东盟国家投资价值分析

白云涛 封绪荣 涂磊

摘 要：“一带一路”倡议所提出的国际合作覆盖面广，能促进欧亚大陆及非洲众多区域国家发展进一步的经贸、文化等往来。将视线聚焦于东盟，他们是“一带一路”南线上的第一批国家。具体把“一带一路”建设与东盟国家自身的地理、经济等状况相结合，分析考察如何把与东盟国家的合作效用最大化，提升区域稳定性，并发展东盟与中国的经济，进而造福双方的国民。

关键词：“一带一路”;投资价值;合作效用

中图分类号：F114.4        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2019）22-0182-04

引言

东盟全称东南亚国家联盟（Association of Southeast Asian Nations），成员国为菲律宾、柬埔寨、老挝、马来西亚、缅甸、泰国、文莱、新加坡、越南和印度尼西亚。东盟的前身东南亚联盟自1961年成立以来，与世界多个国家开展了诸多政治、经济、文化合作，成果非凡，有效地促进了地区稳定与发展。

一、区位与人口结构情况

东盟国家地理上可以大致分为两部分：一是“南洋诸岛”，包括菲律宾、印度尼西亚、文莱、新加坡和部分马来西亚，另外则是中南半岛的全部。东盟国家与其他地区接壤的地区只有中南半岛：西北部与印度接壤，东部和北部与中国接壤。但总体来说，东盟与外部接壤的地区基本属于山地，交通并不容易。同时，中南半岛内部也山脉众多且地理有狭长的部分（马来半岛）。所以对于东盟国家来说（“南洋诸岛”的海洋国家更是只有海路与外界联系），海洋运输是最为经济的商贸方式[1]。东盟国家的西部是印度洋，与南亚次大陆海运便捷，往西则连通波斯湾、红海等，东盟南部是澳大利亚，东部是广阔的太平洋。而中国南海则位处“南洋诸岛”与中南半岛之间，承担了大量国际和东盟内的航运。

由表1可以发现，新加坡与文莱的陆地面积狭小，因此被称作“城邦国家”也是可以理解的。除印度尼西亚领土巨大之外，其他国家则相差不大。就人口密度来看，除去新加坡：菲律宾、越南和印度尼西亚人口稠密，老挝则地广人稀。但对于经济增长来说，人口增长更为重要，可以发现，老挝和菲律宾的人口年增长都超过1.7%，而泰国人口增长放缓只有0.3%，其他国家大致在1.2%左右。一般来说，人口增长是经济增长中的一个比较重要的元素，因此对泰国增长前景抱有谨慎态度是合适的。人口数据里另一个重要因素是老龄化，新加坡55岁及以上的人口占比26.4%，泰国则是22.2%。东盟其他国家55岁及以上人口占比大致为10%～15%左右。可以看出，泰国基本上已经步入老龄化进程中（新加坡的人口增长大大高于泰国）。

从劳动密集型产业和市场来考虑的话，人口密度也需要纳入考量。2016年，按人口密度从高到低的顺序排列，新加坡、菲律宾、越南、印尼、泰国、马来西亚都是每平方米人口大于或接近100人/km2的国家。若近一步细化，专注于市场，则需要关心城市化率。新加坡、文莱、马来西亚、印度尼西亚、泰国均为城市化率大于50%的国家。人类发展指数（HDI）的表现，新加坡以0.925位列东盟之首，文莱紧随其后，接下来是马来西亚、泰国，均在0.7这一水平之上[2]。

当然，仅从人口和人口结构做判断，并不能涵盖一个国家经济运行状况和前景的全貌。接下来，我们对东盟国家的宏观经济及金融数据的表现进行分析。

二、宏观金融发展情况

东盟国家资源丰富，在独立前已经有了常年且持续性的经济投入，盛产以原油和橡胶为代表的各类大宗物资，同时由于地理位置位于热带，农业产量也十分高。在本文前面提到过，随着殖民地独立运动在世界风起云涌及陆续成功，东南亚国家组成了东盟以促进相互间的发展。接下来，我们将首先分析东盟國家的经济总览。

由表2可以发现，东盟国家总体的GDP增长是比较快的。但若考虑通货膨胀率，即把名义GDP增长率减去通货膨胀率，我们可以得到实际GDP增长率。其中，老挝和菲律宾的实际GDP增长十分强劲，都超过了4%，柬埔寨同样也取得了3%的好成绩。增长不理想的国家有文莱，为0.9%，我们认为，这是由于其人均GDP已经处于高位的缘故。表现最糟糕的是缅甸，高通胀率拖累了经济的成长，实际GDP增长率为负0.9%。其他国家的实际GDP增长都是在2%左右，维持了健康的成长速度[3]。

失业率基于往年的数据，我们发现很多国家的失业率数据有缺失，也有的常年保持在一个确定数字。因此，通过失业率来分析东盟国家的经济状况可能会受到统计失真的影响，所以这里不对失业率进行解读。但是，通过人均GDP往往可以更准确地衡量一个国家的发展状况。表3给出了近年东盟国家的人均GDP。

第一列的文莱很明显，人均GDP变化幅度巨大，且2012年之后人均GDP开始大幅收缩，这是由于其汇率波动（下面会介绍汇率变化）和大宗产品（石油为主）的周期波动所导致。泰国、马来西亚、文莱等人均高的国家，2010年后的（人均GDP）发展表现并不抢眼。而东盟域内的欠发达国家在同期发展迅速，比如柬埔寨和菲律宾，人均GDP在六年内上涨了50%。而如此迅速的增长当地市场前景的增值可以认为是明显的，且具有未来潜力的。

接着考察东盟国家的汇率稳定状况，在参考了2009—2017年的数据，基于东盟国家法币与美元的汇率。在计算了每年汇率的标准差后，为了方便国家间的对比，将标准差除以2009—2017年汇率的平均值，就得到了1个百分比的量，姑且称为汇率震动率。可以发现，印尼卢比最不稳定，汇率震动率为17%。而柬埔寨和老挝的汇率和美元基本挂钩，汇率波动幅度在1%～2%左右，菲律宾略次，为4%。其他国家的汇率相对美元的汇率震动率均在6%，基本可以认为是稳定的（他们的汇率变化方向基本一致，随着美元大周期而变动）。

最后，我们观察一下东盟国家制造业在GDP中的占比。从表4中可以发现，文莱的制造业占比特别高有61.9%，这是特殊情况，因为文莱石油资源丰富，石油工业在占经济中占比巨大，且文莱本身国家规模较小，因此造成了数据的突出。同样较为突出的是新加坡，制造业占比最小只有26.3%，这是因为新加坡转型较早，以海运转运、金融业为代表的服务业高度发达，因此制造业占比不突出。其他国家的制造业占比则基本平均在30%～40%之间，其中印度尼西亚和越南在这项数据里的表现较高，均为40%左右。

三、基尼系数结果分析

基于上面的数据，可以大致把东盟国家分为两类（参考人均GDP）：先发国家，有新加坡、文莱、马来西亚、泰国;后发国家，有印度尼西亚、菲律宾、老挝、越南、柬埔寨和缅甸。

若是面向当地市场的投资，先发国家人均财富水平较高是更为合适的。但文莱和新加坡本身国家较小，市场和劳动力并不适合支持劳动密集的制造业类投资，资本密集和知识密集型的产业更为合适。泰国面临着老龄化的巨大压力，而且人口增长也十分缓慢（0.3%，东盟国家里最低），市场的潜力和劳动力的供给也具备可持续的发展能力，潜在的养老压力巨大（可能未来的税收对企业来说更为痛苦）。综合考虑，马来西亚是最合适的市场导向投资地，国家具有一定规模，同时人均GDP较高，人口增长和结构都处于良好状态。

关于针对市场的投资，有一点需要注意的是基尼系数，即财富在社会中的分配（平均）衡量。从表5可以发现，印度尼西亚和马来西亚的基尼系数都接近和超过了40（公认的警戒线）。而近期马来西亚政局大变，也许就是其国民对分配的不满，这真正地影响了马来西亚当局吸引外资地政策，对投资的连续性和成效造成了直接的影响。同样，印度尼西亚的种族冲突的原因，很多也认为是（族群间和总体上的）收入不均造成的。因此，对外投资需要考虑基尼系数即财富分配的情況[4～5]。

后发国家近年的发展不可忽视，人均GDP增长总幅度都有50%左右，强劲的增长带来了市场的扩大，而人力成本由于其年轻的人口结构则维持在较低的水平。尤其是菲律宾和越南，都是人口接近1亿的人口大国。但后发国家的缺点也是明显的，比如缅甸的长期政治对峙并没有根本性地解决，而近期的缅甸西部靠近孟加拉国的冲突也给其外交带来了问题。老挝是一个内陆国，且人口仅仅略大于新加坡，对于投资来说需要更加的谨慎。菲律宾的政治和治理不能认为达到了其可能的高度，但近年随着杜特尔特的强力整治，整体的政府运转效率有所提高（杜特尔特的崛起可以参考《菲律宾总统杜特尔特的政治》）。

越南近十年的改革也卓有成效，对其吸引外资的帮助很大，但不能忽视其内部的民族主义倾向，近年来越南排外活动频繁且烈度呈增大趋势（《越南打砸抢事件致各国外商投资锐减》）。综上，菲律宾、印度尼西亚和越南可以在后发国家中位列第一梯队，不仅因为其近期的发展状况，而且他们也位处“一带一路”的南线水道上（环绕中国南海），海运发达且交通便利。

结语

综上，马来西亚、菲律宾、越南和印度尼西亚可以认为是东盟国家中投资前景较好的国家，其人口结构、经济市场规模和区位优势都能支持未来的经济发展，这对投资的收益和安全都是有效保证。但东盟各国之间与外界的外交关系错综复杂，以及东盟国家内部的政治稳定有所起伏，这些都在经济数据上难以显著地被发现，给投资带来了风险，这是今后的研究或投资应予以关注的。

参考文献：

[1]  太平，李姣.中国企业对东盟国家直接投资风险评估[J].对外经济贸易大学学报，2018，（1）：111-123.

[2]  撖晓宇，赵霞.中国对东盟国家的农业投资特点与问题分析[J].世界农业，2018，（8）：22-26.

[3]  徐鹏.论东盟国家投资法律环境问题[J].昆明理工大学学报：社会科学版，2010，（3）：19-24.

[4]  Rodolphe Desbordes.Global and Diplomatic Political Risks and Foreign Direct Economics&Politics，2010，（1）：92-125.

[5]  Yothev Jevjarak.Trade Variety and Political Conflict：Some International Evidence Letters，2009，（1）：26-28.

Abstract：The wide range of international cooperation proposed by the“The Belt and Road” initiative can promote further economic，trade and cultural exchanges between Eurasia and many African countries.This study focuses on ASEAN.They are the first group of countries on the southern route of“The Belt and Road”.The study will combine the construction of“The Belt and Road” with the geographical and economic conditions of ASEAN countries，and analyze how to maximize the effectiveness of cooperation with ASEAN countries，enhance regional stability，and develop ASEAN and Chinas economy，thereby contributing to the benefit of both sides.

Key words：“The Belt and Road”;investment value;cooperative utility