投连险前世今生

孙晓宇

投资连结保险，简称投连险，也称单位连结（unit-linked）、证券连结（equity-linked）、变额寿险（variable life）。 它是保险与投资挂钩的保险，指一份保单在提供人寿保险时，任何时刻的价值根据其投资基金在当时的投资表现来决定。

投连险，设有保证收益账户、发展账户和基金账户等多个账户。每个账户的投资组合不同，账户区别主要反映在投资领域（如基金、股票、期货、银行存款），账户资金投资比例不同，导致账户收益和风险存在差异。由于投资账户不承诺投资回报，保险公司在收取资产管理费后，所有的投资收益和投资损失由客户承担。因此，投连险适合于具有理性的投资理念、追求资产高收益同时又具有较高风险承受能力的投保人。

投资者购买投连险后，交付的保费按照保险合同分为两个部分：一部分进入保险账户，给予投资者寿险保障;另一部分进入投资账户，即按照约定的管理费委托给保险公司进行投资运作，投资者通过投资账户净值增长实现收益。

从本质上讲，投连险是一种投资型保险，在保障方面没有纯消费型保险充分，以下三类人群不适合购买投连险：一 是只有保险保障需求的人不适合购买投连险，二是风险承受能力比较低的老年人不宜购买投连险，三是短期资金需求较强的人也不宜购买投连险。

1999年以前

投连险是一个新名词，很多人听到这个名称可能会追问其详。即使到了今天，很多人都买过投连险，但依然对它并不了解。因为很多人在投保时并没有仔细读过保单条款，大多是在销售人员的推荐下抱回了家。买是“一窝风”地买，退也是“一窝风”地限，本应是适宜作为长线投资的投资连结型保险，却一会儿掀起“抢购风”，一会儿上演“退保潮”。

其实，关于投连险，你知道多少呢？

1999年10月22日

中国平安保险（集团）股份有限公司副总经理王利平，在上海南京西路1376号上海商城大剧院敲响了铜锣，宣告首个中国投连险面市。由于时近新世纪，所以中国投连第一险被命名为“世纪理财”。

首个投连险面市，这使保险公司的投资渠道得以拓宽，尤其是在降息环境中可经化解利差损的压力。股连险的面市意味着在保险和证券这两大金融市场之间建立起了有机联系。

保监会对投连险产品高度关注，时任保监会副主席吴小平评价：“平安是在做第一个吃螃蟹的人。投资连结保险是寿险产品的创新，它带给中国寿险业及至整个金融业的影响绝不仅仅是观念上的，其影响将是革命性的。

2002年

从2002年开始，一系列消费者投诉使连险陷入危机，全行业的投连险也开始急剧萎缩。据中国保监会统计，2001年投连险保费收入达106.62亿元，同比增长542.26%。而2002年投连险个人业务保费收入仅57.7亿元，比2001年下降了38%。此后随着资本市场持续低迷，投连险账户亏损严重，加之销售误导，在全国引发退保潮，不少保险公司相继停售了投连险。

2006年

随着资本市场火爆，投连险也借道而行。2006年至2007年间，保监会批复的投连账户达到130余个，拥有投连账户的寿险公司达到21家。2007年，有的投连险激进账户收益率达到了90%以上。

部分保险公司的股连保费收入同比增长了4倍，部分省市或公司的股连保费份额甚至超过分红保费份额。投连险一举成为当地或该公司保费收入的当家“花旦”。

2008年

2008年，资本市场形势急转直下，到2008年的12月10日，上证指数已回落至2031.68点，跌幅达到60.10%。资本市场的颓势也彻底将投连险拉入收益谷底，其中激进型和平衡配置型等与股票市场资本市场关联度较高的账户全部呈现亏损;而作为投连险账户中避险能力最强的稳健型账户，收益率也较去年同期大幅缩水，大多仅1%～3%的正收益，个别甚至出现超过17%的亏损。2008年底，部分保险公司及银行停售投连险。

2015年

2015年以来股市的强势行情，使得与之高度关联的股连险业绩也一路高歌猛进。华宝证券可获取数据的相关投资账户总体平均回报率分别为2.24%、2.96%、7.96%和7.28%。从5月单月来看，投连险更是达到了自2010年以来的最高点，平均收益率为8.71%。

投连险再次迎春，卷土重来……