基于EVA的绩效评价分析——以西安陕鼓动力股份有限公司为例

王 欢

(西安财经大学 陕西 西安 710100)

我国市场经济正面临着高速发展，传统绩效评价体系因其未考虑到资金成本、会计方法可弹性选择、片面强调收益等原因，已经无法反映企业真实的经营业绩。而以EVA为核心的企业经营业绩绩效评价体系则很大程度上弥补了传统绩效评价体系的不足，在传统绩效评价的基础上，在营业利润中扣除了资本成本，将EVA增长数值与管理者利益挂钩、注重公司的长期发展。

装备制造业水平高低影响着国家综合国力，是国民经济的核心。“十一五”以来，我国已成世界装备制造的大国。但受到资源稀缺、产业结构失衡等外部因素的影响，装备制造业仍面临巨大的挑战。

西安陕鼓动力股份有限公司于1999年在西安成立，三大业务板块分别为能量转换设备、能量转换系统服务、能源基础设施运营业务板块。2010年4月在A股上市。

一、EVA相关理论

(一)EVA的概念

EVA即经济增加值，是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。EVA考虑到资本成本对企业利润的影响，能够真实反映了企业的真实经营状况。EVA的值为正，说明收益大于资本成本，股东财富增加，反之则收益小于资本成本，股东财富减少。

(二)EVA的计算公式

EVA=税后净营业利润(NOPAT)-资本总额(TC)×平均资本成本率(WACC)

其中：税后净营业利润=营业利润+财务费用+投资收益-EVA税收调整

EVA税收调整=利润表上所得税+税率×(财务费用+营业外支出-营业外收入)

调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程

(三)EVA的优点

1.传统绩效评价忽视了资本成本，认为资本是没有成本的，损害了股东财富。EVA将股东财富与公司管理决策相结合，使管理者在进行决策时从股东角度，充分考虑股东财富。同时，EVA建立了将管理层薪酬与股东财富联系起来的激励薪酬方案，使得相关管理人员也能够享受到EVA增长所带来的红利，鼓励管理层积极、主动参与到股东财富的增加和公司的长远发展中。

2.EVA绩效评价注重长期发展。与传统的绩效评价不同，EVA绩效评价不要为了财务报表的美观而牺牲公司利益。公司的长期效益，不是通过降低研发成本来维持短期发展。从长远来看，从发展的角度出发，实现长期利益和可持续发展。

表 2017年—2019年EVA指标计算 单位：元

二、陕鼓动力的EVA指标

本文选取了陕鼓动力2017-2019年的财务数据，数据均来自于上市公司所披露的年报。

通过表中的数据，在2017年-2019年陕鼓动力的净利润和税后净营业利润逐年快速上升，调整后资本总额压在稳步上升。EVA数据则一直保持在正值，说明陕鼓动力一直在创造价值，能够为股东带来财富。对比2017年、2019年，EVA数值在2018年最低，主要是由于2018年财务费用较高。

三、陕鼓动力应用EVA绩效评价体系的缺陷与建议

(一)陕鼓动力应用EVA绩效评价体系的缺陷

虽然使用EVA绩效评价能够帮助陕鼓动力对其绩效指标进行更加有效的管理，但在国内大环境下，以陕鼓动力为例，EVA绩效评价的实施仍存在以下缺陷：

1.人员缺乏EVA绩效评价意识。EVA绩效评价涉及到上至管理层下至每一位基层员工，不仅涉及到公司经营理念、公司战略等重大公司决策，更关系到每位员工的日常工作。由于EVA最进入我国时间较晚，发展缓慢，虽然受到学术界的追捧，但实际成功应用的案例较少，因此公司管理层仍习惯使用传统绩效评价体系，更多企业不愿意主动引进EVA。在具体计算过程中，EVA的计算又受到了相关人员缺乏专业知识、缺少专业素养的限制，因而应加强相关人员的专业素养。

2.EVA数值不准确、不可比。首先在对陕鼓动力的EVA数值进行测算时，数据主要来自于财务报表，而财务报表中的数据并非完全真实准确。其次在计算EVA数值时，计算复杂且计算量大，需要调整的项目较多，无法将所有调整项目进行计算，需要结合陕鼓动力的实际经营情况选择调整项目时，此过程中易受到管理层等人为操控，再次造成EVA数据不准确。不同的上市公司在选择调整项目、调整方法等，依赖于其主观判断与公司实际情况，使EVA数值在计算时口径难以统一，不同上市公司难以进行EVA数值的对比，可比性较差。

3.EVA值容易忽视非财务因素。公司在计算EVA值时，在会计科目的调整上，可能会对经营状况的财务因素产生影响。非财务因素的影响占据企业绩效评价的重要一部分，公司在计算EVA时只注重了财务因素的影响，而忽视了非财务因素的影响，比如人力资源等非财务因素，这些因素对企业成长能力、发展潜力等方面都会产生重大影响。

4.EVA绩效评价属于事后评价。在进行EVA测算，建立在过去的财务报表中，使用的都是滞后的财务数据。虽然EVA绩效评价企业真实经营状况，但是其只能对陕鼓动力过去经营表现进行绩效评价，对陕鼓动力的战略制定、实施等方面产生的影响有效。因而EVA绩效评价无法将企业的战略与绩效评价联系在一起，无法满足管理层的需要。其次EVA只是一个历史指标，属于事后的绩效评价，不具有前瞻性，不能预测其发展潜力，因此无法满足投资者、公众的需求。

(二)陕鼓动力应用EVA绩效评价的改进建议

为了能让EVA绩效评价更好的为陕鼓动力服务，针对上述提出的几点缺陷，结合相关理论，本文对陕鼓动力应用EVA绩效评价提出以下几点改进建议：

1.注重推广EVA，提高员工认识。EVA绩效评价不仅与财务部门相关，还与所有员工密切相关。首先需要加强企业和学术界之间的联系，必须加强推广EVA绩效评价的优点。对正在使用EVA绩效评价的公司进行深入研究，对于成功案例，应作为正面案例积极推广。其次企业管理层必须足够了解EVA的概念以及优势，在日常决策的基础上，克服决策失误的“短视”后果。将薪酬和福利制度与EVA绩效评价相结合，确保EVA在日常工作中和个人福利待遇密切相关。

2.加强相关人员培训，提高计算的准确性。EVA绩效评价是一项复杂且要求很高的专业性工作。与公司的日常财务处理不同，EVA绩效评价必须计算企业内的多个财务指标，并需要重组一套绩效评价体系。在这一过程中，需要加强专业重视程度、相关人员的培训、所涉人员的素质。公司人员需要对EVA理论有更深入的了解，同时要具备扎实的专业知识，相关人员必须坚持自己的职业道德，不受外界干扰，才能保证EVA计算过程的准确性。

3.统一EVA计算指标，以实现行业内指标的标准化和可比性。在计算EVA时，每家公司选择的会计调整项目都不同，一方面反映企业的实际业绩，贴近企业实际情况，创造更加个性化的EVA指标。但也给了任何人操作EVA指标的机会。因此，需要设置一套更标准化和统一的EVA计算方法。该方法不需要统一规范调整，而只对行业核心数据进行统一调整，每个公司再根据实际情况做出小的改动。这样，既能够克服EVA数值不具有可比性的缺点。另一方面，还可以使用标准化计算方法来防止“人为操作”，使EVA数值更加客观和准确。

4.EVA绩效评价体系和平衡计分卡模型进行计量。结合这两种绩效评价方法，可以通过EVA和平衡计分卡创建一种综合的新型绩效评估体系，不仅可以考虑到非财务因素，也可以为企业创造经济价值的增加。与其他绩效评价体系类似，EVA和平衡计分卡相结合的绩效评价体系有效缩小了现有会计与其他非财务指标之间的差距，考虑了非财务因素，弥补了EVA的缺点，帮助公司所有业务战略实现其核心目标。