基于企业战略转型的资本运作与投融资能力提升策略研究

刘光明

摘 要 本文从企业战略转型过程中资本运作与投融资存在的问题入手，提出资本运作与投融资能力的提升策略，希望为企业实现战略转型和升级提供一定的依据和参考，真正实现持续、健康、快速发展。

关键词 战略转型 资本运作 投融资能力

一、引言

从企业发展的角度来看，企业主要通过扩充内部资本来进行资源配置。内部资本市场既能优化资源配置，又能突破外部融资的约束，提升投融资的效率，促进信息的传播和监督激励。然而，要想使内部资本市场充分发挥作用是相当困难的，一些企业的内部管理水平还没有提高到这个程度，因此无法促进投融资能力的提升。从相关学者研究的结果来看，内部资本市场在提升企业投资和融资的效率上，没有产生应有效果的主要原因是该公司在治理过程中有严重的缺陷，导致内部资本市场功能异化。因此，本文将从资本运作和企业投融资能力的影响两个方面，来研究提高企业资本运作和投融资能力的途径和方法。

二、提升企业战略转型中资本运作与投融资能力的重要性

企业内部资本的运作能力和投融资能力，在企业战略转型过程中发挥着十分重要的作用，能为企业战略转型提供坚实的基础，企业管理人员应该将管理重点放在这两方面能力的提升上。一方面，通过提高企业资本运作和投融资能力，可以让企业实现多元化战略转型。例如那些以技术型和创新型為转型方向的企业，在实施战略转型的过程中需要大量资金，更完善的资本运作模式，有助于企业战略转型的顺利实现，同时进行科学的投融资管理还可以大大提高投融资效率。另一方面，企业通过资本运作和投融资管理的改革，可以加强公司内部各个部门之间的协作。参与资本运作和投融资能力的建设，能有效提升公司的执行力，使内部资本市场的功能更加完善，进一步为企业战略转型创造更多的机会和条件。

三、企业战略转型中资本运作与投融资存在的问题

（一）资本运作和投融资观念比较单薄

从我国企业实行战略转型的现状来看，一些企业对资本运作和投融资能力重要性的认识还远远不够，导致战略转型进展缓慢或者失败。举个例子，一些企业对资本运作和投融资的重要性认识不足，没有把资本运作和投融资纳入战略转型的体系中，或者一些企业有效资本运作能力的缺乏，成为了战略转型深入变革的障碍，结果导致企业资本运作和投融资没有与企业战略转型同步推进。不能排除确实有一些企业认识到了资本运作和投融资能力对企业实施战略转型具有的深远意义，并采取措施着力提高资本运作和投融资能力，但却忽视了完善的资本运作监督管理体系的制定，导致资本操作的低效率。除此之外，股东和管理者之间还存在着许多矛盾和问题，这也是造成企业内部资源配置缺乏科学性的重要原因。因此，要想提高资本运作和投融资能力，并让其发挥积极作用，首先要改变企业对资本运作和投融资的认识。

（二）缺少成熟稳定的经理人市场

由于国有企业和其他企业的发展机制不同，我国经理人市场也相应呈现出特殊的二元结构，这两类企业在经理人市场中的竞争机制和选择机制非常不同。在国有企业中，国有股比例较大的上市公司经理人主要由政府选择。在私营企业中，经理人主要是家庭成员或与家庭成员关系密切的人。在这个大环境的影响下，经理人市场还没有形成成熟的监督约束机制，更没有完善的信息传导机制、公平竞争机制或者声誉机制。因此，内部资本市场在企业发展的过程中对资源分配的影响存在较大程度的异化。

（三）监督激励机制不够完善

从分析结果来看，我国企业的监督机制和激励机制还相当不完善。企业内部设立独立董事和监事会的做法可以说是徒劳无功。股东与管理者之间的问题也很明显，企业内部的资源配置逐渐异化。在管理考核标准和激励方法的制定上存在一系列问题。同时，企业总部的管理者也会收取一定的资源配置租金，最终导致企业投资效率低下，影响到投资者自身的利益。在私人利益的影响下，部门负责人对管理者的决策产生了严重的影响，并逐渐分配本部门的资源。

（四）内部控制相对薄弱

目前，一些企业在集团内部控制方面还存在一些共性问题。首先，内部审计缺乏独立性，在信息向企业内部资本市场传递的过程中没有发挥有效的作用;其次，一些相关企业在企业集团中不属于上市公司，由于信息披露体系不完善，在资金筹集和使用上法律没有严格的要求，企业不能对每个成员企业的投资和融资行为进行指导，股东获得的投融资信息不够真实有效，因此针对管理人员，缺乏有效的激励机制。

四、企业战略转型中资本运作与投融资能力的提升策略

一是提高对资本运作和投融资能力提升的认识。实施战略转型过程中，企业应将增强资本运作和投融资意识作为首要任务，并积极促进资本运作和投融资理念的创新，使资本运作和投融资的能力大大提高，为战略转型创建优势。这要求企业结合战略转型与资本运作和投融资改革，建立名为“价值链”的管理模式，尽量使资本运作和投融资满足战略转型的需要，如企业应发展资本战略，进一步加强投融资能力的建设，通过完善企业确定的股权结构，使股权制度改革成为资本运作和投融资的重要战略。企业还应加强对资本运作和投融资的教育、指导和培训，努力建立更加科学的资本运作和投融资体系，塑造相应的企业文化。针对战略转型过程中出现的问题，制定解决办法，最大限度地突出战略转型过程中的瓶颈。

二是完善资本运作和投融资机制。战略转型顺利实施的重要保障是健全和完善的资本运作和投融资机制。企业最重要的任务是进一步完善相关的运营机制和管理制度，以提高资本运作和投融资能力，为更有效的资本运作和投融资提供保障。例如，企业应进一步加强资本运作和投融资机制的建设，建立目标责任机制，增强有关部门和相关人员的责任意识和大局意识，制定科学的管理制度，同时建立一个强大的监督、审计、评估机制。

三是创新资本运作和投融资模式。创新是企业进步的动力。企业创新的重要内容是进行战略转型，这也属于管理经营方面的创新。因此，只有在资本运作和投融资方面加强创新，才能使企业在这两方面发挥出积极作用。其中，一个有效的措施是积极探索符合企业实际情况的资本运作和投融资模式，让它更加具有全面性和战略性，更加多元化、系统化。例如，企业要重视战略转型过程中投资决策的科学性，对投资规模、投资领域等进行详细深入的研究和论证，努力通过投资转型推动战略转型，并最终实现利益最大化的目标。再比如，企业在融资的过程中，除了加强与商业银行的贷款合作以外，更重要的是进一步扩大融资渠道，开辟多元化的融资模式，以解决企业的融资困难。

四是完善股权结构。股权结构的进一步完善，在一定程度上可以保障中小股东的利益。在这一过程中，主要有三个方面的措施。首先，要建立一个相对集中的股权结构，也就是说，在这个过程中存在着相对控股的股东，还有其他类型的大股东，这部分大股东可以依靠他们自己的股权制衡控股股东的权利;其次，要通过培养机构投资人员，逐渐打破我国证券市场上一股独大的现象，进而抑制控股股东利用内部资本市场影响上市公司价值的行为;最后，协助集团实现整体改制，并鼓励公司上市，这样可以有效缓解公司内部治理过程中存在的问题。

五是加强经理人市场的建设。充分发挥经理人的监督作用，完善和优化债权人的治理机制，并通过银行持股的方式，让银行代表参加董事会会议，以便企业债权人的监督可以更加多样化。银行要发放贷款，一方面要对上市公司的资质进行评估;另一方面，为保护债权人的利益，并在一定程度上避免投融资效率的下降，有必要将相关公司纳入信用评估体系。

五、结语

经过以上论证，企业为适应当前经济体制改革的发展需求，必然要抓住机遇积极推进战略转型，资本运作能力和投融资能力的提升，对企业实施战略转型有较好的推动作用。企业首先必须提高对资本运作和投融资的重视程度，针对资本运作和投融资过程中出现的问题，进行大胆的探索和尝试，完善资本运作和投融资机制，创新资本运作和投融资模式，努力提高企业的资本运作和投融资能力，为战略转型的顺利实施创造条件，为企业健康、可持续发展奠定基础。

（作者单位为中国大唐集团新能源股份有限公司）

参考文献

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