地方投融资平台转型与投融资创新路径研究

刘垒磊

摘 要 地方投融资平台是时代发展的特殊产物，必然是随着时代的发展而不断完善和创新的。因此，随着我国进入新经济时期，地方投融资平台必然面临着转型发展的现实需要。如何在新常态大环境下，促进地方投融资平台成功转型，并寻找行之有效的创新路径，是本文研究的核心。

关键词 投融资平台 转型 创新路径

一、引言

本文基于现实政策环境和经济运行特征，详细论述地方投融资平台的发展前景，深入分析新时期地方投融资平台存在的问题及风险。如何推动地方投融资平台转型发展，成为社会各界的热议话题。本文尝试性地就该问题提出几点思考和建议。

二、地方投融资平台发展前景分析

根据《关于妥善解决地方政府融资平台公司在建项目后续融资问题意见的通知》《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》以及新修订的《预算法》等政策，地方投融资平台将无法再以政府的名义举债，政府融资职能从中被剥离，在很大程度上切断了地方投融资平台原有的运作根基和发展环境，面临着不得不转型的现实要求和发展需要。但这并不意味着地方投融资平台就此进入了“寒冬”，地方投融资平台在推进转型的过程中仍然具有良好的发展前景和独特优势。

一是产业优势。随着我国社会经济的迅速发展，城镇化的进程日益加快，地方投融资平台公司具备较强的资本运作能力，在新经济时期的优势将更加明显。二是功能优势。地方投融资平台在协助引导政府资源配置上具有不可替代的功能，包括参谋功能、资本聚合功能以及平台载体功能。三是资源优势。地方投融资平台作为社会公共财政的重要组成部分，聚集了庞大的存量资产和资源，拥有完善的产业链，对促进公共资源合理分配、实现资源市场化经营具有重要价值。

三、地方投融资平台存在的问题及风险分析

（一）财务风险

大多数地方投融资平台的责任主体是比较模糊的，银行对于地方投融资平台公司的总体担保和负债情况实际上也并不完全清楚，平台公司的融资状况相对不透明，在很大程度上导致风险管理措施难以落地。一旦某个行业处于迅速发展的上升时期（如近些年迅速发展的房地产行业），地方投融资平台公司就会出现借债过分、过度的问题，一旦该行业冷却下来，平台公司的收益能力无法覆盖其借贷成本，就会瞬间出现资金链断裂的问题，产生严重的企业财务风险，导致投融资平台公司要么步履维艰、勉强维持经营，要么宣告破产、退出市场。

（二）产业结构失衡风险

地方投融资平台公司与地方土地收入的关系十分紧密，有些地方催生了加剧产能过程投资的问题，通过超前的投资来推高地方土地价格。这其中的经济合理性是值得深究的，加上政府及商业银行对地方投融资平台公司的软约束，使得投融资平台公司的投资风险难以管控，而且极有可能转移到商业银行体系当中。当投融资平台公司一味地加大对热门产业的投资，就容易形成一方独大的产业格局，导致产业结构失衡，不利于社会经济的均衡发展。

（三）金融风险

从宏观经济的视角来看，地方投融资平台的大规模借贷在一定程度上制约了宏观货币政策的调整空间，且地方投融资平台公司往往从多个渠道获得多家银行的信贷资金，存在“隐形债务”，加上银行本身对投融资平台公司贷款的审批流程并不严格，缺失规范的、标准的管理和监督，在相当程度上助长了信用风险和流动性风险。与此同时，地方投融资平台公司的偿债任务往往以集中化为显著特征，导致银行期限被延长，存在3到5年的不良贷款滞后期，极有可能由此引发金融风险。

四、地方投融资平台转型发展创新路径

（一）明確转型方向，优化治理结构

明确转型方向是投融资平台公司推进转型进程的根本前提，地方投融资平台必须找到正确的自我定位。一方面，要结合现有的政策环境，在精准掌握政策核心要领的基础上，制定合理的阶段性发展目标，结合城镇化发展进程不断加快的社会发展特征，寻找投融资的市场机会点，进行精准的市场定位;另一方面，必须明确资产运营的管理目标，优化治理结构，重新梳理投融资平台公司与地方政府之间的关系，对内部管理结构进行优化和完善，规范内部审计、监督、管理流程，维护投融资平台公司合法权益的同时，提升投融资行为的合理性与科学性。

（二）整合资产资源，注重风险控制

新常态下应对投融资平台公司的资产结构进行合理重组，明确各个资产模块的实际价值，不断强化平台公司与地方政府之间的协调性，积极利用信息化方式来优化平台资源配置，促进平台债务信息更加透明化，由此强化对平台债务风险的有效管控。

（三）转变融资模式，提高平台创新力

截至2018年6月，全国地方政府融资平台名单共有11736家，分区域来看，以浙江省地方政府投融资平台数量最多。从上述数据可以看出，目前地方政府设立的投融资平台数量过多，从而导致地方投融资平台主导的信贷高速增长，增大了财政的隐形负债，这就意味着地方投融资平台转型发展势在必行。应充分结合国企深化改革的大环境，创新开展平台企业权益类融资渠道，积极向社会引入战略合作方，提高投融资平台的自主性和创新性，不断开发多元化的融资工具，强化平台的服务性职能，更好地推动社会经济健康发展。

五、结语

在新常态环境下，地方投融资平台必须尽快推进转型，寻找有利于可持续发展的创新路径，规范融资管理、拓展融资渠道、加强风险管控、优化业务模式，充分发挥投融资平台在经济新常态下的独特优势，加速地方投融资平台的全面发展。

参考文献

[1] 田振宇.新形势下地方政府融资平台公司转型路径研究[D].华北水利水电大学，2017.

[2] 冷知周.地方政府投融资平台市场化转型的现实困境与路径思考[J].金融与经济，2018（12）.