苹果卖不动，昔日中国女首富靠什么扭亏为盈？

2019-05-22李永华

中国经济周刊 2019年8期

关键词：蓝思盖板公告

李永华

蓝思科技董事长周群飞

周群飞掌舵的蓝思科技终于扛不住，低下了高贵的头颅，承认公司亏损。

一直号称“高增长且高盈利”的蓝思科技究竟怎么了？周群飞冀望的5G时代双玻璃盖板，能否挽救蓝思科技的节节溃退？

上市4年来首次预亏，3条公告折射業绩困境

蓝思科技前些日子同一天发布的3条公告挨个看过来，每一条都透露出公司当前面临的困境。

第一条公告：《关于控股股东可交换公司债券发行完成的公告》。提示3点：一是发行方是控股股东香港蓝思，也就是周群飞拿到了钱，而不是上市公司蓝思科技;二是发行可交换公司债券，而不是蓝思科技发行的可转债;三是香港蓝思第一期额度15亿元，计划总额度不超过50亿元，后面还有35亿元可交换债券要继续发。

在不少上市公司大股东眼里，可交换债券是妙不可言的好东西：一、发债成功能够拿到一大笔钱，缓解资金压力;二、融资成本也不高，如香港蓝思的债券期限为3年，票面利率为3.00%，如此低的利率让人羡慕;三、可实现曲线悄悄减持而不引起物议沸腾，因为可交换债券的持有人可以把手中的可交换债券，从大股东那里换成上市公司的股票。

至于蓝思科技实控人周群飞到时候是否会选择这一方式“变相减持”，现在还是个未知数。至少在当前阶段，大股东有钱支持上市公司的发展，总算是个不大不小的利好，可以对冲一季度业绩大幅下滑的利空现实。

第二条公告就是《2019 年第一季度业绩预告》。预计亏损7697.78 万元～10996.83 万元;比上年同期下降：170%～200%。这是蓝思科技多年来最惨的业绩表现，也是上市4年以来首次预亏。公司给出的理由是：2019 年第一季度，由于消费电子行业市场竞争激烈，公司产品的平均售价同比下降导致毛利率下滑。

竞争激烈背后是较为惨烈的行业下滑形势。根据中国信通院给出的数据，2019年第一个季度，中国手机市场累计3个月总出货量7693.1万部，同比下降11.9%;智能手机累计3个月总出货量7307.2万部，同比下降10.7%。

覆巢之下焉有完卵。大行情如此之差，蓝思科技确难独善其身。更何况，蓝思科技还有自身的难言之隐。之所以说“隐”，是因为其大客户——苹果公司只在其招股说明书中亮相，此后的财报中就隐身为“重要客户”。“此地无银”的重要客户决定了蓝思科技的业绩表现。

苹果一直是蓝思科技的一号大客户，在其营收中曾经占比超过60%，目前占比约50%。

据苹果公司公布的2019财年第一财季业绩，苹果第一财季营收为843.00亿美元，同比下降4.5%，其中大中华区营收比去年同期下降27%。

这是苹果公司20年来首次承认业绩退步。大客户日子不好过，蓝思科技等上游供应商自然也只能过紧日子。

不过，苹果对蓝思科技一直是关爱有加，2018年更给予了堪称无私的爱。据蓝思科技2018年半年报，其净利润 4.58 亿元，同比上升 47.37%，但同期拿到了8.31亿元的研发补助，也就是说，如果扣除这笔补助，其扣非净利为亏损3.97亿元。

当时，蓝思科技对《中国经济周刊》记者表示，研发补助“由各大品牌客户提供”。同时，公司进一步解释说，“一些客户对部分项目计价模式在今年度发生了阶段性转变。各个主要客户以价格补偿及研发补贴的形式支持公司对新产品、新工艺、新设备等研制、打样、开发支出。这种研发模式会慢慢被其他各个品牌客户接受。后续随着一些研发项目的推进，如果客户还保持此类的计价模式，蓝思科技还将获得类似的客户补助。”

8.31亿元的研发补助，对蓝思科技2018年全年业绩也极为重要。公司2018年度业绩快报显示，归属于上市公司股东的净利润7.04亿元，对比一下半年报，其扣非净利润显然是亏损。

说起补贴，蓝思科技不光是拿了大客户的研发补助，其他补助也不少。4月10日的第三条公告就是《关于子公司获得政府补助的公告》，其控股子公司长沙获得“工业发展专项资金”1.49亿元，用于新产品的前期研发投入补贴。据其一季度业绩预告，非经常性损益对当期净利润的影响约为 1.59亿元，估计也是补贴。如果没有这笔“输血”资金，蓝思科技一季度业绩就更难看。