关于私募股权投资与现金股利政策分析

摘 要：随着改革开放进程的不断推进，我国的经济发展形势也随之发生了比较大的变化，这也给企业带去了新的机遇挑战。在目前这个新的发展时代，企业要想有效提升自身的核心竞争力，必须要跟上时代发展的脚步，明确认识到私募股权投资与现金股利政策对自身发展的重要应用，根据行业以及自身的实际情况制定更为科学合理的私募股权投资与现金股利政策，这样才可以真正实现预期战略发展目标，为企业的协调可持续发展提供更有力的支持和保障。鉴于这种情况，本文首先对私募股权投资与现金股利政策进行了简单介绍，然后详细分析了私募股权投资与现金股利政策发展现状，最后深入探究了私募股权投资与现金股利政策的之间关系，希望可以为我国的经济发展起到一定的推动作用。

关键词：私募股权投资;现金股利政策;优化策略

随着时代的快速发展和社会的不断进步，我国企业所面临的市场竞争压力也越来越大，这也给其可持续发展带去了非常大的打击。在这种情况下，企业要想获得更进一步的发展，必须要转变自身的发展观念，按照实际需要制定相应的私募股权投资与现金股利政策，这样才可以有效增强自身的核心竞争力，给自身未来的发展提供更为强有力的支持和保障，有效实现预期战略目标。所以，本文展开私募股权投资与现金股利政策分析探究有着重要的现实意义。

一、私募股权投资介绍

（一）什么是私募股权投资

所谓私募股权投资实际上指的就是人们为了获取某企业权益以及净资产展开的一项投资，其主要完成手段是私募基金。正常来讲，私募股权投资指的是投资人员对能力、潜力都比较优秀的工作展开估价预测，确认其有投资价值存在以后，向企业里面注资，获取企业股份，并为其发展起到更大的推动作用，提高自身的股份额度，最后在通过股权转让获得收益。

（二）私募股权投资方式及收益渠道

权衡是私募股权最常用的投资方式，这里面权益性投资远高于债权投资。所以，现在绝大多数的投资人员都将自身的注意力放在了有潜力但是还没有开发的企业身上，很少会把已经开发的企业当成自身的目标。同时，这些投资人员基本上都是由拥有大量财务的富人或者专业的投资机构组成，并且他们可以通过兼并收购、IPO以及直接售出等方式获得足够收益。通过对实际情况进行分析可以发现，私募股权主要可以分为由金融机构所设置的投资基金、独立投资基金以及企业专属投资方式等几部分组成。其中第一种投资方式的投资者组成非常复杂，可以是保险公司、老人以及大学等群体，其最主要的特点就是信托机制。然而，在绝大多数的欧美投资者眼里面，他们都更为偏向第二种私募股权投资方式，这主要是因为这种基金主要由个人负责决策，效率更高，决策方式也更加独立，并不会受到其余股份拥有者的感染，可以为企业的统一规划提供更有力的支持和保障。第三种企业则更有利于企业的整合以及发展，其来源不同也不够稳定。但是这种私募股权投资方式的客观性却非常强，这主要是因为收入与风险是相辅相成的，企业必须要做好心理建设。

另外，通过对实际情况进行分析可以发现，私募股权这种新兴投资方式拥有周期长、利润高等特征，其收益主要来源于公司上市发行、股份出售以及资本结构重组。在这种背景下，投资人员可以得到自身想要的利润，企业也可以获得更好的品牌效益，得到上市的机会，帮助自身获得进一步发展。

（三）私募股权投资对象介绍

选择都是有双向特征存在的，私募股权投资同样如此，投资方有选择投资对象的权利，企业同样也具有反向选择投资方的权利。对于私募股权投资方来讲，金融投资者以及站战略投资者都是良好的选择。而对于企业来说，其应该综合考虑自身的实际发展情况以及战略发展目标，对投资人员的利弊进行细致深入的分析，并对这些投资人员的偏好以及要求展开仔细探究，正确获得发展共识，这样才可以真正达到互利共赢的目标。

另外，所谓金融投资者实际上指的就是私募股权投资基金。和战略投资方相比，基金投资相对来讲虽然比较古板，然而其却不能给企业带去更多的收益以及收入，甚至还有很多金融投资方拥有健全完善的投资经验以及优秀的投资历史。这里面最具诱惑性的特点就是金融投资方很少会参与到企业的管理当中，更多的只是在进行经营投资管理。然而，要想切实达到这一目标，金融投资方必须要和上市企业互相信任，并且当投资行为产生以后，双方都必须要提高自觉性。所以，金融投资方更多的还是希望选择更为完善成熟值得信赖的品牌企业作为投资对象，这样才可以帮助自身通过投资获得更多的经济效益。

二、现金股利政策介绍

（一）什么是现金股利政策

现金股利政策是目前十分常见的股利形式，主要指的是由上市企业来向股东支付的现金股息红利。通过对实际情况进行分析可以發现，对于企业来讲，现金股利政策可以有效提升自身股价，为投资者提供更多回报，从而有效增强投资人员的投资信心，从而为企业的稳定运营以及发展扩张提供更有力的支持和保障。

（二）现金股利政策的作用和影响分析

从微观角度进行分析可以发现，企业规模、经营能力以及发展前途都会影响到现金股利政策的制定。从宏观角度进行分析可以发现，经济动荡以及市场变化同样会影响到现金股利政策。

同时，现金股利政策还会受到股东占股比例的影响。但是这种两者之间并没有直接联系存在，其有着相互影响、相互约束的重要价值。假如股东持股率小到不会应用企业股利分配方式的时候，企业完全可以对其进行低分配乃至不分配处理;而股东持股率大到可以影响利润分配的时候，绝大多数企业都愿意分配给他们现金股利，甚至会主动提升分配份额。另外，作为股东群体的重要组成部分，中小股东同样会对现金股利造成非常大的影响。但是，和大股东的实际情况相比，中小股东对现金股利分配的影响则成反比，其持股率越高可能获得的现金股利越低。这种情况也就造成了中小股东会对大股东进行更为严格的监督，有效提高约束力，进一步降低现金转移的发生几率，推动股利分配向着更加公平的方向发展。

除此之外，企业现金股利制度的健全完善可以使企业的分红意识得到有效增强，提升工作效率、财政治理功能以及企业业绩。而且利用这种手段还可以有效防止监守自盗的情况出现，避免投资者发生矛盾与冲突，完成内部结构的优化，降低异常问题的发生几率。所以，企业应该设置专门的监督管理机构，提升内部投资管理的公正性，进而为自身的协调可持续发展提供更有力的支持和保障。

三、私募股权投资与现金股利政策发展现状分析

随着全球经济一体化进程的不断推进，我国企业所面临的竞争压力也越来越大。作为企业财务管理最重要的三项工作中的两项，私募股权投资与现金股利政策也受到了越来越多企业的重视，切实做好这两项工作可以有效提升企业的核心竞争力，为其协调可持续发展提供更有力的支持和保障。目前，我国企业的私募股权投资与现金股利政策发展现状如下所示：

（一）私募股权投资的发展现状分析

随着时代的快速发展，在最近这些年，私募股权投资也受到了越来越多人的重视，创业板更为了推动其进一步发展建立了相应的退出机制，这也就造成了投资人员越来越重视私募股权投资方式，为国内证券市场的发展起到了极大的推动作用。像是北上广深等一线城市地区更是已经成为了投資活跃度最高的地点，在这方面的投资量也在与日俱增。并且在宏观调控的大背景下，社会里面更是存在大量亟需等待激活的经济资本。所以，私募股权投资形式其更是拥有非常大的发展空间。虽然，现在私募股权投资拥有非常迅猛的发展势头，然而因为其发展时间却相对比较滞后，到现在为止我国还没有构成更为系统完整的理论研究体系，甚至一些投资人员在进行私募股权投资的时候由盲从心理存在，并没有细致深入的研究市场规律，使投资风险始终处在高危状态。同时，到现在为止，私募股权投资的资金来源途径也非常单一。并且因为经济市场有信息不对称性的特点存在，国有资本还是当前最主要的股权投资资金，地方政府以及企业在这方面的投入占比已经达到了70%，和资本运作相对发达国家的相比还有非常大的差异存在，极大的影响了这项政策的作用发挥以及应用发展。

（二）现金股利政策的发展现状分析

在股市刚刚成立的时候，我国绝大多数的上市企业用于激发投资人员热情的方式都是现金股利政策，这样可以帮助企业树立良好的口碑形象，使企业的社会公信力以及综合形象都得到有效增强，从而得到更多的社会资本作为支持。然而，随着改革开放进程的不断推进，我国的经济也随之得到了突飞猛进的发展，上市公司的数量也随之出现了显著提升，投资者可以做出的选择也越来越多，现金股利政策可能对投资人员造成的刺激影响也越来越低。所以，到现在为止，通过现金股利政策的有效利用来对自身声誉和形象进行维护的上市企业数量也越来越少，现金股利政策的应用频率也随之出现了显著下滑。在进入到了新世纪以后，为了保证投资者的效益，我国更是出台了很多的相关政策。要求企业在展开新融资以前，必须要向股东连续发放时长为三年的现金股利。所以，我国绝大多数企业为获得更进一步发展，实现预期战略目标，都根据自身实际情况制定了相应的现金股利政策。但是，通过对实际情况进行分析可以发现，很多政策都存在流于表面的情况，对支付水平造成了非常大的消极影响。幸运的是随着社会主义市场经济的快速发展以及上市企业的数量增加，我国的现金股利政策也慢慢变得越加成熟。

四、私募股权投资与现金股利政策之间的关系探究

随着社会主义市场经济的快速发展，我国的市场也变得越加成熟。但是，现在上市企业的股利分配情况却变得越加疲惫，现在很多企业在进行股利分配的时候甚至有低配乃至不分配的情况存在。同时，通过对实际情况进行分析可以发现，私募股权投资与现金股利政策有着如下关系存在：

（一）私募股权投资对现金股利政策制订的影响探究

随着时代的快速发展，私募股权投资和现金股利政策有着非常密切的联系。在实际市场运作过程中，私募股权投资机构可以说对现金股利政策的制定有着非常大的影响。在当前这个A股整体市场分红水平都相对较低的背景下，存在私募股权投资背景的中小板上市企业其分红比例却一直相对较高。所以，这些企业的私募股权结构可以在引导者现金股权政策的发展完善。通过对私募股权投资机构持股比例和持股周期情况进行分析也可以充分看出私募股权投资可能对现金股利政策造成的影响。随着私募投资结构以及相关投资人员持股比例的不断增加，其投资周期也会随之得到显著提高，也更能刺激上市企业。并且企业向这些投资方所支付的现金股利越多，说明这些投资方将自身的监督作用充分发挥了出来，为上市企业的治理发展打下了坚实的基础。另外，通过对现在我国投资市场的数据情况进行总体分析可以看出，上市企业会给拥有外资背景的投资方发放更多的现金股利，这种情况更是充分说明了具有外资成分的投资方其可以更加高效的完成私募股权投资运作，并且可以因此获得更多的回报。

（二）上市企业进行现金股利政策健全完善的可行性策略探究

在当前这个新的发展时代，要想将现金股利政策的作用充分发挥出来，上市企业必须要保证自身拥有充分的资本，并以此为前提条件推动现金股利政策的完善落实，从而为上市企业提供更多的盈利空间，这样才可以使他们的获利能力得到有效增强，增强现金股利分配政策的稳定性，使企业的自主分利意愿得到有效提高。同时，上市企业要想获得更进一步的发展，降低生产经营工作展开所需花费的成本，必须要对自身的治理结构进行健全完善，增强自身的管理水平，切实做好纳税筹划工作，以此来使自身的获利空间得到更大程度的提升。并且政府和相关监管机构也应该将自身的引导作用充分发挥出来，让上市企业更为积极主动的展开股利回馈，这样才可以让上市企业在平稳发展过程中，避免股东的基本权益受到影响。而且政府机构也可以选择利用惩罚机制或者退税政策等奖惩手段来让上市企业更为重视现金股利政策，增强企业的股利支付水平。除此之外，私募股权投资方法还应该和同行业工作人员展开更为密切的合作交流，并借鉴学习水平更高投资方的相关经验。例如，很多拥有外资背景的投资方，其市场运作手段相对来讲都非常的成熟，而我国因为经济腾飞时间较晚的影响，在这方面还有非常多需要提升和学习的东西，通过借鉴学习方式可以帮助国内投资方更加高效的完成实践经验累积，进而为上市企业、投资方以及我国经济的协调可持续发展起到更大的推动作用。

五、结束语

总而言之，随着社会主义市场经济的快速发展，我国的经济发展形势也随之发生了比较大的变化，私募股权投资与现金股利政策也受到了越来越多企业的重视。然而，到现在为止，我国企业在私募股权投资与现金股利政策的应用上却依旧有一定问题存在，对企业的协调可持续发展都造成了极大的消极影响。在这种背景下，企业要想获得更进一步的发展，其必须要跟上时代发展的脚步，转变自身的发展观念，明确认识到私募股权投资与现金股利政策的重要作用，按照自身的实际发展需要进行制定更具针对性的私募股权投资与现金股利政策，这样才可以有效增强自身的核心竞争力，为自身乃至我国经济的协调可持续发展贡献更大的力量。

参考文献：

[1]潘攀，许志勇，粟立钟.私募股权投资对创业板上市公司现金股利政策研究[J].中国软科学，2019（06）：168-175.

[2]刘建和，陈磊，阮伟东.私募股权投资对创业板上市公司股利政策的影响效应研究[J].浙江金融，2019（01）：41-48.

[3]左依荻.中国产业转型与升级探究——基于以私募股权投资为核心的金融体系角度[J].全国流通经济，2019（25）：126-128.

[4]陈名芹，刘星，姚明安，刘伟.中国上市公司现金股利中性监管的重新审视——基于现金股利不平稳动因的视角[J].金融论坛，2019，24（07）：60-70.

[5]裘丽娅，王丽丽.私募股权投资对创业板上市公司现金股利政策的影响研究[J].绥化学院学报，2017，37（02）：1-5.

[6]李九斤，王福胜，徐畅.私募股权投资特征对被投资企业价值的影响——基于2008-2012年IPO企业经验数据的研究[J].南开管理评论，2015，18（05）：151-160.

作者简介：

金淑妍，出生年月：1986年3月18日，性别：女，民族：满族，籍贯（精确到市）：吉林省长春市.