惠而浦（中国）股份有限公司盈利能力分析

杨配宇

摘要：盈利能力是一家企业在长期经营过程中获取收益的能力，而盈利能力分析则是通过指标计算对企业的获利能力进行分析研究，并得出结论。此次研究盈利能力分析的对象是惠而浦（中国）股份有限公司（简称“惠而浦中国”），结合该公司相关背景资料，通过对销售毛利率、销售净利率、总资产报酬率等一系列指标的数值计算和行业对比，找出了公司经营中存在的成本控制、市场规模问题，并就这些问题给出了针对性的解决对策。

关键词：惠而浦中国；盈利能力；解决对策

中图分类号：F426.471 文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2019）04-0134-02

一、公司简介

惠而浦公司于1911年创立，总部位于美国的本顿港，是一家全球闻名大型家用电器制造商，生产制造白色大型家电产品是其主营业务。多年以来，公司一直致力于提供品质优异的家电产品，满足不同消费群体的多样化需求，业务范围涵盖全世界170多个国家和地区，员工数量超过73 000名。惠而浦公司在中国的发展源于1994年，经过多年的资本运作，2000年，惠而浦（中国）股份有限公司正式诞生。2004年7月27日，公司在上海证券交易所上市，股票代码为600983。惠而浦中国2017年的财务报告显示，公司年末的净利润为-9 698万元，出现了近几年来从未有过的亏损局面。

二、惠而浦盈利能力现状分析

（一）盈利能力分析指标

本文用于衡量企业盈利能力的指标，包括销售毛利率、销售净利率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率。销售毛利率是毛利占销售收入的比重，反映企业的经营盈利能力和存货价值水平；销售净利率表示每一元的销售收入可以产生的净利润，反映企业销售收入获取的能力；成本费用利润率用于研究每投入一元的成本费用可以得到多少利润，反映经营耗费与经营成果的关系；总资产报酬率反映企业的投资会给企业创造多少利润，从而评价企业资产运营的情况；净资产收益率是对股东权益的收益水平的反映，也是自有资本的运作效率的体现。

（二）指标计算分析

以上所列项目是根据惠而浦中国公开披露的财务报表数据，对惠而浦中国2015至2017年的盈利能力指标计算结果分析如下：惠而浦中国的销售毛利率呈现逐年下降的趋势，从2015年的33.57%到2017年的20.61%，近13%的落差反映出公司在产品经营环节出现严重问题。从数据来看，引起这一显著变化的主要是营业成本的不断上升，特别是2017年，在公司营业收入减少的情形下，营业成本相比于2016年的487 224万元产生近18 000万元的上涨，达到505 235万元。这反映公司由于在成本控制方面存在缺陷，因而收益水平出现下滑。

公司2016年的销售净利率同2015年相比出现了1.34%的下降，导致这种状况的主要因素在于成本费用的较快增长，2016年的成本费用总额654 872万元相比于2015年多出了139 680万元，增长率为27.11%，而营业收入的增长速率仅为26.75%。到了2017年，公司的生产经营出现了严重问题，成本费用总额为680 616万元而营业收入只有636 409万元，成本费用高于营业收入使得销售净利率为负值，并较前两年出现了大幅滑坡。

2015、2016、2017三年间，公司的成本费用总额分别为515 192 万元、654 872万元、680 616万元，呈逐年上升的趋势，同时，公司2015年的营业利润为28 309万元，在经过2016年的小幅度上升达到34 434万元之后，在2017年年末缩水至-8 991万元。结果公司的成本费用利润率由正转负，从2015年的5.49%下降到2017年的-1.32%，这说明公司的经营耗费没有转化为可观的经营成果。

2015年，公司的利润总额为41 976万元，在2016年出现3 099万元的上涨达到45 075万元之后，又在2017年出现55 528万元的大幅回落，最终只有-10 453万元，与此同时，公司的资产规模却在不断扩大，从2015年年末的800 817万元扩大到2017年年末的847 753万元。公司的总资产报酬率从2015年的5.45%下跌到2017年的-1.18%，这说明公司近年来持续的投资未能带来可观的回报。

公司2015年和2016年的净利润分别为36 673万元和37 228万元，但由于2017年公司经营不佳，只有-9 698万元。因此，公司的净资产收益率在前两年分别为6.71%和5.37%情况下，在2017年出现大幅下滑，仅为-2.35%，说明公司自有资本的运作出现问题，运作效率不佳。

（三）同行业盈利能力对比

以上表格是对惠而浦中国、格力、美的三家企业盈利状况的数据对比，选择的指标包括营业收入、销售净利率、净资产收益率。对比发现，惠而浦中国无论是营业规模还是收益水平，在与同行业领军者的比较中完全处于劣势。

2016年格力和美的营业收入分别为10 830 257万元和15 904 404万元，惠而浦中国693 088万元的营业收入与格力、美的完全不在同一水平，到了2017年，这一状况更加严重，格力的营业收入上涨36.92%达到14 828 645万元，美的上涨51.35%达到24 071 230万元，惠而浦中国的营业收入则缩水至636 409万元。营业收入規模与品牌宣传密不可分，与家电龙头企业美的、格力、海尔的高知名度相比，惠而浦中国在品牌宣传方面做得不尽如人意。

在销售净利率和净资产收益率两方面，惠而浦中国2016年销售净利率为5.37%，净资产收益率为8.49%，2017年分别降至-1.52%和-2.35%。格力和美的优势明显，格力的销售净利率连续两年保持15%左右，2017年的净资产收益率为36.97%，比2016年高出近7个百分点。美的2017年销售净利率为7.73%，相比于上一年的9.97%略有下滑，净资产收益率在这两年维持在25%的较高水准。

三、问题分析

（一）成本控制缺陷

从以上盈利能力指标计算分析中不难发现，惠而浦中国的营业成本和成本费用总额的增长速度总体上要高于营业收入的增长速度，这说明公司在成本的把控上做得不尽如人意。此外，近几年来惠而浦中国在收入和成本的控制上遭遇了两难局面：其一，激烈的市场竞争迫使产品的销售价格不断下降；其二，原材料价格、人工成本的持续上涨给公司带来了不小的财务压力。这种局面必然会降低公司的营业收入，同时也会使相关成本耗费不断增加。

（二）市场规模过小

在与格力、美的的营业收入对比中，惠而浦中国的市场占有率低、市场规模过小。结合惠而浦中国的有关信息资料可以推断，公司的市场规模过小的问题主要是由于宣传的不到位、消费者的认知不够导致的。作为家电行业的佼佼者，格力、美的在产品宣传方面下足功夫，惠而浦中国在品牌宣传上做得不尽如人意，国人由于对“惠而浦”的认知不够而缺乏足够的消费积极性。

四、解决对策

（一）严格控制成本

惠而浦中国作为家用电器制造商，应该从以下几个方面入手：第一，做好生产设计和成本预算工作，确保产品能够按照设计方案中指定的原材料、生产工艺和金额进行生产；第二，提高原材料议价能力，通过增加供应商数量引入竞争，降低原材料采购价格；第三，遵从“以销定产”原则，根据上一经营期间的销量来制定当下的生产数量，减少由于库存积压导致的仓储费用和资金占用成本的上升。

（二）加强品牌宣传

惠而浦中国自上而下应不断提高宣传意识，通过宣传唤起消费者的品牌认知，进而将这种认知转化为具体的消费行为。具体措施如下：其一，借助共享单车推广。共享单车已经成为人们出行的常用工具，惠而浦中国可以与一个或多个单车企业合作，在每辆单车上打出产品广告，用简洁的图文信息引起人们的关注。其二，互联网广告推广。优酷、搜狐、腾讯是当下亿万国人收看影视的首选视频网站，选择与这些热门网站签约并投放广告显然是品牌宣传的有效途径。此外，可以在商业中心和购物广场开展产品展示活动，用专业的姿态和通俗的语言向大众推广品牌文化以及产品的功能特色，从而提高消费者的认知和购买意愿。

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[责任编辑：纪姿含]