上市公司资本结构与盈利能力现状分析

2020-07-30张炫南通大学

营销界 2020年9期

张炫（南通大学）

引言

本质上讲，企业资本结构主要指企业现有的各项资本的组成分布情况[4]。盈利能力一般指企业运用内外部可控资源获得经济利润的能力，并直接表现为所获取的经济利润的多少及其水平的高低[5]。根据当前国内家电上市公司资本融资的来源，资本主要包括债务资本和权益资本两种。通常来说，上市公司通过债务资本，形成合理的负债来降低公司的运营资本成本，实现财务杠杆的正效应。但若公司无法有效合理把控资产负债，那么就会造成公司财务杠杆负效应。保持合理的公司资本结构是上市公司经营效益的重要保障。因此，本文通过对家电行业上市公司资本结构与盈利能力的关系假设分析，合理均衡上市公司资本结构，提升公司盈利能力，进而为实现公司经营效益的最大化提供积极的参考借鉴意义。

发达国家金融市场形成发展较早，在上市公司资本结构与盈利能力的相关问题上积累了丰富的理论成果和经验。近年来国内金融市场的快速改革发展，带动了国内上市公司资本运作及管理的实践，上市公司资本结构及盈利能力关系的相关研究也成为当前学术界较为热门的课题。如钟磊等人（2016）[2]基于上交所小企业板块的上市公司2001-2007 区间的财务数据，深入分析小企业资本结构的显著影响因子；Bwembya（2009）[1]、郝佳蓓等人（2017）[3]分别以澳洲多家信托投资企业、制造业上市公司作为研究对象，对公司资本结构与盈利能力的关系进行分析。但不足的是，他们在具体指标的选取上往往比较单一，对于其他指标的影响关系很少涉及，故本文选取净资产收益率、总资产报酬率、销售净利率、营业利润率及每股收益作为分析上市公司盈利能力的具体参考指标进行综合分析，对我国家电行业上市公司资本结构与盈利能力展开研究。

表1 沪深两市家电行业A股上市公司2016-2018年资本结构情况

我国家电行业资本结构及盈利能力现状分析

（一）我国家电行业资本结构现状分析

根据对沪深两市家电上市公司2016-2018 年资本结构相关财务指标数据的分析对比可以看出，目前家电上市公司在2016年-2018 年这三年间平均资产负债率在46%-49%之间波动，而目前以国际金融市场中上市公司平均资产负债率40%的水平相比，我国家电上市公司资产负债率明显要偏高。而从与国际平均水平的偏差值相比，这三年的偏差值分别为6.87%、8.32%、6.07%。从这一方面可以看出，虽然当前我国家电上市公司平均资产负债率要高于国际均值，但是资产负债率的变化幅度较小；从家电上市公司平均产权比率来看，这三年来家电上市公司平均产权比率均小于标准值。这就说明了当前我国家电上市公司产权比率离散程度比较高，公司偿债能力稳定性不足，而企业偿债能力的稳定性直接影响到公司资本结构的稳定和优化。故家电上市公司应加大这方面的关注和重视。

（二）我国家电行业盈利能力现状分析

根据表2 中沪深两市家电行业上市公司财务指标数据的统计显示，在公司净资产收益率方面，2016-2018 年这三年间，2016年和2018 年家电上市公司的平均净资产收益率均呈现为负值，特别是从标准差的变化情况来看，2016-2017 年变化极为明显。这就意味着这三年来，我国家电上市公司在经营效益方面稳定性非常不好，企业资本的获利能力比较弱；而从家电行业上市公司总产报酬率的变化情况我们可以看出，这三年来整体呈现下降的变化，这也一定程度上反映了这三年来我国家电企业整体的盈利能力正在下降；从家电行业上市公司销售净利率指标来看，2016-2017 年增幅比较明显，2017-2018 年所有下降，并且2016年整体呈现负值。这意味着这三年来家电行业上市公司整体在销售收益方面也存在一定的不稳定；而从公司的营业利润率变化情况来说，比如在标准差数据的波动我们可以看出，2016-2017 年明显波动较大；而公司每股收益上来看，整体呈现略微下降，这也意味着这三年来家电行业上市公司整体的盈利状况不太理想，但是下降幅度较小。