公司评级：德联集团、华阳集团

德联集团：单车产品价值量大幅增长

天风证券预测数据

德联集团（002666）：作为汽车化学原料及化学制品领先企业，公司与众多国际化工巨头战略合作，丰富的中高端技术及基础原材料来源为开拓更多下游整车厂市场提供产品基础。公司已成功成为下游50余家汽车整车厂的稳定供应商，其中包括一汽大众、上汽大众等知名整车厂。同时开拓了特斯拉、蔚来汽车和奇点汽车等多家新能源汽车客户。

胶粘剂及防冻液高度受益电动化、单车价值量倍增，打开五年高速增长空间，电动车本年度将迎来国内与海外的共振，汽车电动化趋势对于胶粘剂及防冻液厂商而言是重大利好。预测未来5年防冻液市场将实现持续快速增长，乘用车防冻液市场复合增速达到8.57%。同时，预计未来5年电动车用胶粘剂市场复合增速达到34.30%，乘用車胶粘剂市场复合增速达到8.90%。

电池PACK有机硅胶有望得到推广，单车胶粘剂价值量进一步提升。动力电池环节需要用到导热胶，而导热胶综合性能最好的为导热有机硅胶，该材料此前主要满足电子电路不断升级的器件功率散热需求。考虑到电池PACK有机硅胶的增量，预计电动车带动的胶粘剂市场空间进一步扩大，胶粘剂市场空间将由2020年的63.46亿元上升到2025年的102.72亿元，期间复合增速提高至10.11%。

操作策略：胶粘剂市场空间扩大，投资者可适当关注。

华阳集团：被忽视的智能网联赛道核心标的

东吴证券预测数据

华阳集团（002906）：华阳是国内优秀汽车电子标的之一。公司产品主要为汽车电子、精密压铸、精密电子部件和LED照明部件。公司核心竞争力在于持续高研发投入，即使在2017-2019年行业需求下行+尾部客户经营困境的情况下，资产负债率维持低位且始终坚持每年研发投入3亿元及以上。公司也不断地加强优秀自主品牌+合资品牌的客户拓展。

公司的主营业务为智能座舱/ADAS业务，行业红利正当时。基于效率+安全+娱乐需求，消费者愿意买单推动下游主机厂积极提升智能座舱+ADAS渗透率。同时国产替代正加速发展，在高性价比+快速响应能力的双重优势下，国内智能座舱/ADAS提供商整体客户质量处于改善通道中，华阳亦是核心受益企业。公司与华为全方面合作车载智能驾驶舱方面的研究与开发，打开远期成长空间。

凭借制造技术先进和服务支持优势，公司在精密压铸专业领域内优势明显，有望随着下游行业复苏和市场集中度提升实现业务收入稳步增长。LED照明取代白炽灯是发展大趋势，LED市场规模持续扩大，虽市场竞争激烈，公司凭借多年耕耘积累丰富经验，业务发展将保持整体稳健。

操作策略：智能座舱/ADAS业务将迎量价齐升，投资者可适当关注。