融资融券对中国资本市场的影响

摘要：2010年融资融券交易制度被引入我国的股票交易市场中，融资融券交易制度的的实行，对我国资本市场有着重大的影响。融资融券交易具有杠杆性和资金融通性两大特征。融资融券对我国资本市场的影响主要是对券商和投资者的影响，对券商的影响主要是为证券公司带来了新的盈利增长点、增加行业间竞争，促进创新业务的发展、增大了证券公司的潜在风险;对投资者的影响主要是丰富投资者的盈利方式、扩大投资者交易能力、便于投资者进行风险管理。

关键词：融资融券;资本市场;股市波动

1.引言

上海证券交易所和深圳证券交易所自成立至2010年这二十年来，我国的股票市场一直是单边做市的状态，随着我国金融市场的不断发展和各项制度的不断完善，2010年融资融券的交易制度被引入我国的股票交易市场中[1]。融资融券交易制度的引进，投资者既可以在股票市场上做多也可以做空，以此来规避风险甚至获取更大的收益本文先对融资融券业务进行相关的介绍，主要包括融资融券业务的相关概念以及具有杠杆性、资金融通性的特征，接着阐述融资融券对资本市场的影响，从对券商和投资者两个方面展开分析。

2.融资融券业务简介

2.1融资融券业务的相关概念

融资融券交易（securities margin trading）又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行為。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。

2.2融资融券业务的特征

2.2.1融资融券业务具有杠杆性

融资融券业务是一种保证金交易，投资者在交付一定保证金以后，可以通过证券公司融券或者融资，从而达到放大自己的交易规模，从而成倍扩大投资规模与盈亏。融资融券业务是一把“双刃剑”，当交易者对市场的预测与市场的时机变动结果相一致的时候，就可以成倍地放大收益;同理当交易者对市场的预测与市场的时机变动结果不一致的时候，也会成倍地放大亏损[2]。

2.2.2融资融券业务具有资金融通性

融资融券业务的资金融通效应，使得融资融券业务成为联结货币市场与资本市场的一大重要工具。市场信用得以扩大是通过融资融券业务，由券商向投资者授信，但是证券公司所能够提供的股票标的和资金都是有限的，所以券商并不是信用扩张的最终承担者。这也就意味着当券商储备资金或者股票标的数量不能满足投资者的需求的时候，就自然而然地萌发了转融通需求。所以从根本上来说，融资融券业务是以券商等金融机构为中心，一端紧连着股票市场，另一端紧连着货币市场，利用借贷关系促使股票和资金在货币市场和股票市场间循环流动，最终达到分散股票市场的风险，并且提高股票市场中的资金使用效率的目的。

3.融资融券对资本市场的影响

3.1融资融券对券商的影响

融资融券对券商的具体影响主要可以归纳为以下几点：①融资融券为证券公司带来了新的盈利增长点，融资融券业务本身所带来的利息收入将成为证券公司一项新的利润增长点且融资融券业务最终的目的也是买卖证券，这种带有杠杆性的资金将活跃股票交易量，也将提升证券公司的手续费用。②增加行业间竞争，促进创新业务的发展，我国开放融资融券业务从试点开始逐步开放，因此对于券商也由一定的要求，只有符合要求的券商才能开展这项业务，而融资融券业务带来的不仅仅是单一的利息收入，还能带来一大批优质的大客户。所以融资融券业务的开展也将提升券商之间的竞争，对于一些大券商这无疑是一个发展壮大的好机会。依托融资融券业务，也将衍生出一些新的产品，这对于券商来说既是机遇也是挑战。③增大了证券公司的潜在风险，在带来收入增加的同时，融资融券也给证券公司带来了一定的风险。首要面临的就是客户信用风险的增加，一旦客户操作失误或市场进入熊市，不但客户面临着巨大的损失，客户到期不能偿还资金，甚至强行平仓后也不足以弥补资金，证券公司将遭受资产损失。

3.2融资融券对投资者的影响

融资融券对投资者有三个方面的影响：①丰富投资者的盈利方式，融资融券业务开通后可以改变以前单边市”的情况，投资者可以通过酸融券业务对于自己看跌的股票先借入，等到股价真的跌了在低价买入还给证券公司。②扩大投资者交易能力，融资融券的保证金制度使得这项交易具有杠杆性，使得投资者可以利用自有的少量资金做几倍于自己资金品的交易，从而提高了资金的利用率。杠杆交易的好处是可以放大收益，但同时也会加大风险，因为风险与收益总是成正比的。③提供卖空机制，便于进行风险管理[3]，我国证券市场的单边做市制度无法提供有效的做空机制，反而助长了股市的暴涨暴跌。融资融券使得投资者在下跌市况中，通过融券卖出而盈利成为可能。

参考文献：

[1]刘科.我国融资融券业务现存问题及解决对策分析[J].商讯，2020（20）：85-87.

[2]邓丹凤.融资融券在中国的发展现状分析[J].中国集体经济，2014（06）：46-47.

[3]李谦.融资融券业务对资本市场的影响[J].中国金融，2009（05）：72-73.

作者简介：

高莉莉（1996-）女，硕士研究生，主要研究方向：技术经济及管理。