后的交易成本不会递增，最终保证企业价值流失风险的规避。二是完善股权转让交易的系统化流程。也就是说，企业需要针对不同类型的股权转让交易建立一般化的初始考察、价值评估、合同拟定、风险条例商议、支付方式选择等流程，以保证企业股权交易活动的安全可靠性。三是完善股权转让交易的事后风控措施。为规避分期付款模式的股权转让交易风险，企业管理者需要将分期尾款设计为出让方企业的风险成本保证金，以确保价金付款权解除后的6个月内不产生额外的、不合理的股权转让成本，最终保证受让方企业的股权转让成本最小化。

3.2 完善多种形式下的股权转让风险控制流程

为保证企业间股权转让活动的低风险性，企业需要建立多种形式下的股权转让风险控制流程。一方面，对股权转让过程中的风险进行控制。这需要出让方企业针对垫付税金风险、价金浮动风险、隐形负债风险、分期付款风险等类型风险建立风险控制流程，包括风险分类识别和归集、风险价值评估、风险指标核算等环节，使得全额支付、等额分期支付价金的股权交易活动能够顺利进行，以保证企业并购、重组活动的有序开展;另一方面，对股权转让前的风险进行控制。这需要企业依据股权交易可行性评估报告、价值评估报告、财务分析报告等企业财务、业务信息，进一步实现股权转让交易的综合评估和反映，以保证后续股权转让决策的科学性和可靠性。

3.3 强化股权转让交易的支付控制力度

强化股权转让交易的支付控制力度可以从两方面入手：一是加大分期支付方式的风控力度。这需要企业针对分期支付股权价金的受让方企业进行相对严格的信用评价，包括资产负债结构评估、企业经营和盈利能力评估，形成较为综合的信用评价报告，最终为企业股权转让活动的分期支付决策提供有力支撑和最低风险保障。二是完善隐蔽性支付风险的控制。由于隐蔽性负债成本往往存在于企业转让交割后，无论是分期付款支付价金，还是全额付款支付价金，受让方企业都需要在合同中约定一定比例的隐蔽性成本提取余额，使得在股权交割完全生效的半年内不得退还，从而保证企业信息披露不全导致的成本膨胀风险，最终促进企业股权转让活动的健康开展。另外，针对国有企业内部股权转让的情况，企业不仅要控制支付环节的常规风险，还需要控制监管风险，以确保国有资产重组并购活动的合规高效率开展。

4 结论

综合而言，大中型企业要想确保股权转让活动的低成本性和低风险性，就需要持续完善财务视角下的风控措施，包括完整构建股权转让交易的一般流程、完善多种形式下的股权转让风控流程等，以保证企业股权转让交易的风控管理。

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