浅谈PPP项目投融资管理与风险防范

摘 要：PPP项目融资链包含的内容较多，在实际管理活动中会受到其他因素的影响。因此，在项目管理活动中，应提出风险防范措施，有效控制PPP项目的风险。本文分析了PPP项目实施过程中存在的主要投融风险，并提出了相应的防控措施。希望相关从业人员能够参考本文提出的意见，开展具体的投融资管理活动，有效控制投融资管理活动的风险。

关键词：PPP项目;投融资管理;风险防范

PPP模式是指政府与企业或单位之间建立一种特殊的模式，或同时提供某类产品，服务于人们的具体生活，参与PPP并建立合作关系，保障双方的权利和义务，保证合作有合理的基础。PPP组合的重要性在于建立在最终关系的基础上，实现合作关系。PPP的优势在于双方都降低了政府的财务成本，取得了比单一行动更好的效果。

一、相关理论概述

（1）PPP模式的概念

PPP是项目一般由社会资本负责设计、运营和维护，并进行合理投资，提高经济效益。与政府部门不同，政府部门主要负责对基础设施设备质量进行监督管理，最大限度地维护公共利益。因此，PPP是建立在风险分担和完善法律法规的基础上，为政府和社会资本构建长期的交易契约。

（2）PPP项目的特点

1.存在很多偶然因素

PPP项目的一般特征是资金需求大、建设周期长、资金流动缓慢，这就决定了在PPP融资过程中，存在许多偶然因素。由于时间较长，受相关合作中一些因素的影响，一些突发事件可能会影响项目的进一步实施。此外，项目运营过程中会存在一些不可预测的风险，这将进一步增加PPP项目意外因素带来的风险。

2.责任方众多，风险复杂

PPP项目的开发需要多方共同参与，在项目实施过程中需要不断的协商与合作。由于合作的利益和利益存在一些差异，各方的责任也不完全相同。例如，政府面临的风险与一些合资伙伴的选择风险有关，这些风险是由民营企业在民营企业中存在的一些偏差造成的。对于关联企业而言，风险主要是相关法律法规、一些不确定因素等。对于银行等相关投融资机构来说，项目中的各个环节都会对银行等机构的投融资产生一定程度的影响。

3.风险是分阶段的

在当今社会，为了降低PPP项目的风险，大多数项目采用多种融资方式相结合的方式，使得项目在不同阶段具有不同的风险。在项目的建设周期中，可分为运营期、建设期等，不同阶段的风险表现出不同的特点，说明PPP项目的风险具有普遍性和相对复杂性。

二、投融资风险分析

（1）资本金不到位风险

1.资本金来源不符合规定

通常情况下，资本金是指自有资金，债务资本不能作为资本金。不管是项目公司，社会资本，还是以政府出资为代表的债务资金，都不能作为资本金。一些社会资本资金实力不足，与其他金融机构组成联合体，参与PPP项目投标，表面上满足投资要求。事实上，社会资本和金融机构分别签订了刚性兑现和保本协议，约定限期退出。或以贷款名义直接补充资金。无论是在金融机构还贷之前还是之后，项目公司向股东支付的款项，都是项目公司的“债务”，从而导致名股实债、股东贷款、贷款资金等债务资金的非法或虚假融资问题。

2.社会资本无法提供足够的资金

目前，在PPP项目的运营中，资金比例不低于20%。PPP项目投资规模大，需要社会资本具备一定的资本实力。然而，在政府购买社会资本的过程中，由于资格设置不合理或社会资本中标，导致企业内部存在严重问题，导致资金链断裂，资金不足及时满足项目资金需求。

（2）融资不到位风险

1.项目公司方面

PPP项目是以项目公司为主体的PPP项目投融资载体。由于项目公司多为新成立注册，不具备一定的资产规模。通过调查发现，在项目投资过程中，项目公司不能为项目提供良好的资金流。调研中还发现，部分PPP项目不直属项目公司，导致项目公司无法为其提供资金。此时，主要资金来源主要来自于政府财政支付和居民消费支付中的项目预期收益。财政部门在编制项目预算时会考虑到收益情况，这显然解决了银行的贷款问题，但在实际操作中，仅有预期收益并不能保证银行对项目贷款。因此，在实际的项目融资过程中，既可以依靠政府预期的财政支付信誉，也可以保证银行贷款融资的完成，项目公司本身的信誉更为重要。

2.社会资本方面

一般来说，在社会资本方的采购文件中，执行机构要求社会资本方要有相应的融资能力，从而更好的给融资工作提供相应支持，以期确保资金的及时到位，满足项目建设需要。一般来说，国有企业具有资金雄厚，技术先进，规模大，信用等级高的优势，从银行获得贷款相对容易。但很多国有企业并不愿意为项目公司提供担保，而是更希望项目公司自己完成融资。国务院国资委《关于加强中央企业PPP业务风险控制的通知》，控制PPP业务总量，严格PPP业务规模上限，防止杠杆水平过快上升，增加了项目公司承担融资责任的难度。由于民营企业资金规模，企业信用等因素，加之银行贷款成本高，难度大，地方政府往往会让国有企业参与PPP项目。故此，民營企业只参与了投资规模较小的一小部分PPP项目，而大多数项目，尤其是投资规模较大的项目主要还是以央企为主。

3.银行方面

为充分体现融资能力，社会资本在招标文件中出具与银行签订的贷款合作协议和授信额度证明，以便更好的促进融资项目的开展。从表面上看，PPP项目融资问题已经解决。事实上，银行在进行贷款时，仍按社会资本金的要求发放贷款。他们对主要信用条件、信用评级、信用增级担保措施等有严格规定，对PPP项目了解不够，风险控制更为严格。银行在项目风险控制上往往存在差异，导致延迟融资影响项目融资进度。

4.政府方面

虽然政府不负责PPP项目的融资，但政府的信用、财务状况和项目要求会对融资产生一定的影响。很大一部分的PPP项目都需要政府支付。通常情况下，政府的财政状况越差，筹集资金就越困难。政府绩效的好坏将直接影响金融机构的财政补贴决策。与此同是，很多地区的当地政府对社会资本投资回报的要求太低，对绩效考核的条件过于苛刻。从而造就了项目的还款来源或收益的不确定性，使金融机构的风险控制和管理将更加严格，以给PPP项目融资造成一定的困难。

三、PPP项目投融资风险防范措施

（1）加強社会资本审计

在社会资本购买文件中，要求社会资本具有足够的资本实力和融资能力，防止社会资本资金不足或经营状况恶化，社会资本无法以足够的资金作为PPP项目的资金来源。除资本外，社会资本还应具有较强的融资能力。与贷款机构签订项目融资协议或贷款意向书的社会资本方应在投标文件中注明，资信证明，一定金额的银行存款证明等融资文件，确保中标后及时支付。此外，财务投资者加入社会资本成为财团成员，也是解决资金问题的一种方式。按照“渗透原则”，加强资金审计，从而以确保资金来源合法合规，融资项目符合资本充足率要求，避免“名股实债”，股东借款，贷款资金等债务资金问题，违规投资或虚假投资公益性资产和土地储备。

（2）提高PPP项目的盈利能力，提高其盈利能力

政府部门与社会资本应建立伙伴关系。在此基础上，双方共同努力，政府要充分发挥市场管理和市场监管职能，使PPP项目在市场经济、经营环境和风险方面得到优化。同时，项目公司要控制和优化PPP项目的成本，提高项目的收益能力，把PPP项目塑造成具有投资吸引力的项目，使项目公司能够依靠自身优势解决融资问题。如果项目具有吸引力，可以吸引投资者，金融机构也愿意为其提供融资服务，从而为PPP项目创造良性的盈利模式。

（3）拓宽投融资渠道

目前市场上的PPP项目融资大多来自银行贷款。通过调研发现，项目融资有利于分散风险，从而降低项目风险。但目前部分企业PPP项目融资结构非常单一，投资单一，还款单一，使得项目本身承担了很大的风险，不能有效降低项目的资金成本。但随着社会的发展，PPP项目的投资机构越来越多，投资方式也越来越多。为了降低项目本身的风险，需要让各类投资机构积极参与PPP项目，保证充足的资金投入，才能更好地促进PPP项目的长远发展。

（4）加强保障措施

为提高社会资本对PPP项目的关注度，避免融资迟滞、滞后现象，满足项目投资要求，保证项目所需资金，减少社会资本违约的发生，加强项目安全，同时，项目公司与社会资本签订合同。如果项目不能及时融资，就应该受到惩罚。处罚只是为了保证工程的合理有效实施，而不是为了罚款。最终目的是通过惩罚加强对社会资本的审查，避免融资滞后对项目正常有序发展的影响。在有效降低PPP项目融资成本的前提下，有效降低PPP项目的融资风险。

（5）加强金融机构业务转型创新

金融机构的风险控制正在从后端转向前端转移。在PPP项目的初步方案论证阶段，充分识别和论证重大风险，做好PPP项目规划、融资方案设计和风险控制，融资评估等工作，提供财政，金融等专业服务。并且还需要密切关注社会资本，地方政府的信用，项目合规性，地方债务，财务管理和年度预算等情况。根据项目性质和必要的增信措施，逐步实现有限或无追索权融资。与此同时，还可以与社会资本合作全程参与PPP项目，实现产业与金融的结合，分享长期投资收益。

四、结束语

综上所述，本文首先分析了PPP项目相关理论，进而对具体的投融资风险进行分析，从而提出相关的解决方案和防范措施，以使项目能够进行正常的投融资活动。在具体的管控过程中，企业必须建立有效的控制企业投融资的方式，从而促进我国PPP项目投融资模式的进一步发展与完善。

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作者简介：刘义（1983.3-），男，汉族、湖北省仙桃人，硕士研究生，经济师，研究方向：技术经济及管理。