近期国际石油价格回顾与预测

2020-02-14石洪宇

国际石油经济 2020年1期

石洪宇

( 中国石油集团经济技术研究院 )

1 回顾

1.1 原油

2019年12月份，WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别为59.80美元/桶、65.17美元/桶和65.77美元/桶，环比分别上涨2.73美元/桶、2.46美元/桶和2.72美元/桶。2019年，WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别为57.04美元/桶、64.16美元/桶和63.99美元/桶，同比分别下跌7.86美元/桶、7.53美元/桶和5.89美元/桶。2020年1月份，美国炸死伊朗圣城旅指挥官苏莱马尼，美伊紧张关系升级使国际油价进一步上涨。但随后事态有所缓和，油价迅速回落。截至1月16日，WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别为60.1美元/桶、65.92美元/桶和66.58元/桶，环比分别上涨0.29美元/桶、0.75美元/桶和0.81美元/桶。

2019年12月下旬，市场对于中美达成贸易协定的乐观情绪推动油价继续上涨，同时美国原油库存降幅超预期以及石油在用钻机数下降也共同支撑油价，30日，WTI与布伦特原油近月期货合约价格进一步上涨至61.68美元/桶和68.44美元/桶。2020年1月初，因苏莱马尼遭美军空袭身亡，致使美伊紧张关系升级，推动国际油价继续上行，6日，WTI与布伦特原油近月期货合约价格进一步上涨至63.27美元/桶和68.91美元/桶。随后，因美伊双方表态相对克制，市场紧张情绪缓解，国际油价出现回落，15日，WTI与布伦特原油近月期货合约价格分别降至57.81美元/桶和64.00美元/桶。其后，中美签订第一阶段贸易协议，美国、墨西哥、加拿大贸易协议在美参议院通过，国际油价上涨，16日，WTI与布伦特原油近月期货合约价格分别上升至58.52美元/桶和64.62美元/桶（见图1）。

1.2 成品油

图1 近期国际原油价格走势

2019年12月，欧洲汽油价格上涨，美国汽油价格下跌；2020年1月，欧洲和美国汽油价格均上涨。12月欧洲鹿特丹95号无铅汽油月均价较上月上涨0.9%，至72.9美元/桶；美国纽约93号无铅汽油月均价较上月下跌3.4%，至77.43美元/桶。截至1月16日，2020年1月份欧洲鹿特丹95号无铅汽油月均价较上月上涨0.27%，至73.1美元/桶；美国纽约93号无铅汽油月均价较上月上涨1.47%，至78.57美元/桶。美国能源信息署（EIA）数据显示，截至2020年1月10日，过去4周（2019年12月16日—2020年1月10日）美国成品油日均需求总量约为1990.7万桶，同比下降1%；汽油日均需求量为873.9万桶，同比下降0.9%；馏分油需求为345.7万桶，同比下降6.9%。

2 近期石油市场特点及影响因素分析

2.1 2019年12月WTI与布伦特价差环比缩窄，2020年1月环比扩大

2019年12月份，WTI和布伦特原油期货价格波动范围分别为55.96～61.72美元/桶和60.82～68.44美元/桶。两者价差月均为－5.37美元/桶，环比缩窄0.21美元/桶。4日两者价差为本月最窄值－4.57美元/桶，30日为本月最宽值－6.76美元/桶。2020年1月份，截至1月16日，WTI和布伦特原油期货价格波动范围分别57.81～63.27美元/桶和64.00～68.91美元/桶。两者价差月均为－5.83美元/桶，环比扩大0.46美元/桶。2日两者价差为本月最窄值－5.07美元/桶，14日为本月最宽值－6.26美元/桶（见图2）。

图2 WTI与布伦特原油价差

2.2 美国原油库存减少，汽油、馏分油库存增加

EIA库存报告显示，截至2020年1月10日的一周，美国原油库存为4.2851亿桶，较2019年12月同期减少1832.2万桶，其中库欣地区库存为3584.3万桶，较2019年12月同期减少432.1万桶；汽油库存为2.5829亿桶，较2019年12月同期增加2099万桶；馏分油库存为1.4722亿桶，较2019年12月同期增加2212.5万桶。

2.3 2019年12月世界石油供应环比下降，欧佩克减产执行率进一步上升

2019年12月份，世界石油供应环比减少78万桶/日，其中欧佩克原油产量环比减少18万桶/日，至2944万桶/日。12月份“减产联盟”综合执行率为142%，其中欧佩克减产执行率为181%，超额减产80万桶/日。沙特执行率为296%，较11月份进一步上升；伊拉克减产执行情况仍较差，执行率仅为45%。目前，欧佩克减产参与国产量水平已经低于新一轮减产目标，即使算上沙特的自愿减产份额，也只需在2020年1月份再减产7万桶/日。2019年12月份非欧佩克减产执行率为59%，较11月份有所下滑。俄罗斯产量上升1万桶/日，执行率为66%。

2.4 2020年1月非商业净多仓增加

截至2020年1月14日，纽约商业交易所原油期货合约非商业净多持仓为53.03万手，较前一周减少3.07万手，较上年12月17日减少0.61万手，降幅为1.13%（见图3）。

3 预测

2020年1月份，IEA、EIA和欧佩克分别调整2020全球石油日需求增长预估值。IEA下调2万桶/日，至同比增长120万桶/日，日需求量为10147万桶；EIA下调8万桶/日，至同比增长134万桶/日，日需求量为10214万桶；欧佩克上调13万桶/日，至同比增长121万桶/日，日需求量为10088万桶。

图3 NYMEX原油期货合约非商业净多仓与WTI期货价格

2019年12月底公布的路透社调查显示，2020年一季度布伦特原油期货预估中值为62.5美元/桶，高于11月底的预估数据60美元/桶，也高于2020年二季度的预估中值62美元/桶；WTI原油期货2020年一季度预估中值为56.58美元/桶，高于11月底的预估中值55.5美元/桶，但略低于2020年二季度的预估中值57美元/桶。2020年布伦特和WTI预估中值分别为62.75美元/桶和57美元/桶。

基准情景下预计2020年2月份国际油价环比回落。中美贸易第一阶段协议于2020年1月15日签署，短暂提振市场情绪，后期市场将逐步消化这一利好；美伊两国紧张关系有所缓解，地缘风险溢价有所下降；尽管自1月份起“减产联盟”开始实施新一轮减产，但2月份处于石油需求淡季，库存仍面临上涨压力，基准情景下预计2月份国际油价环比回落，布伦特均价范围为61～65美元/桶。

附表