浅析中小企业外币贷款成本与风险管理——以D公司为例

葛康乐

随着近些年国内经济增速放缓，各大银行收紧贷款，贷款额度不断下降，贷款条件也一再调高，企业越来越难以获得贷款。一些中小型企业本身实力不足，难以从大型银行取得贷款，转而投向中小型银行，但中小型银行贷款额度有限，便以中介的形势从外国银行贷款，最终达到双赢的局面。

一、外币贷款特点

从21 世纪起，我国逐步实行外币管理制度改革，金融机构有了一定权限根据国际金融状况及机构自身情况确定各种外币贷款利率及其结息方式。外币贷款与人民币贷款相比，通常具有利率低，贷款期限长，审批快等优势，外币短期贷款利率会比同时期的人民币贷款利率低近一半，外币贷款方通常也会为了提高竞争力而放宽贷款条件和期限。而外币贷款与人民币贷款最大的不同就在于汇率风险，汇率的波动通常是不可预测的，如果汇率的波动方向是有利的，会产生汇兑收益，不利方向的波动则会造成汇兑损失。综合以上外币贷款的特点，虽然外币贷款的利率较低，但最终的筹资成本可能会接近，甚至超过人民币贷款。

二、外币贷款成本的测算

（一）外币汇率下降，贷款成本率下降

D 有限公司，成立于2009 年6 月，在郑州市工商局登记注册，公司注册资本1200 万元。公司主要经营范围是地质灾害治理工程施工，地质技术咨询；地基与基础工程施工。近年来，公司积极主动地向大地质产业靠拢，充分发挥自身地质灾害及环境治理方面的优势，积极参与项目公开招投标，积极争取地质灾害治理、矿山灾害治理、地质环境治理与恢复等政府财政资金项目，先后承担了十几项财政资金项目，并以优质的工程质量完成项目设计的工作量，其中有些项目获得了地方政府的好评。

D 公司为投资某矿产勘察项目，需要流动资金贷款1000 万美元，贷款期限为一年，利率2.85%,每季度付息一次，到期一次性还本。中方Z 银行作为中介担保，收取2%的保函费。提款日当天的美元汇率为6.6493，当汇率不变动时，贷款成本率（不考虑利息抵税）为（2.85%+2%）/（1-2%）=4.95%。当到期日美元汇率为6.5342，实际贷款成本率为【1000×6.6493*2.85%+1000*6.6493*2%-1000（6.6493-6.5342）】/【1000*6.6493*（1-2%）】=3.18%，可以看出当美元汇率下降时，贷款成本相应下降。

（二）外币汇率上升，贷款成本率上升

同样的例子，当到期日美元汇率上升为6.8611，实际贷款成本率为【1000×6.6493*2.85%+1000*6.6493*2%-1000（6.6493-6.8611）】/【1000*6.6493*（1-2%）】=8.20%。从以上例子可以看出，外币贷款成本受汇率的影响而波动，汇率下降时，贷款成本率会下降，汇率上升时，贷款成本率也会上升，汇率波动越大，贷款成本率变动也越剧烈。

三、加强贷款成本管理和风险控制

（一）结合企业特点，合理制定应对方式

通常规避汇率风险有几种办法，一，预测汇率变动趋势：二，选择合适币种还款；三多币种组合贷款；四，远期结售汇业务。方法一，不适用与普通公司，汇率变动受相关国家的经济发展趋势，政府的财政金融政策，通货膨胀率，国际收支平衡情况等多方面影响，很难有准确的判断。如果贷款公司是国际化公司，汇率变动预测经验丰富，可以选用此方法，方法二，三，适用于大型公司，贷款时可以要求银行专门作出一个较为完善的贷款方案，以降低贷款成本。对中小型企业来说，一般银行都是强势一方，贷款方案一旦做好很难改变，更换货币贷款或者组合贷款，银行会提出费用要求，综合考虑甚至高于汇率变化影响，方法四，适用于中小型企业，只要符合相关管理办法要求，就可以办理相应的套期保值业务。

（二）远期结售汇的实际应用

根据人民银行相关规定，远期结售汇业务是指外汇指定银行与境内机构签订远期结售汇合同，约定将来办理结汇或售汇的外币币种、金额、汇率和期限；到期后按合同约定办理结汇或售汇的业务。远期汇率=即期汇率+即期汇率×（人民币贷款利率-外币贷款利率）×远期天数÷360。从该公式中可以看出，远期汇率与汇率没有关系，只与两种币种的贷款利率和贷款天数有关，一般来说，外币贷款比人民币贷款的利率低，远期汇率就会上升，外币贷款比人民币贷款的利率高，远期汇率就会下降。在实务中，一般由银行确定远期汇率，企业与银行签订合同，在约定日以确定的远期外汇牌价进行交易，来达到锁定汇率风险的目的。以D 企业为例，D 企业在贷款日与银行签订远期结售汇合同，约定还款日远期汇率为6.7133，实际贷款成本率为【1000×6.6493*2.85%+1000*6.6493*2%-1000（6.6493-6.7133）】/【1000*6.6493*（1-2%）】=5.93%，低于按还款日实际汇率计算的贷款成本率8.20%。在汇率上涨的情况下远期结售汇锁定了风险，同时节省了费用。

四、结束语

随着国际交流的日益增多，一些中小型企业也开始涉及外币贷款的业务多，汇率风险也逐渐增加，合理有效的控制汇率风险是这些中小企业的当务之急。我国对外币贷款风险研究起步较晚，实际经营中缺乏相应的人才，而中小企业受制于规模更是缺少这类人才。通过对外币贷款汇率风险的分析，并结合实例介绍了一种简单可行的汇率风险管理办法。在具体实践中，企业还应结合公司的实际情况选择最适合的风险管理方法，达到规避风险的目的。