投连险缘何发展遇冷

蒋牧云

据银保监会公布数据，今年1～7月仅26家险企有“投连险独立账户新增交费”，占人身险公司数不足三成。而从历年情况来看，开展投资连结保险（简称投连险）的企业一直不多。数据显示，今年前7个月投连险合计保费收入为270亿元，较去年同期增长了12.7%，占人身险企业原保费总和也较去年同期有所增长，但还是仅占比1.5%。

投连险发展集中度高

今年前7个月投连险保费排名前十的险企为泰康人寿、弘康人寿、光大永明、平安人寿、中信保诚、国华人寿、中德安联、友邦保险、德华安顾、汇丰人寿，保费分别为132.5亿元、53.7亿元、39.9亿元、12.8亿元、10.5亿元、7.6亿元、3O亿元、2.8亿元、2.3亿元。

其中泰康人寿的保费规模遥遥领先，其一家的保费便占了总体规模的48.89%。而前三家的保费之和，则占了总体规模的83.75%，发展集中度较高。

对这一情况，国务院发展研究中心金融研究所教授、保险研究室副主任朱俊生表示，投连险在国内确实发展得较为缓慢，遇冷则主要与市场情况有关。当股市向好，投连险账户能获得较多收益时，投连险的投保人就会增多。首都经贸大学保险系教授庹国柱表示，通常投连险会设有保障和投资两个账户，而资金大头是在投资端。在股市、债市都不乐观的情况下，投保人自然会选择其他产品进行理财。

外资险企产品较多

开展投连险业务的中、外资寿险企数量有明显差异。今年上半年，中资寿险企中仅有平安人寿、新华人寿、泰康人寿、太平人寿、建信人寿、光大永明、国华人寿、阳光人寿以及弘康人寿等9家开展该业务，外资寿险企则有18家开展投连险业务。

之所以出现这种情况，因为海外的投连险比较发达。比如美国，其最重要的年金产品形态就是变额年金，这一产品类似我国的投连险。它将与养老相关的年金业务与资本市场对接，从而随着经济发展获得稳定收益，同时有防范通货膨胀的效果。因此，外资险企受母国影响，开发的投连险产品就更多。

盈利率不稳定

带有投资性质的投连险经常会被拿来与万能险比较，二者最大的差异在于风险的承担者不同。万能险的风险由保险公司承担，且有保底利率;而投连险的风险则由投保人承擔，且并不承诺收益，某些程度上类似开放式基金。

根据华宝证券的研报，今年7月剔除了部分月末数据不可得的投连险产品，全月投连险账户单月平均收益为0.18%。从历史上看，投连险近12个月的收益率则并不稳定。投连险的收益完全取决于投资状况，相对来说风险更大，所以投连险的客户定位应有更高的风险承担能力，险企在销售时为避免销售误导也应充分揭示产品风险。

值得注意的是，人社部近期发文，暂停企业年金投资万能保险和投资连结保险。有业内人士表示，这可能使得投连险将来的规模进一步降低。