多空力量拉锯 调整压力犹存

云飞扬

8月21日开始至25日早盘，大盘指数出现了几天时间的小幅反弹，虽然符合笔者上期文章中附图指示（以红色箭线标注），但事后从浪形上看，并不是原先预期中的第5浪段，而应该是第4浪调整过程的一部分。（见图一）

图一：国证A指日K线波浪形态分析

由图一可见，始于7月27日的上升浪，呈现出比较清晰的浪形结构。其中，五-1浪涨了8个交易日，五-3浪运行了5个交易日，五-5浪大致是3个交易日。另外，还包含两波明显的调整浪。第2浪为波动较大的之字形，8月11下午和12日上午的2-c浪下杀比较凌厉，指数回落幅度超过4%;8月18日之后启动的第4浪则相对平缓许多，在短暂的4-b小反弹之后，出现了4-c浪小幅下跌，具备平台形调整浪的特征。以上走势符合波浪理论关于调整浪交替出现的原理。

也许是因为3浪运行时间较短，形态简洁，多方意犹未尽，这使得在5浪之后，仍然存在向上意愿。另外，还有一种划分方法，对中小板指数来说，可以把8月12日以来的走势划归第3浪。（见图二）

图二：中小板指数60分钟K线形态分析

最近一个多月，不同指数走势的差异比较明显。权重股上证50指数，大致呈现出扩张态势，在8月中旬和月底有两次冲高。而中小市值股票占比较大的深证成指，走出了类似收敛的形态，在低点不断抬升的同时，高点却始终没有突破8月上旬的14012点。以上形态可谓是收放开合交织并存。

技术指标方面，8月中旬以来，多项指标在中位徘徊，呈小幅波动，特别是布林线上下轨几乎平行，缺乏方向信号，增加了研判的难度。（见图三）

图三：沪深300指数日线形态指标分析

技术分析的最高境界，应如同《庄子》中的庖丁解牛，能游刃有余，却不必见全牛，关键是把握当下的运行节奏，而金融市场自然更加变幻无穷。

8月20日，笔者之所以認为“五浪基本结束”，是因为虽然指数浪形尚未走完整，但感觉大盘点位已经到了较高位置。事实上，这两周时间里，上证指数始终都在8月18日的3456点以下运行。国证A指在8月31日的新高5795点，仅超过7月13日的高点0.35%。

未来两周大盘可能会怎样走？不妨从结构视角来分析。通常，推动力较大的5浪结构是5：3：5：3：5，比较中性的是3：3：3：3：3。从国证A指细节来看，五-1和五-3浪更符合前者，但五-5浪似乎是3浪结构，短线回调压力增大。（见图四）

图四：国证A指30分钟K线形态分析

五浪看似复杂，其实分解之后观察，走势亦十分规整，非常符合艾略特先生描绘的浪形原理，因为第五浪的复杂，正好是与之前第一浪的简单相呼应。

有时候，浪形比指标更重要，同样K线，有着不同的内涵。比如，在6月下旬，虽然多个指标处于相对高位，且有向下迹象，但指数在浪形上尚处三-3浪段中，因此笔者当时建议以多头思维来指导操作。不过，当前市况之下，也许还是谨慎偏空的思维比较理性些。

“道莫大于无为，行莫大于谨敬。” 在市场先生面前，任何时候都要心怀敬畏，保持谦卑。股市投资不是一件容易的事。据不完全统计，A股投资者中，收益能跑赢大盘指数的是少数，大约不到4成，超过6成的人未能达标。有意思的是，该比例十分接近黄金分割率，这也是自然法则在股市起作用的表现。

在大盘震荡拉锯过程中，更要讲究章法，加强操作的计划性，尽量减少盘面价格波动对情绪的影响，避免在心跳加速时追涨杀跌。同时，投资策略应考虑两种以上可能性，做到有备无患。