美油历史级雪崩投资者如何避雷

2020-06-30董师傅

电脑报 2020年16期

美国资本市场，再度令全世界见证历史。

2020年4月20日（美国时间），美国WTI 5月原油期貨合约价格开盘后一路跳水，一度暴跌超过40%，令投资者一片哗然，更令人想不到的是，之后继续下跌最终收盘时暴跌305.97%，收盘价为-37.63美元/桶，史上首次收于负值，令世人目瞪口呆。

“以后谁再说海外市场投资者成熟理性，只能呵呵！”

“都说做空收益有限，而风险无限，现在我不信了。”

“那意思是我去加油，人家还要送钱给我？”

需要注意的是，这只是期货价格而非现货价格，不意味着加油免费还倒贴钱，更不是新常态——WTI 6月原油期货合约价格仍处于20美元以上。

事实上，暴跌跟临近交割日有莫大关系，4月21日是5月合约的交割日，多头倘若不想接盘原油，就必须平仓，于是空头趁你病要你命，一路屠杀多头，连老巢都一锅端了。

一名业内人士公开表示：“期货跟股票不一样，不能长期持有，到期了不卖必须提货，否则就要付保管费，因此你今天不平仓，明天一手就是四万加仑的石油甩到脸上，你准备付多少保管费，更何况现在仓储也不足了，多出来的准备放哪里？

据外媒报道，美国能源部下属的战略原油储备基地的储油空间最多能存放约7.14万桶原油，目前已储备了约6.4亿桶原油，提升空间不大，而“漂”在海上的原油（油轮变成了仓库）已经超过1.6亿桶。

瑞穗期货主管Bob Yawger公开表示：“WTI原油期货跌至负值，这是历史性的一天，这表明没有空间储存原油。”

美油期货巨震，A股投资者又该何去何从呢？

首先，短线回避能源股，长线可择机低价布局。从短线来看，石油股、煤炭股股价承压的趋势不会改变，尽管多数能源股跌破净资产价格，但存在继续下跌的可能;从长线来看，国际油价未来大幅攀升是大概率事件，从历史来看低点之后就会有上升渠道，譬如，原油价格1999年跌破10美元，八年之后就冲击150美元，之后又是一个漫长的下跌周期。

其次，华宝标普油气等挂钩原油的基金也需要回避，国际油价波动剧烈，此类基金也随波逐流，风险太大。

再次，航运、海运、物流、航空等行业实实在在受益低油价，可大幅降低成本，但当前上述行业需求低迷，因此利好有限，难言有推动股价上涨的动力。

WTI 6月原油期货合约还处于正常状态

因此，大家可以从两个方向考虑投资，一个是仓储概念，另外一个是黄金概念，都能从中受益，且没有多少掣肘的其他因素。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。

Q&A问答

蓝思科技定增之谜

@清风萧笛：董师傅，蓝思科技发布定增公告后就跌跌跌，原计划中线持有，现在有点拿不住了，不会又跌破15元吧？

@董师傅：大概率会跌破哟，看来你是没有明白定增背后的玄机。蓝思科技抛出150亿元定增募资预案，其中20亿元用于补充流动性，130亿元投向手机、车载、可穿戴设备等项目，直白地说就是抢占未来的“风口”。这个初衷是没有错的，问题出在定增价格上，150亿元/13亿股=11.54元/股，这个价格是不是非常震惊？根据规则，如果想以11.54元/股发行，那意味着公司定价基准日前20个交易日的股价将不能高于14.42元/股，是不是就跌破15元了嘛。相当于，公司认为未来股价肯定会下跌，提前做好了准备——蓝思科技第一大客户苹果已将新iPhone的零部件订单从第一季度推迟到第二季度，因此需要给出足够多的优惠才能吸引定增投资者。因此，建议先退出，后面再入也不迟，只要估计不超过11.54元/股，就有足够的安全边界。

杰瑞股份大存大贷？

@入夜魅：董师傅，有新闻说杰瑞股份有大存大贷的嫌疑，是不是真的？

@董师傅：查了一下，杰瑞股份2019年报显示，货币资金为22.02亿元，交易性金融资产为7.94亿元，其他流动资产为7.26亿元，后两项包含了银行理财产品，而有息负债合计达到14.03亿元（短期借款为12.70亿元，长期借款为1.33亿元），按比例来算的确有大存大贷的嫌疑，不过许多中字头公司都呈现这个特征，因此不能简单以该标准进行判断。参考杰瑞股份2019年存款利息收入3776万元、利息支出4868万元，也还算正常吧。其实，公司最大的问题是应收账款大幅增长，这意味着赚的钱并没有收到现金，而是变成欠债，无法为业绩增色，这就是常说的挣了数字不挣钱。

格力首次回购股票

@熙阳寻梦：董师傅，格力电器历史上第一次回购，不是说是大利好吗，怎么高开低走？剧本拿错了？

资金流出杰瑞股份

@董师傅：当然是利好。格力电器拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额不低于30亿元且不超过60亿元，回购股份价格不超过70元/股，这意味着股价可能存在20%～30%的上涨空间。首次回购就是这么大的手笔，可以视为给资本市场注了一针强心剂，然而资本市场似乎并未买账，这又是为何呢？一是2019年以来美的集团、TCL等家电公司频频回购，这一招不算新鲜，二是跟格力电器的第一季度业绩有关。董明珠此前在接受采访中透露，公司2020年2月的销售数据基本为零，损失或达到200亿元，而2020年第一季度业绩预告净利润同比下降70%～77%，因此需要一个利好来对冲一下。事实上，如果你是长线持有，那就不要在意短线的波动，相对大多数A股的公司，格力电器无论是基本面还是技术面，都算是头部了。

解读新劲刚

@南散人：董师傅，你看看新劲刚，第一季度业绩预增达29704.43%～29733.95%，好夸张。

@董师傅：这是297倍，OMG！震惊之下，查阅了具体盈利数字，发现净利润为1615.4万元～1617万元，这点利润似乎不够看，不过考虑到公司市值不到30亿元，也可以理解。继续调查发现新劲刚是超硬复合材料龙头，产品主要应用于建筑、陶瓷、电子产品屏幕切割等领域，这次一跃成为A股市场的“预增王”，不是因为主业营业收入大幅增加，而是去年9 月收购的广东宽普科技有限公司，在2020年第一季度纳入合并报表范围，从而润色了业绩。这种公司盘子小，噱头足，会不会成为游资的目标，有待观察，短线可以留意一下。

净利润大幅预增是因为之前的基数低

上汽集团可以抄底吗？

@磨盘寨猎户：董师傅，现在上汽集团是不是到底了？

@董师傅：应该说是在底部区域。上汽集团2019年年报显示，去年实现营业总收入8433.2亿元人民币，同比下降6.5%，实现归属于上市公司股东的净利润256亿元，同比下降28.9%，这是其上市后十年来首次年度利润下滑，对此公司坦言：“面对国内车市的超预期下行，公司深感挑战加剧、压力陡增。”因此，2020年力争全年实现整车销售600万辆左右，营业收入预计7800亿元，相比2019年进一步下降。事实上，上汽集团股价已经提前有了反应，从最高37.66元跌到最低17.46元，并在18元附近弱势震荡，这意味着公司市值回到2016年的水平。从K线图来看，极限底部应该在14元左右，这个位置抄底安全系数较高，不过未必达得到，14～18元区间算是底部区域，择机长线布局是一个不错的选择。