“走出去”汇率风险问题研究——以S市政公司为例

王玉娥

（青岛市政空间开发集团有限责任公司，山东 青岛 266000）

一、汇率波动对境外施工的影响

随着全球经济增长和贸易环境发生变化，中国正逐步成为最为瞩目的发展贸易伙伴。“一带一路”倡议的实施，为企业“走出去”提供了更好的发展契机。但同时，由于受施工地点跨境、点多线长、交通、材料供应、设备等问题的困扰，资金需求量远远大于国内工程，因此，和资金密切相关的汇率波动对境外工程施工的影响显得尤为突出。

（一）投标阶段是整个境外施工的源头，投标方案首先要符合业主的要求，结合施工地的地方环境，在实施方案的把握、施工材料的应用、设备的运用、施工工序的调整、施工人员的配备、当地税收管理政策等方面均要符合成本效益原则，要最大限度地节约成本，就应该充分利用当地资源，同时充分了解当地汇率管制、汇率基本走势的预测，做好结算币种的选择，防范风险。

在投标阶段就要将各类预计收入和成本进行整体估算，特别是原材料的价格波动预计和汇率波动及资金往来的关系，利用货币换算为最终结算打好基础，提前进行风险预防，可以节约不必要的损失和浪费。

（二）施工实施阶段是整个境外施工的重要支出阶段，也是资金大量流出的阶段，而且大部分是在施工当地发生，充分了解施工地的汇率管制、汇率波动及影响因素，充分调动资源，对提升项目的利润空间有很大帮助。

S市政公司虽“走出去”十多年，但在商务经验、资源整合等方面仍有一定差距，特别是汇率风险管控方面相对薄弱。而国内外汇市场发展也不够完善，金融市场不发达，因而汇率波动风险也成为施工实施阶段重点防范的风险。

在施工过程的成本管控方面，主要包括人工管理、材料采购管理、设备运输及入关的税费等方面，结算货币主要是人民币、美元、当地货币等。如何做好货币换算及汇率波动、波动预期等，都会对成本的最终数额有很大影响，也会对和收入成本相关的资产和负债的变动产生关联影响。

在工程项目的收入确认方面，因为工期较长，国际通用的做法通常是采用分期结算，做总预算时就要确定结算货币的币种，并预测该货币的汇率变动趋势，以便充分利用有效措施防止汇兑损失的发生。

二、汇率波动产生的主要风险

首先，汇率波动会引起汇兑方面的损失。在境外施工过程中，因境外国家资源的匮乏，施工所需要的主要设备势必要通过从国内采购，这样就需要通过出口贸易。设备出口过程中，从采购询价到签订合同，到出口信用证的开立，到设备出港、到港，到信用证到期结算，时间跨度比较长，短则三个月长则半年，汇率通常会有一定的波动，如果在整个过程中人民币对美元的汇率发生了波动，如果设备合同没有约定结算日汇率，则最终设备款项支付会以支付当日的汇率为准，将会直接产生汇兑损失。

其次，汇率波动会导致业务量发生变化，从而产生经营风险。对于境外施工企业，在施工前期准备及施工过程中，会根据境外施工所在国的市场需求，选择当地紧俏商品出口，如果人民币对美元的汇率有所上涨，企业若保持本币不变，就会使同种商品外销价格变高，若当地国家对这种商品的价格需求弹性较大，就会导致企业的外销量减少，从而降低企业的经济效益。国际承包工程所需施工器械和材料多从国内采购，关键上程技术人员和管理人员多从国内派遣，在人民币升值的背景下采购成本和人工成本会增加，不利于境外工程业务的拓展。

再次，汇率波动会引起会计风险。会计风险亦即"换算风险"，境外施工企业在会计期末合并报表时，由于各项资产、负债项目以及收入、费用项目入账时的历史汇率与合并报表时的期末汇率不同，致使有关会计项目出现账面上外汇损益的影响程度。会计风险是对过去的、已发生了的以外币计价交易因汇率变动而造成的资产或负债的变化。以S市政公司为例，2017年末以外币核算的境外子公司的报表科目等是按当时汇率为100万美元= 653.42万元人民币折算的，而在2018年末是按人民币对美元汇率为100万美元=686.32万元人民币折算的，最终产生-385万元的外币报表折算差额，这就是会计风险。

三、防范汇率风险的对策建议

（一）树立良好的汇率风险防范意识

一方面，境外施工企业要将汇率风险管理作为企业“走出去”经营中的重大问题对待，重视汇率风险对境外施工收益的影响，加强宣传学习，提高对汇率风险的认识。另外，境外施工企业要将汇率风险管理意识层层落实，建立相应的权责制度，使人人都要具备一定的汇率风险防范意识。

（二）建立健全汇率风险管理体系

一方面，境外施工企业可以借鉴优秀的“走出去”企业在汇率风险防范过程中的成功经验，并结合企业自身情况，建立健全适应本企业持续发展的汇率风险管理体系，对境外项目汇率风险实施有效管控。另外，要认真研究分析风险防范的各个环节和全过程，以S市政公司为例，2018年借鉴某著名央企的成功经验，对新投标的所有项目都提前进行研究评判，包括对风险的预测、评估、防范以及后续合同谈判、结算货币的选择等等，最终决定是否投标。比如选择强势外币币种作为收入结算货币，扩大弱势外币币种作为成本费用结算方式中的份额，确保收入最大化、成本费用最小化的目标。又比如提前锁定工程量对外计价结算汇率，即在合同中约定，每次收款时实收美元款额=应付计量美元款额*约定结算汇率/结算当日汇率，从而锁定对外计价结算汇率。

（三）充分利用汇率风险管理工具

境外施工过程中要防范汇率风险，就要充分利用金融机构提供的各种外汇风险管理工具，如套期保值、福费廷、即期外汇交易、远期外汇交易等。境外施工企业要根据不同的施工项目，考虑施工所在国别，充分评估上述管理工具的优缺点，并结合企业自身的实际情况来选择适合的外汇风险管理工具，从而防范汇率风险，实现预期收益。

S市政公司面临的汇率变动风险主要与其经营活动(当收支以不同于本公司记账本位币的外币结算时)有关。对于外币资产和负债，如果出现短期的失衡情况，采取的措施之一就是在必要时按市场汇率买卖外币，以确保将净风险敞口维持在可接受的水平。

（四）加强外币资金的集中管理

境外施工企业多为大型国有企业，实力雄厚，境外承揽项目多而分散，外币资金流量大，企业可利用跨境资金池业务，集中各项目账户，设立资金池，统一运作，统筹管理，合理安排各项目的资金收支计划，扩大弱势币种支付份额，积极抱有强势币种存量，争取汇率波动收益。

（五）选择合理的结算和融资方式

结算方式的多样性会带来一定的汇率风险，在境外施工过程中，为规避汇率风险，企业需要采取合理的结算方式进行结算。比如在合同谈判前，企业要对所在国货币的稳定性进行调研，确定结算币种以及比例；合同生效之后，企业要及时跟踪汇率的变化走势，对汇率变动的趋势进行预测并密切跟踪结算货币的收付等，从而采取最有利的结算方式，以最大限度地降低汇率风险。

对于融资方式的选择，则根据长短期资金的需求进行合理匹配。如果是短期资金融通，一般采用信用证下的出口押汇，而长期的资金需求，则采取海外直贷、内保外贷、应收账款保理业务等。境外施工企业同时要结合企业自身的授信情况，选择最佳的融资方式，以减少汇率风险。如果工程承包项目在南美洲、非洲等资源储量丰富的地区，境外施工企业也可以采用“资源换项目”的方式，与国内石油、矿场资源进口企业联手，尝试国外客户以石油、有色金属等矿产等实物资源为支付手段，约定工程款由国内资源进口企业以对等的人民币支付，从而规避汇率波动风险。

S市政公司预计2018年汇率波动将更加剧烈，汇率波动对企业财务费用将带来一定影响。该公司采取的对策是：一是在投标报价中考虑此项因素，二是以项目收支为基础安排外汇套期保值，三是与银行签订若干远期外汇合同，四是如果发生汇率波动等不可控制的风险时，该公司将通过调整采购政策降低由此带来的风险。

四、结语

随着我国经济的不断深入发展，“走出去”“一带一路”等国家战略的实行，我国的境外施工业务发展迅猛，但在交易过程中也面临日益严峻的汇率风险，只有深入探索国际、国内金融市场和货币政策，积极研究和科学利用各种技术手段规避外汇风险，切实把握合同谈判、合同履行的关键节点，合理规划业务模式、结算方式和资金统筹，趋利避害，采取有效措施加强对汇率风险的防范，促进我国企业在境外施工业务中做大做强，获取竞争优势，实现可持续发展。