金融衍生工具在企业管理中的应用研究

张艳荣

（辽宁科晋铝业有限公司，辽宁 沈阳 110000）

前言

近年来金融衍生工具日渐成熟，其在企业管理中的重要性也不断提升。结合实际调研可以发现，金融衍生工具在企业管理中的应用具备协调资金平衡发展、优化企业配置、提高企业运行效率、改善企业财务风险等积极作用，而为了尽可能发挥这种积极作用，正是本文围绕金融衍生工具在企业管理中应用开展具体研究的原因所在。

一、企业管理中金融衍生工具的常见应用

（一）融资管理

在企业管理的金融衍生工具应用中，融资管理属于其中代表，具体应用包括基于金融衍生工具锁定未来融资成本、降低融资成本、规避融资风险、抵制被收购、改善资本结构、降低汇率风险。以降低融资成本为例，可采用股票互换、商品互换、货币互换、利率互换的金融互换工具，这一金融衍生工具可通过利用优势市场降低融资成本，比较优势属于由此开展的互换交易基础。而通过金融互换中的货币互换，则能够使用一种货币交换拥有相对稳定币值的货币，风险的规避自然可顺利实现。此外，金融互换工具还能够较好服务于不同金融工具间缺口的弥补，如市场准入资格限制、参与者信用级别差异等，具体可采用互换货币负载、互换负债利率等具体措施[1]。

（二）投资管理

投资管理同样属于企业管理中金融衍生工具的常见应用，具体应用包括基于金融衍生工具获得风险收益、规避投资风险。期货合约与远期合约则属于投资管理的典型。在企业投资管理的金融衍生工具应用过程中，杠杆效应能够在其中发挥关键性作用，如利用外汇期货、利率期货、股指期货实现的投机与套利，水平套利与垂直套利属于常见的套利方式。金融衍生工具还能够用于锁定未来投资收益，投资风险的规避可由此实现，利用外汇期货、利率期货、股指期货实现的套期保值属于其中关键，基于期权交易的套期保值也能够较好服务于投资风险的规避，由此企业可更为敏锐地抓住市场变化，寻求盈利机会，由此实现的保值可较好服务于企业发展。

（三）财务决策

金融衍生工具还能够较好服务于企业管理的财务决策，具体应用主要体现在款项结算、资产负债管理、利润分配管理、财务报告方法提供四个方面。以资产负债管理为例，可通过利率互换有效操作资产和负债利率暴露头寸，资产的利率期限延长可由此实现。而对于工商企业来说，其债务现金流可通过金融互换改变，企业的长期债务风险和成本管理需要可得到较好满足，可见金融衍生工具能够较好满足企业债务管理需要，并进而服务于企业财务决策，这一金融衍生工具应用同样需要得到重点关注。

二、企业管理中金融衍生工具应用存在的问题

（一）和国外发展的差距较大

综合分析来看，衍生金融工具在国外金融市场的发展较为完善，特别是在西方发达国家中。究其原因，与西方国家成熟的经济体制有着直接的关系，衍生金融工具的种类多，且实际的应用范围相对宽泛。相关统计结果提示，国外有很对企业善于借助衍生金融工具，实现对企业财务风险的有效控制，以此在保证企业资金正常、稳定运转的基础上，促进企业资金利用率的进一步提升。但是从国内金融市场发展情况分析，目前国内金融市场对于衍生金融工具的应用，不管是灵活性还是应用范围，与西方国家之间均有着较大的差距。

从某种程度上分析来看，衍生金融工具在国内金融市场中属于一种新兴事物，将其与西方国家发展情况相比，还需要经历一个漫长的发展历程。比如：在交易方式方面，国内金融市场对于衍生金融工具的应用，受到形式单一等因素的影响，在很大程度上使得衍生金融工具难以发挥出实际作用，降低衍生金融工具本身的自主性。与此同时，现阶段有部分企业尝试着借助衍生金融工具，对企业的财务管理实施控制。但是从具体的操作情况来看，往往会受到诸多因素的制约或者影响，从而影响最终的执行效果。不仅无法有效的规避财务风险，同时不利于企业的稳定发展。

（二）衍生金融工具在国内发展的不足

在分析衍生金融工具在国内发展的不足这一问题时，具体可以从以下几个方面入手：

第一，从管理人员这一角度出发，目前国内金融市场对于衍生金融工具的使用，普遍存在企业内部监督机制不够完善的问题。衍生金融工具作用价值的发挥，需要依靠先进的通信技术以及电子技术作为支撑。因此，为了进一步扩大衍生金融工具的应用范围，保证其作用效果的最大化，企业势必需要加大相应的监管力度。但是在实际制定过程中，部分产品的监管难度较大，如果企业内部执行力与监管力不足，将会导致无法对金融的高层负责人的工作进行有效的监督，内部控制的作用的无法体现。

第二，从工具使用者这一角度出发，其问题主要体现在使用者对于衍生金融工具缺乏足够的认知。衍生金融工具是从基础的金融产品逐渐衍生而来，不仅种类繁多，同时考虑到国内衍生金融工具办理手续较为繁复，因此在很大程度上影响了衍生金融工具的普及度，即使是专业的金融从业人员，也难以快速分辨出衍生金融工具，增加了衍生金融工具使用差错的发生风险。除此之外，财务管理作为企业经营管理中的重要内容，虽然衍生金融工具的使用可以在一定程度上帮助企业规避财务风险，但是由于衍生金融工具本身缺乏足够的稳定新，所以部分管理人员大多不会主动选择这一方式，对于衍生金融工具的发展形成了阻碍。

第三，从衍生金融工具本身角度出发，现阶段国内对于衍生金融工具的使用，大多存在缺乏创新性这一问题。衍生金融工具的发展与使用者的创新思维有着分不开的关系，如果只是单纯的借鉴国外经验，没有足够的独立创造能力，则势必是大大降低衍生金融工具的作用效果。比如：现阶段国内对于衍生金融工具的使用，往往只流于适合的市场份额竞争工具，对于借助衍生金融工具实现对财务风险的控制，以及利用衍生金融工具推动企业发展，还尚存在较大的不足。

三、企业管理中金融衍生工具的应用要点

（一）充分认识金融衍生工具风险

为保证金融衍生工具较好服务于企业管理，必须充分认识金融衍生工具风险，企业必须真正深入了解其具备的“双刃剑”特性。金融衍生工具存在法律、制度、操作、结算、信用、流动性、市场等方面的风险，这类风险具备复杂性、集中性、突发性、连锁性特点。为安全合理的应用金融衍生工具，企业必须真正认识到金融衍生工具无法消除风险，仅能够转移风险的特性，并深入分析金融衍生工具应用与企业发展之间的联系，以此正确认识自身管理存在的风险，规避金融衍生工具应用过程中可能出现的风险，由此金融衍生工具即可较好服务于企业的长期可持续发展。

（二）结合市场信息针对性选择金融衍生工具

金融衍生工具的选择直接关系着其能否较好满足企业管理需要，因此本文建议金融衍生工具选择充分结合市场信息，以此保证选择的针对性。在具体实践中，企业需要围绕各类信息进行汇总、整理、分析处理，并在准确预测汇率和利率等市场价格的基础上针对性选择金融衍生工具，以此解决我国金融市场长期存在的信息不对称、高风险不足。此外，交易双方在金融衍生工具应用过程中需要充分披露涉及的相关信息与风险，为实现对市场前景的更正确预测，必须同时关注正、反两方面市场运行趋势意见[2]。

（三）基于风险管理视角选用金融衍生工具

基于风险管理视角，企业管理中的金融衍生工具需关注交易过程中的风险识别、衡量及控制，以此保证在获得足够安全保障的前提下，金融衍生工具的应用可实现成本最小化。基于金融衍生工具的企业风险管理主要存在两种方法，一种为针对性选用风险控制方法，配合积极的补救措施，即可将企业可能受到的损害降到最低，另一种为基于财务方法的风险事件管理，二者分别属于风险控制方法与财务方法，风险管理与金融衍生工具的结合可由此实现。为保证金融衍生工具更好服务于企业风险管理，围绕操作风险与流动性风险开展的评估和防范、企业内部控制的加强、相关人员的综合素质强化、金融衍生工具体系完善均能够发挥较为积极作用，建设高效精准的计算机处理系统、加大场内交易、锁定和规避企业可能出现的税率风险、建设高素质管理队伍，也能够为金融衍生工具的效用发挥提供支持。此外，近年来很多企业管理中的金融衍生工具应用存在“从规避风险到制造风险”的转变，这种转变引发的一系列问题同样需要得到重视。

四、结论

综上所述，金融衍生工具在企业管理中的应用需关注多方面因素影响。在此基础上，本文涉及的充分认识金融衍生工具风险、结合市场信息针对性选择金融衍生工具、基于风险管理视角选用金融衍生工具等内容，则提供了可行性较高的金融衍生工具应用路径。为更好发挥金融衍生工具优势，相关法律制度的建设、多层次金融衍生工具市场的发展同样需要得到重视。