财务分析报告

摘 要：步步高商业连锁股份有限公司是一家较为成功的零售连锁企业，本文通过对步步高公司2015～2017年相关财务指标计算，对其赢利能力、营运能力、偿债能力等作出计算分析，得到了步步高公司财务发展的综合趋势与结论，并提出它的发展中暴露出来的问题。

关键词：赢利能力;营运能力;偿债能力

引言

伴随近年来中国经济的蓬勃发展，中国零售业以每年7%的速度增长着，现已成为全球零售市场发展最快的国家之一。以沃尔玛、家乐福等著名国外大型零售企业的入驻与逐步扩张，以及国内大零售商永辉超市、华联等大型零售企业的龙争虎斗。我国以一线城市为主的大城市的零售业呈现出白热化，竞争激烈市场饱和。但中小城市还是一片蓝海市场，消费需求较为旺盛，竞争激烈程度较低且成长空间较大。步步高公司自成立以来，通过市场调研、结合公司实际情况，确定了以中小城市作为公司零售业务的目标市场，同时辐射周边农村市场，既避免了白热化的市场竞争，又可领先其他大型零售企业在湖南省中小城市抢占商机。[1]

本文选取了较为重要的几个财务指标对步步高公司的财务状况进行分析，以数据和指标客观论述步步高商业连锁股份有限公司的财务发展现状。本文数据来源于深交所、巨潮资讯网、步步高公司官网年度报表等。

一、企业赢利能力分析

步步高商业连锁股份有限公司历年来的资产赢利能力和经营赢利能力指标分析如表一所示，可以看出：

步步高公司的净资产收益率在呈现波动式变化，总体而言，步步高公司的赢利状况并不理想，随着净资产收益率的波动变化，反映在2016年度的大幅度下滑，下滑至2.15%。可能是在2016年度在总资产报酬率、资产负债率、资本结构等方面不合理或者不符合公司实际情况的政策导致2016年度的滑坡，但是在2017年又有一定程度的上浮，但总体净资产收益率偏低。

步步高公司的营业毛利率和营业净利率呈现不断下滑的趋势。从2015年度至2017年度，步步高集团的营业毛利率虽然下降的幅度较小，但是总体趋势是在逐年下降;营业净利率在原来本身就不高的水平下，下降得更显严重，在经营赢利各项营业利润率从不同角度或口径，说明了营业收入的赢利情况堪忧。

从2015年至2017年，消费市场在百货零售行业面临经济萎缩、消费不足等困境，且步步高公司这几年多家新增设的门店费用增加，导致步步高公司资产和经营赢利能力大幅下降。[2]

二、企业营运能力分析

步步高商业连锁股份有限公司历年来的流动资产营运能力指标分析如表二所示，可以看出：

步步高公司的应收账款周转率变化较大，其中2016年下滑最为明显，应收账款周转率仅有133.68%。总体来说，步步高公司应收账款期末余额较小，步步高应收账款的周转期都比较短，所以导致应收账款周转率较高，在商品销售过程中以现金销售为主应该是应收账款周转率较高的主要原因。

步步高公司的存货周转率一直保持比较稳定，2016年出现小幅下降，但总体而言存货周转速度缓慢，说明步步高公司没有重视营运资金的运营效率，造成了大量资金压在存货上面无法及时变现。

步步高公司的流动资产周转率较为稳定，2017年有一定幅度的上升。

三、企业偿债能力分析

步步高商业连锁股份有限公司短期偿债能力指标分析如表三所示，可以看出：

步步高公司的营运资本为负值，从2015年至2017年每年的营运资本的负值都在越来越大。从-18068万元到-311567万元，公司营运资本一年不如一年。公司目前的流动产已经无法偿还全部的短期债务。

步步高公司的流动比率较低，2015-2017年来，其绝对指标并不乐观，短期偿债存在一定压力。对于一般而言，流动比率保持在 2 左右比较合适，但步步高公司却在0.7上下，2017年甚至只有0.66。根据 2016 年数据显示，2016 年零售行业流动比率平均值为 1.75，处于行业领先水平的恒信东方和广聚能源的流动比率更是达到了 14.22 和 13.12。[2]可以预见，步步高公司的短期偿债能力有一定的压力。

步步高公司的速动比率较低。通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。但步步高2017年的速动比率仅有 0.48，采用大量现金销售的商品零售业这一比率通常较低，然而，速动比率的行业标准值为 0.79，行业优秀值为 1.31，步步高公司短期償债存在一定压力，这与公司资本资产结构密切相关。

结语

本文通过对步步高商业连锁股份有限公司的赢利能力、营运能力、偿债能力分析，得到了步步高公司财务发展的综合趋势，并发现它在发展过程中暴露出来的较为严重的财务方面的问题。

一是净资产收益率较低，且呈现不断下降趋势。从步步高公司的赢利能力分析中可以看出，步步高公司获利能力相对较差，净资产收益率在2%～4%浮动。从飞速下降的净资产收益率，说明步步高公司的经营效益大不如前。

二是存货管理不合理，步步高公司的一部分存货长期滞压，变现能力较差，浪费资金。存货过剩，会导致存货贬值和毁损，进一步让步步高公司陷入经营困境。

三是短期偿债能力较差。根据前文对步步高商业连锁股份有限公司短期偿债能力指标的分析，可以看出营运资本、流动资产、速动资产这几个指标都偏低，公司的短期偿债能力较弱。

参考文献

[1]《会计之友》，2013年05期下，《企业营运能力和盈利能力分析》，霍州煤电集团煤矸石热电厂 李 蕾

[2]《企业财务综合分析探讨 * ——以步步高商业连锁股份有限公司为例》，王晓月（湖南科技大学商学院）

作者简介：

许润超（1998—），女，籍贯：湖南株洲，河南师范大学商学院2016级财务管理专业在读本科生。

（作者单位：河南师范大学商学院）