中粮集团财务风险管控研究

张媛焱，李旻晶

一、引言

中粮集团有限公司(COFCO)于1949年成立，该集团的核心产业是粮、油、糖、棉等，最初主要发展粮油食品贸易、加工等产业，后来逐渐发展起养殖、物流储运、食物原材料加工、生物质能源开发、品牌产品销售、金融地产等业务，实现了北粮南运的宏伟计划。中粮集团采用全球布局、全产业链的发展模式，是极具发展潜力的国际化粮食企业，截至2017年营业收入达4709亿元，利润总额高达118亿元，资产总额达5444亿元。中粮集团作为农业类国有资本投资公司，在保障国家粮食安全、服从国家宏观调控方面发挥着至关重要的作用。集团拥有13家上市公司，已经形成18个打造核心产品的专业公司，其中包含中粮国际、中粮贸易、中粮油脂、中粮粮谷、中粮糖业、中国纺织等。党的十八大以来，习近平总书记始终把“三农”问题作为国家发展的重要环节，他提出，“中国人要把饭碗端在自己手里，而且要装自己的粮食。”中粮集团作为我国最大的粮食加工企业，管控好财务风险是至关重要的，从而降低财务风险水平，有利于我国经济发展平稳运行。

二、中粮集团财务风险管控的目的

(一)粮食安全的重要地位

粮食安全在国家的发展中占据重要地位，粮食储备充足是一个国家发展的重要保障。毛泽东认为，“不抓粮食很危险。不抓粮食，总有一天要天下大乱。”因此，“全党一定要重视农业，粮食是基础的基础，加强农业是全党长期的首要任务。”邓小平认为，农业的地位是不能动摇的，对于国家的发展具有战略性的领导地位。“农业是根本，不要忘掉。”江泽民十分注重粮食安全，强调“三农”问题的重要性，“粮食始终是战略物资”，他提出:“农业是国民经济的基础，农村稳定是整个社会稳定的基础，农民问题始终是我国革命、建设、改革的根本问题。这是我们党从长期实践中确立的处理农业、农村、农民问题的重要指导思想。”胡锦涛明确指出:“从长远来讲，从根本上讲，解决农业问题还是要靠科学技术；要开辟我国农业发展的广阔前景，关键还在于农业的科技进步。”习近平总书记对于粮食问题特别关注，他强调:“中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手上，我们的饭碗应该主要装中国粮。”还提醒我们:“保障国家粮食安全是一个永恒的课题，任何时候这根弦都不能松。”我国历任国家领导人都十分关注国家的粮食问题，我国作为一个人口大国，做好粮食储备工作至关重要。而中粮集团作为我国最大的农产品加工企业，其企业的发展对于做好我国的粮食安全保障工作的重要性不言而喻。因此，中粮集团必须加强对企业财务风险的管控，高度重视财务风险的规避，以保障我国的粮食安全。

(二)多元化经营模式对财务风险管理的要求

中粮集团采用了全产业链经营模式，希望将许多产品打造出品牌效应。例如，福临门食用油、家佳康肉制品、五谷道场方便面、长城葡萄酒、中茶茶叶、亚龙湾度假区、蒙牛乳业等，类似这样的多元化经营模式会分散一定的财务风险，但是在某种程度上也会给企业的财务风险管理带来更大的挑战。多元化经营能够同时销售多种产品，这样可以避免一些产品因销售业绩不佳而出现亏损的状况；该亏损能够被其他产品带来的收益所抵消。企业采用多元化的发展战略时，如果对政策环境、企业内部经营状况和市场环境的认识不够深刻，企业的经营者可能会选择不适合企业发展的行业，这种多元化的扩展会造成一定的财务风险。企业在实行多元化战略时，过度融资会导致企业负债过多，企业的经营会陷入泥潭。同时，多元化发展会使企业的资源得不到合理的配置，在一种产业上投入过多，会导致另一种产业的投入不足，从而不利于其他产业的发展。因此，中粮集团的多元化经营模式会带来一定的财务风险，而如何管控财务风险对于集团的发展尤为重要。

三、中粮集团财务管理风险存在的问题

(一)企业多元化经营带来的财务风险

企业的多元化经营一方面会分散企业的财务风险，可以避免企业因发展单一产品而产生滞销导致的亏损状况；但是另一方面，企业盲目选择不熟悉的行业可能会导致企业的过度投资，从而加大企业的负债率，不利于企业的正常经营。中粮集团旗下打造了很多品牌，福临门食用油和大米、长城葡萄酒、酒鬼酒、中粮可口可乐、家佳康肉食、中茶茶叶、大悦城等，其中大众较为熟知的是食用油、大米、家佳康肉食等，而其他的产业大众都不太熟悉，甚至在市场上不常见到，如可口可乐等。所以中粮开展多元化经营的同时，也应该明确在一些行业中它的竞争力比较弱，而这些行业的盈利能力相比之下也不高。在饮料领域，有可口可乐、百事可乐等竞争对手；地产行业更有万科、保利等地产巨头的竞争，虽然在拿地融资方面有着天然的优势，但其盈利能力表现不佳，由此可见多元化发展道路是充满挑战的。多元化发展导致的资金分流，可能会对其主要的粮农贸易加工产业造成影响。

(二)投资方面的财务风险

2014 ～2015年，中粮斥资28 亿美元完成两项并购计划，分别收购荷兰尼德拉以及香港来宝集团51%的股份，加快转型成为专业的国际化农业贸易商。在收购尼德拉的过程中，中粮选择厚朴投资联合完成并购，中粮需要分别支付12 亿美元、7.5亿美元的收购资金，这笔巨额资金会增加集团的支付风险，加大国际收购中的财务风险。受到市场波动的影响，中粮集团的短期投资有一定程度的损失，经营者违反规定操作一些风险程度大的投资，企业治理结构也存在缺陷，监事会监督不严格，会造成企业资金外流，证券投资方面会出现财务风险，这部分潜在的财务风险需要得到重视。2009年，中粮集团控制了蒙牛20%的股份，成为名副其实的第一大股东。作为国内知名的乳业生产商，蒙牛的加入是中粮完成全产业链计划上浓墨重彩的一笔，此举弥补了中粮在奶制品领域的空缺，但是随着三聚氰胺事件的发酵，蒙牛的股价暴跌，一度陷入财务困境。所以，中粮对于蒙牛的投资存在着一定的财务风险，蒙牛目前的经营环境不容乐观，想要在国内乳业市场上占据高地还有着极为艰巨的任务。从中粮集团的财务报表中可以看出，2017年投资活动现金流和筹资活动现金流均出现近百亿的资金缺口。

(三)负债规模巨大

2017年，中粮集团实现营业收入4825亿元，利润总额达到118亿元，主营业务毛利率高达9.83%(图1)。但是中粮集团的总体负债规模依然巨大，截至2017年底，总资产5443亿，负债3861.01亿元，同比增长8.02%，资产负债率70.93%。其中流动负债2772 亿元，比重达75%。近年来，公司的短期债务比重较高，负债水平较高，中粮集团短期借款同比增长30.07%。这主要是由于2017年金融监管的日趋严格，债券流动性收紧，利率水平上升较快，公司通过银行贷款替换已到期债券所致。如此大的负债规模会影响企业的正常投资和资金流，也会加大企业发展的压力。

图1 2014～2017 年中粮集团业绩财务状况

(四)内部控制制度不完善

中粮集团的内部控制制度的章程虽然较为系统、完善，但是缺乏一定的监管力度。因此，导致公司的内部控制制度只是形式上的制度，而没有在企业的日常经营活动中发挥应有的作用。根据资料显示，各分公司的内部控制制度没有在经济业务发生的全过程中进行监督，可能会导致管理者做出不利于公司发展的决策，也会导致公司财务人员对工作的懈怠。同时，董事会与审计部门的工作配合缺乏默契，在制定内部控制制度上缺乏有效性。高级管理层对于内部控制中出现的一些问题，没有及时完善、改正。监事会在执行监管工作时，由于工作上的松懈和缺乏职业敏感性，容易使监管流于形式。

(五)应收账款产生的财务风险

截至2018年，中粮科技应收账款总额为约9.55亿元，应收账款周转率为4.82%。中粮资本2018年的应收账款为6926 万元，应收账款周转率为1.61%。中粮糖业应收账款为7.23亿元，应收账款周转率3.87%。上述三家分公司都是于上海证券交易所上市的，可见中粮科技和中粮糖业的应收账款收回的可能性比较大，而中粮资本的应收账款收回存在风险。应收账款难以收回会影响资金的使用效率，如果形成坏账，还会夸大经营成果。应收账款收回的期限较长，会影响资金循环，甚至会影响原材料的采购，进而影响到公司的正常经营，货物也存在无法销售出去的可能性，这样会给中粮集团的财务风险带来一定的隐患，若不进行有效监管，可能会使公司发生金融财务危机，加剧经营风险。

四、中粮集团财务风险形成原因

(一)盈利能力

中粮集团作为多元化经营的企业，在其传统行业，如粮油贸易加工等，打造了诸如福临门食用油、大米，家佳康肉食品等广为人知的品牌，也有着较好的盈利水平。 但是在地产行业、饮料、方便面等领域，其盈利表现远不如万科、美国可口可乐、统一等企业。在这些领域中，缺乏有效的科学管理制度，高管进行盲目的投资活动，忽略了市场所具有的排他性，会导致盈利水平的降低，而盈利水平低与财务风险的产生息息相关。

(二)资金风险控制能力

根据数据显示，中粮集团资产负债率较高，融资渠道中银行借款的比重很大，资金周转比较困难，存在无法按时还账的可能，再加上企业的财务人员风险管理意识淡薄，如果资金流供应不足，会大大加剧中粮集团的财务风险。

(三)外部宏观环境的影响

企业在经营过程中，可能会受到政策的影响。央行提高存款准备金率之后，企业的借款难度加大，会造成企业的资金流动不畅，可能导致财务风险的产生。尤其是中粮地产受到的影响最大，由于国家宏观调控的影响，公司的发展会带来压力，必须采用多渠道的融资方式，否则，可能会使资金链条出现断裂的可能，从而大大提高企业的财务风险。

五、中粮集团财务风险管控策略

(一)完善企业的多元化经营

对于盈利水平比较低的产业，需要缩减开支，减少投资，把资金投入到盈利水平比较高的产业里。中粮集团应结合市场环境的变化，加强对粮油贸易等的宣传投资，加强与其他品牌的竞争力，在市场竞争中占据不倒地位。而对于饮料、方便面等领域的投资则应该根据实际情况进行调整，及时止损，降低企业的财务风险水平。

(二)提升投资管理能力

企业在选择投资项目的初始阶段，应该认真分析项目的盈利能力和发展潜力。中粮集团的投资项目回收期较长，在市场上有可能出现产品滞销、堆积存货等现象，所以对市场环境加强了解，熟知国际国内产业发展的最新动态极其重要，可以避免产品销售不畅带来的财务风险。拓宽产品销售渠道，采用多种方式营销，增强品牌竞争力，可以有效降低财务风险。

(三)减小负债规模

过大的负债规模会加大企业发展的压力，不利于公司的长远发展，一旦出现现金流供应不足，可能会使企业陷入入不敷出的泥潭。适当减小负债规模，会给企业的发展注入活力，让企业的发展更具有生机，盘活企业的资产。对于中粮集团这样的大型企业，减小负债规模也是十分必要的，有利于企业发展的稳定性，规避财务风险。

(四)完善内部控制制度

对于现金流的管理，需要对筹集、使用进行严格管理，对集团资金进行统一调度和使用，提高资金的使用效率和资金周转率，加快资金的流动，掌握资金的来源和去向，对于资金管理中的问题，及时改正。

对于预算管理，应加强对预算外资金的管控，防止账外资金的产生。要制定合理的规章制度，建立专业化部门来管理，财务人员要按规章制度办事，有利于节省资金，避免不必要的支出，提高预算计划的权威性。

对于成本的管理，要对各项费用、支出进行追踪，找出异常的成本费用，商讨缩减成本费用的方案，核定各项成本费用的数额，制定合理的标准。

(五)及时收回应收账款

企业的财务人员要积极进行债务的追回，对于收回欠款的人员应给予适当奖励。企业的财务人员应关注应收账款的账龄、期限等，若实在收回困难，可以委托专业的律师事务所来进行收回。应收账款如果变为坏账，会导致企业财务风险的上升。

六、结论

本文通过对中粮集团的研究，发现中粮集团财务风险管理的过程中在多元化经营、对外投资、负债规模、内部控制制度、应收账款等方面存在一定的问题，并针对出现的问题提出几点解决对策:完善多元化经营，提升集团的投资管理能力，减小企业负债规模，完善内部控制制度，加强对应收账款的管理和收回。总之，集团有必要把财务风险的管控提到议事日程上来，并且作为一个主要矛盾去看待，将财务风险的管控放到战略高度上来看待，在科学制定有关章程的基础上，认真落实好监管部门的职责，使章程不会流于形式，而发挥真正有效的作用，防范企业的财务风险。管控企业的财务风险，为中粮集团的稳定发展保驾护航。