中国原油期货市场的套期保值分析

纪欣

（斯伦贝谢科技服务有限公司，北京 100015）

一、引言

随着世界原油储备量不断下滑，对于世界原油市场的影响也越来越明显，国际油价开始不断上升，而我国石油储备量相对较少，因此原油价格攀升除了会增加消费者负担以外，还会为市场带来很大风险，因此我国企业应当充分考虑通过制定相关套期保值对策来有效规避市场风险，促进我国原油期货市场有序运转及发展。

二、套期保值概念

在期货市场当中，其中主要的经济功能就是风险管理，而套期保值这一措施能够有效实现价格风险管理。通常来说，套期保值指的是交易人在现货市场进行买进（卖出）过程中，在期货市场中卖出（买进）同数量期货交易合同作为保值。因此从本质上来说套期保值能够将一些有着较大风险的单边价格波动转变为较小风险基差波动。

三、我国原油期货市场概述

目前国际上原油期货市场发展已经较为完善和成熟，实现了多种贸易交易方式的综合发展，有效促进市场经济发展与稳定。近年来随着经济全球化发展以及石油资源的不断减少，对于石油市场价格影响也越来越大，如何建立更为安全完善的石油体系是当前我国原油经济市场发展首要问题。我国原油期货市场发展较晚，且由于我国原油生产属于垄断行业，基本都为中国石油天然气总公司垄断，加上一些行政权力对于期货交易的干预，以及期货市场管理水平较低，使得我国原油期货市场相对混乱，发展建设不够完善。

四、原油期货市场套期保值现状

（一）监督机制不完善

随着我国金融市场的快速发展，目前我国对于期货市场的监督机制还不够完善，企业存在一定监督缺位现象，在原油期货市场当中，一些企业领导人过于集权，务实相关规定进行决策，忽视了市场风险所带来的严重影响和后果，没能采取相关手段来有效规避风险，这对于我国原油期货市场套期保值实现是非常不利的。

（二）风险管理不足

由于原油期货市场可以对资源进行配置，因此就会存在一定金融风险，但是目前我国很多企业在风险管理方面做得相对较少，因此很容易会受到套期风险影响，损害自身利益。因此企业只有在深入了解了套期保值存在的例如基差风险等问题，才能够更好做出风险评估，尽可能避免自身损失。

（三）定位不够明确

很多企业在不了解原油期货市场套期保值措施时只关注到利润问题，因此把主要精力放在了防止价格降低问题上，这样很容易在进行套期保值买入时出现问题，选择不够合理的方案使得利益受到损害，这样的后果就是会有效打击企业市场积极性，进而影响后续创新发展。

（四）部分企业入市较为盲目

一些企业出于“跟风”进行套期保值，并没有真正了解原油期货市场其中有可能存在的金融风险，未能对风险进行有效评估，这种盲目入市行为很容易使得企业受到严重经济利益损失。

五、建立原油期货市场策略

（一）创造良好政策环境

目前我国原油期货市场正在不断发展当中，为完善我国原油期货市场体系，首先应当创造更加宽松和谐政策环境，完善当前实行的法律法规，帮助期货市场可以充分发挥经济职能，加快培育石油期货市场主体，尽快形成合理市场结构，积极鼓励相关企业入市，开展套期保值交易。此外需要完善期货市场监督体系，有效提高整体期货业立法执法公正性和正当性，完善行业监管职能，充分搭建起政府与交易所间的桥梁，保护好客户的合法权益，做好相关监督管理工作，形成更好的市场环境。

（二）完善石油市场机制

目前我国原油生产企业主要是中石油、中石化以及中海油，在原油交易方面，一般都是中海油和中石油将原油卖给中石化，双寡头格局明显。因此为了充分发挥原油期货市场的净资作用，应当打破市场垄断局面，将其建立于充分竞争基础上，建立健全我国石油市场机制。

（三）加强现货、期货市场关联

要发展原油期货市场，应当有效加强期货市场以及现货市场的紧密联系，这就需要我国尽快推出相关期货产品，以更好地发挥其经济功能。期货市场需要加强与现货市场间的沟通交流，不断促进两个市场间的融合和共同发展。

（四）普及相关期货知识

目前我国大部分的石油企业没有参与到石油期货市场当中，因此也相应缺乏一定的风险评估能力以及风险控制经验，所以说应当加强对相关期货知识的普及，引导企业入市进行套期保值交易，有效回避市场风险。经济公司应该建立自己的客户数据库，针对不同客户群体提供个性化的服务，这样就可以有效提高企业参与市场中的积极性。

（五）加强自我监督

关于期货交易所自我监督，首先需要加强期货交易所基础设施及组织建设，抓紧期货市场主体建设项目；其次应当有效加强对经济业务监督，严禁杜绝相关舞弊行为；再次需要完善交易所成员管理工作，建立相关监管规则，切实保护投资者利益。

六、实施套期保值主要方式

（一）明确定位

关于套期保值业务进行，应当明确套期保值的定位企业需要明确相关期货合同的具体内容，对于相关交易市值机制也有一定了解。另外，企业为了避免存在的风险问题，需要充分结合自身发挥在哪情况，不断提升和发展自身能力，进行积极创新发展，根据时代发展与市场变化应当及时改变自身方向，严禁杜绝“投机”行为。

（二）加强专业团队建设

专业队伍建设对于企业实施套期保值有着重要的意义，人才作为企业发展基础，当且面临各类风险问题时，人才可以帮助企业有效了解当前国际市场发展规律，帮助企业更好地了解套期保值，有效对套期保值相关风险进行控制和预测。因此对于企业实施套期保值，需要加强专业团队建设问题，可以通过动态收集、财务数据信息等问题，对风险进行评估，有效提升团队整体工作效率，减少资金成本，提高业务效率，加强员工风险控制意识，有效明确风控工作重要性内容。在加强人才团队建设过程中，一方面需要大力加强与高校之间的联合，另一方面需要重视对人才的后续培养，定期组织相关培训讲座，不断提升人才综合能力，提升其整体素养，加强风控观念，提升业务能力。

（三）健全内部控制体系

企业实施套期保值业务时，需要积极健全内部控制体系，需要对内部体系进行优化，避免出现徇私舞弊等不良现象出现。对于套期保值业务人员，需要向企业上层进行定期汇报，进而更好地掌握整体业务动态和业务状况。除此之外，需要积极建立起企业内部风控制度以及责任追究制度，健全完善内部控制体系，制定配套风险控制程序，更好地帮助企业进行相关事务的分析和评定。

（四）积极进行风险评估

风险评估一直以来都是期货市场中套期保值风险非常重要的内容，随着经济全球化的发展，国际市场经济形势越来越复杂，面临的风险很多，所以应当积极进行相关风险评估问题，及时了解市场动态，提前做好评估，针对评估得出的结论，再进行后续对策研究，合理完善风控制度，可以成立专业的小组或部门对原油期货市场进行动态实施有效监督管理，定期进行风险评估工作，做好风险规避。

七、结语

随着经济全球化的发展，以及国际市场对于能源需求量的不断增加，国际原油价格一直波动相对较大，对于我国原油市场也造成了很大影响，市场风险相对较大。为了有效降低价格风险对于企业利益的影响，需要积极建设和完善我国原油期货市场体系建设，加强管理工作，更好地引导企业进行套期保值工作，企业需要科学配置自身资源，创新套期保值工作，不断完善相关体系建设，有效提高我国原油市场竞争力，更好地促进我国原油期货市场的良好运转和发展。