浅析战略视角下财务报表分析方法

肖秀娟

摘要：本文从战略视角出发，对财务报表进行分析，先介绍了本方法分析的基本步骤和简要解析，然后以格力电器为例对该方法做了具体解释说明。

关键词：财务报表分析;格力电器;战略

一、战略视角下的财务分析程序

传统的财务报表分析多数只是对比率进行分析，得出的结论具有一定的局限性，本文从另一个角度来对财务报表进行分析，以帮助财务报表的使用者从其他角度看企业报表。从战略角度下主要从以下几个步骤来分析财务报表。

（1）对财务比率进行分析。财务比率分析作为一种基础的分析方法，具有一定的使用价值，通过对财务比率的分析我们可以了解企业的营利能力及偿债能力。

（2）判断企业经营的类型及扩张效应。据企业总资产中经营资产和投资性资产的比重，可以将企业划分为经营主导型、投资主导型以及二者并重型。在有控制性投资的条件下，分析确定控制性投资的规模，并对企业控制性投资的扩张效应进行分析。

（3）分析主要资产规模的变化及其变化所蕴含的含义。

（4）分析企业主要不良资产。主要通过考察企业的资产减值准备来进行。

（5）对资产增减的动力进行分析。以母公司资产负债表为基础，观察资产总规模及其变化，找出导致重大变化的动力来源是什么，也就是考察企业的资金来源的结构，分析企业发展的动力的来源，根据动力来源对企业进行分析。

二、对格力电器2019年度财务状况的整体分析

1.公司简介

公司的经营活动是以空调以及家用电器为主要业务的企业，整体上属于制造企业。

2.分析会计师事务所审计报告的内容

注册会计师出具的审计意见是一份无保留意见的审计报告。也就表示注册会计师认为企业的财务报告符合相关的法律规定。

3.基本的财务比率分析

根据格力电器2019年报表（合并财务报表），计算格力电器的基本财务比率（见表1）。通过表1，可以得出以下结论。

（1）根据计算结果，首先了解企业的营利能力，通过计算得知企业毛利率为27.58%，核心利润率为13.9%、净资产收益率为24.25%，根据计算结果发现企业的利润指标均保持了较高的水平，说明企业营利能力良好。

（2）核心利润现金能力比率。该比值如果超过1，说明企业核心利润获取现金的能力较强。公司2019年核心利润现金能力比率为1.01，这表明，公司当年核心利润的质量较高。

（3）流动比率。通过计算得出企业流动比率为1.26，表面上看企业流动比率小于标准值，给人以流动资产不足以偿付流动负债的印象。但如果企业的经营活动能产生足够的现金净流量，则说明企业的经营活动良好，自然短期偿债能力较强。同时如果认真看企业流动资产的构成不难发现企业的货币资金充足且在流动资产中所占比例较高，自然短期偿债能力提升。

（4）企业的资产负债率较高且金融性负债率较低。企业的资产负债率为60.4%，一般认为这是一个偏高的资产负债率指标。但是，如果进一步考察企业的债务结构，就会发现企业债务的主体是经营性负债，金融负债所占的比率很低只有5.65%，企业具有较高风险的金融债务所占比率较低，降低了企业偿债能力风险。

（5）根据计算结果，企业的总资产报酬率为10.08%，而企业的净资产收益率为24.25%。从数据来看，企业的净资产收益率比总资产收益率高出14.17%，是什么原因导致的两个差异率如此大呢？通过分析发现，企业总资产中包含了大量的营利能力较低的资产，比如说巨额的货币资金，这部分资金没有参与经营活动，只是单单存银行理财，其收益率和生产经营产生的收益相比就非常低，所以过多的货币资金不能提高资本的效益和效率。

通过对企业比率的计算和分析，可以得出这样的结论：尽管企业的净利润2019年比2018年有所下滑，但企业仍然保持了良好的营利能力，同时也保持了较强的偿还能力，但企业持有的货币资金过多，影响了企业资本的效益和效率。

4.财务状况整体分析

（1）扩张战略的识别。首先，分析母公司资产负债表，对企业资产负债表中所包含的战略信息进行揭示。母公司资产总计年初为2512.34亿元，年末为2829.72亿元，年末比年初略有增加。公司具有投资性质的资产——长期股权投资为202.24亿元，可能具有投资性质的其他应收款和预付款项累加在一起，大约是170亿元，且其他应收款和预付款项中一定包括部分常规的其他应收款和预付款项。控制性投资所占总资产的份额不足15%，这说明，该公司为经营主导型企业。公司用大约372.24亿元的投资，实现了485.03亿元的资金管理，控制性投资实现了一定的扩张效应。

（2）对变化较大的资产进行分析。一是货币资金增长迅速。公司的货币资金年初为1041.97亿元，年末为1219.07亿元，增加177.1亿元。货币资金自身质量虽然较高，但它却不能产生较高的收益。多余的货币资金不仅不能支持企业的营利，还会恶化企业的相关财务比率，比如企业的资产报酬率和资产周转率等。二是商业债权减少迅速。公司的商业债权（包括应收票据和应收账款）年初为355.31亿元，年末为284.73亿元，合计减少约60.58亿元，这种下降意味着企业年度内债权回收成绩显著。从结构来看，尽管应收账款有所增加，但商业债权的主体仍然是质量较高的应收票据。这说明，企业的债权结构仍然良好。三是预付款項大幅上升。公司年度内预付款项大幅上升，从年初的119.88亿元增加到年末的167.55亿元，增加48.47亿元。根据母公司资产负债表和合并资产负债表中的预付款项，可以推测出企业的预付款项主要是支付给了子公司。这种资金流向意味着母公司通过预付账款的科目给子公司资金支持。由报表可知，合并利润表的净利润大于母公司利润表的净利润，说明子公司的整体营利能力较强。因此，该部分预付款项获得了相应收益，是质量较高的资产。四是存货规模有所增加。存货增加12.35亿元。考虑到企业当年利润表的营业收入与上年基本持平，说明本年度的存货流转规模在下降，即存货周转速度在下降。五是长期股权投资今年有较大增加。长期股权投资本年度增加了76.85亿元。从财务报告的相关信息可以知道，这是企业又设立了子公司的结果。这种扩张反映了企业的发展战略，在不断做强做大。

（3）考察主要不良资产区域。一般而言，企业的不良资产已经计提了资产减值准备。因此，本年度新增的不良资产及其结构可以通过考察企业利润表中的资产减值准备来进行。公司利润表显示，本年度资产减值损失为负数，说明企业并没有因为对资产进行减值处理而减少利润，企业资产整体质量较高。

（4）对企业发展的资金来源进行分析。可以将其分为金融性负债、经营性负债、股东入资和利润积累四类。根据格力电器的资产负债表我们就发现：一是金融性负债所占比例较小。企业的金融性负债仅有约111.89亿元，全部为短期借款。这个数据与其负债总额1643.44亿元相比，是很小的一部分。二是经营性负债所占比例最多。企业的经营性负债支撑起了企业日常经营所需资金。该部分资金大约为1530亿元，经营性负债是企业发展的主要财务动力。三是股东人资所占比例较小。从数量上看，在2019年12月31日企业的股本和资本公积之和不到62亿元。这个数量同其负债与股东权益的总数量相比，其所占比例很小。四是利润积累所占比例较大。企业的盈余公积和未分配利润之和约为574.68亿元，其所占比例较高，仅次于经营负债。根据以上陈述，按照企业发展资金的来源大小排序如下：经营性负债、利润积累、金融性负债和股东人资。这表明，企业发展的资金来源既不依赖于债务性融资，也不依赖于股东人资，而主要是靠自己在长期的经营过程中所确立的市场地位及其利润积累。

综合上述分析，我们可以对企业整体的财务状况做出如下基本判断，就企业的发展战略而言，企业走的是经营主导的发展战略，且对外控制性投资不论是规模还是营利能力均比较理想;在资源运用方面，企业发展所依赖的资源主要是经营性负债带来的资源。通过将核心利润和经营活动产生的现金净流量进行对比分析，发现公司自身经营活动的现状是经营性资产整体结构较为协调，营利能力较好。

（责任编辑：刘海琳）