嘉美包装：金属包装行业综合解决方案领先者

洪敏

嘉美包装是一家专业从事食品饮料金属包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务的企业，主要产品包括三片罐、二片罐、无菌纸包装和PET瓶，主要用于含乳饮料和植物蛋白饮料、即饮茶和其他饮料以及瓶装水的包装，同时提供各类饮料的灌装服务。

公司秉持“打造全产业链的中国饮料服务平台”的理念，经过多年发展，公司拥有包括养元饮品、王老吉、银鹭集团、达利集团、喜多多等国内知名食品饮料企业客户，亦带动公司业绩出现了持续快速的增长。随着本次登陆资本市场，将进一步拓宽公司市场知名度，提升公司总体竞争力，为未来的发展奠定良好的基础。

重视技术创新 竞争优势明显

据了解，金属包装企业需要凭借先进设备，通过不断的技术创新，改进模具与生产工艺，开发并应用节能减材等生产工艺技术，才能在产品成本控制、质量控制、环保节能等方面形成竞争优势。

公司作为我国食品饮料金属包装和灌装行业的领先企业，自设立以来，公司一直重视产品设计研发能力的提升，始终坚持自主研发、自主创新。目前，公司设有战略研发中心，拥有一批稳定的研发团队，且不断吸收新的优秀人才。同时，公司也十分注重与高等院校的合作，充分利用外部资源构建合作创新机制。目前，公司与浙江工商大学开展了产学研合作，共同开展技术创新、产品开发等方面的研究，取得了良好的效果。

此外，公司历来重视研发投入，近年来研发资金投入持续上升。2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，公司研发费用分别为161.26万元、272.37万元、405.03万元、239.09万元。凭借着强大的研发实力和持续的资金投入，公司科研成果丰硕。2016年，公司获得“2016市级企业技术中心”、“2016年市级创新型企业证书”;2016年12月，公司生产的“轻量铝合金旋盖瓶（Bottle Can）”产品被滁州市科学技术局认定为“高新技术产品”。

经过多年的积累，目前，公司已成为国内少数几家同时拥有三片饮料罐、二片饮料罐、无菌纸包装及PET瓶生产能力和提供灌装解决方案的企业之一，可以为食品、饮料行业客户提供一体化包装容器设计、印刷、生产、配送、灌装及全方位客户服务的综合包装容器解决方案。2017年11月，公司“嘉美”品牌被中国包装联合会认定为“中国包装优秀品牌”，公司在中国包装联合会2016年度“中国包装百强企业”评选活动中位列第七名（金属包装企业中排名第三）。

质量严把控 赢大客户信赖

强大的研发优势为公司的产品创新夯实了基础，严格的质量控制优势，赢得了众多客户的信赖。公司产品的质量控制点主要在于罐身的焊接质量和翻边缩颈的误差控制。公司在引进国内外先进设备的基础上，依托多年的金属包装行业经验积累形成的生产工艺流程，形成了扎实的质量控制能力，公司金属易拉罐产品的焊接质量和翻边缩頸误差得到了最优的控制，产品质量得到客户的广泛认可。另外，公司始终严格执行食品供应链安全管理原则，在ISO9001质量管理体系基础上建立了规范的质量管理体系，形成了供方管理、入厂检测、在线检测、第三方检测、产品出厂检测、客户检测的全流程质量监控体系。

值得注意的是，公司拥有完整的制罐产业链，能够为客户提供产业链各环节的不同产品，如涂印铁、底盖、易拉盖、封底盖空罐、封易拉盖空罐等，能够根据客户需要选配不同厚度、规格的薄钢板等原材料，可以同时提供马口铁三片罐和铝质二片罐，满足客户个性化需求。

为了有效降低产品的运输成本，同时满足下游优质客户对不同地区金属易拉罐采购管理的需求，公司战略性地将生产基地分布于邻近客户的地点，有效缩短了响应时间。目前，公司采用“伴生模式”的生产布局，在安徽、河南、四川、福建、河北、湖北、湖南等地设立了生产基地，形成了覆盖全国的网络化供应格局。

凭借完备的制造服务实力优势和持续优秀的质量控制能力，公司与下游客户结成了长期的合作关系，在与客户的深入合作过程中壮大了自身规模。公司与国内多家著名食品及饮料品牌企业如养元饮品、王老吉、银鹭集团、达利集团、喜多多、惠尔康等建立了稳定的合作关系，充足稳定的客户资源是公司持续发展的巨大推动力。

核心客户加持 业绩稳增长

金属包装行业的规模经济效应明显，长期稳定的大规模订单是金属包装企业实现规模经济的必要条件。国内外金属包装行业的龙头企业普遍具有一个共同特征，即拥有稳定的优质核心客户并伴随客户共同成长。

公司也不例外。招股说明书显示，包括养元饮品、王老吉、银鹭集团等在内的核心客户对公司的业绩增长功不可没。2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，公司对前五名客户的销售收入合计占当期营业收入的比例分别为76.99%、72.45%、80.34%和79.83%，其中对第一大客户养元饮品的销售收入占营业收入的比例分别为57.25%、54.84%、57.01%和59.10%。值得一提的是，养元饮品的股东雅智顺（截至2019年3月31日，雅智顺持有养元饮品18.35%股份）持有中包开曼12.98%股份并间接持有公司7.06%的权益，从而进一步强化了公司与养元饮品之间的合作关系。

除了养元饮品外，公司已通过独立的销售体系、招投标及商业洽谈等方式覆盖了国内大部分知名饮品如王老吉、银鹭集团、达利集团、喜多多、惠尔康、同福集团、农夫山泉、娃哈哈、伊利、汇源、华润、康师傅、天喔、5100等以及地域性的潜在成长性品牌200余家，现已累计新增客户近600家。

丰富的客户资源亦带动了公司业绩持续增长。2016-2018年及2019年1-6月，公司实现营业收入分别为29.42亿元、27.47亿元、29.60亿元和11.63亿元，归母净利润分别为2.48亿元、0.56亿元、1.73亿元和0.66亿元，主营业务毛利率分别为21.20%、17.32%、17.08%和17.28%。其中，公司主要产品三片罐和二片罐的收入占营业收入的比重超过80%。扣除股份支付对公司2017年业绩的影响，公司的整体盈利能力较强。

募投项目助长业绩腾飞  

食品饮料是我国金属包装的主要应用领域。近年来，随着居民收入水平的提高，消费者对高品质食品、饮料消费需求日益增长，对食品、饮料的营养价值与功效越发重视，这一偏好带动了八宝粥、凉茶、含乳饮料以及植物蛋白饮料等市场的繁荣，从而形成了金属易拉罐极其广阔的市场前景。

食品饮料金属包装又可分为二片罐、三片罐和杂罐。根据中国包装联合会金属容器委员会统计，2016年，我国食品饮料金属包装总产量926亿罐，同比增长9.42%;从产品结构来看，二片罐、三片罐和杂罐产量分别为400亿罐、376亿罐和150亿罐，占比分别为43.20%、40.60%和16.20%。根据中国包装联合会金属容器委员会的预测，受益于下游食品饮料行业的稳步增长，啤酒罐化率水平不断提高，罐头食品普及率也在提升，未来几年食品饮料金属包装行业仍将迎来稳步增长。预计到2020年，我国食品饮料金属包装行业总产量将达到1318亿罐，实现9.23%的年复合增长率。

目前公司已成为国内最大金属易拉罐生产商之一。截至2019年6月末，公司拥有马口铁三片罐年产能77.71亿罐，铝质二片罐年产能10.00亿罐，无菌纸包年产能26.60億包，灌装年产能43.41亿罐，公司生产规模及市场占有率位居食品饮料罐行业前列。

本次公司登陆资本市场，募集资金8.14亿元，其中使用募集资金2.59亿元用于“年产10亿罐二片罐生产线建设项目（嘉美包装）”、2.59亿元用于“年产10亿罐二片罐生产线建设项目（临颍嘉美）”、1.96亿元用于“年产6亿罐三片罐生产线建设项目（简阳嘉美）”、1亿元用于补充公司流动资金项目。本次募投项目有效弥补了公司二片罐产能不足和西南地区三片罐产能不足的瓶颈。

其中，两个二片罐生产线募投项目将新增BC罐产能2亿罐。公司目前BC罐产能规模8000万罐。BC罐是近年来全球高端食品饮料开始广泛应用的包装罐型，其附加值高，产品利润水平相对三片罐及传统二片罐较高。两个二片罐生产线建设投产，将有助于公司优化产品结构，强化公司在高端金属包装领域的竞争优势，提高公司在二片罐产品市场的竞争能力，增强企业盈利能力。

未来，公司将始终坚持以客户需求为导向、以生产基地为依托、以服务能力为保证的发展模式，充分利用国家产业政策、充分的市场容量及公司自身的优势，不断探索适合企业成长的发展路径，同时借助资本市场融资平台，进一步增强公司资本实力、提高公司产能、扩充产品种类、优化生产布局，进一步提升涵盖全产业链的综合包装解决能力，继续保持公司产品在国内同行业中的优势地位。