公司治理与公司绩效关系文献综述

摘 要：近年来，随着经济的发展，公司治理与公司绩效的关系问题受到了国内外学者的广泛关注，公司治理作为一个跨学科的研究课题，受到了多领域专家的研究和探索。本文主要从内部治理机制方面进行文献梳理，形成公司治理与公司绩效关系的综合性视角，为以后的研究提供一定的参考价值。

关键词：公司治理；公司绩效；关系

一、引言

（1）研究背景

随着行业竞争程度的加剧，公司想要实现股东财富的增长，就必须不断地追求绩效目标，实现公司业绩的增长。然而，在现代企业经营运行的过程中，所有权与经营权分离带来的“委托——代理”问题减缓了“公司”或“企业”追求价值最大化目标的步伐，特别是股东与职业经理人之间剩余索取权与剩余控制权的争夺，对企业经营绩效产生了重要影响。因此，如何解决好股东与职业经理人之间的“委托——代理”问题，让其目标与利益一致，早日实现公司的绩效目标，是公司治理领域要解决的关键问题。

（2）研究目的和意义

作为公司治理领域研究的热点，公司治理与公司绩效的关系研究一直受到国内外学者的广泛关注，本文将主要通过对学术界在公司治理与公司绩效关系研究方面进行梳理和总结，形成从公司治理角度研究分析企业绩效影响因素的综合性视角，从而对该领域的研究和发展提供一定的理论意义和现实意义。

二、文献综述

在股权集中度方面，朱峰（2018）在进行新三板创新层企业公司治理绩效实证研究的结果表明，新三板创新层企业的股权集中度与企业绩效呈正相关关系。这是他通过选取2014年年初之前在新三板挂牌的76家创新层企业为研究对象，利用其在2015-2017年的面板数据，运用SPSS19.0和Eviews6.0进行描述性统计和回归分析得出的结果，因而具有一定的说服力。学者朱峰得出的结论与早期KaPoPoulos&Lazare tou（2007）、刘星和刘伟（2007）以及徐一丁、杜子芳（2012）研究的结果具有一致性，他们都认为股权集中度的提高有利于使得企业的大股东有足够的动力和能力去监督管理层，减少“委托——代理”问题的出现。周严（2017）在进行企业绩效影响因素研究的文献综述中论述，股权结构对公司绩效的影响可以具体划分为第一大股东持股比例、第二至第十股东持股比例、高管持股比例等方面，与此同时，冉光圭（2006）在对上市公司融资结构与公司治理绩效的关系研究方面，认为第一大股东持股比例、法人持股比例与公司治理绩效呈正相关关系，这一点李青（2014）也在研究创业板上市公司治理因素对公司绩效的影响中，通过选取2009-2012年创业板上市公司为样本，得出了“第一大股东持股比例对公司績效有显著的正面影响、第二至第五大股东持股比例对公司绩效有显著的正面影响”的结论。

在董事会运作方面，很多人认为，董事会成员越多，董事会集中的力量就越大。然而，规模越大也不一定是最佳的理想状态。Rodríguez-fernández M（2015）通过考察欧洲斯托克50指数的样本公司的资产回报率、净资产收益率以及托宾Q值，发现董事会规模与公司绩效具有明显的负相关关系；朱峰（2018）在进行新三板创新层企业公司治理绩效的实证研究时也发现，董事会规模与公司绩效呈负相关关系，进一步说明了新三板企业董事会规模的增大，会加大董事会成员之间沟通与协调的难度，以至于最终会抵消董事会成员增加所带来的收益。

在管理层激励方面，为了让管理层的目标与股东的目标趋向一致，企业会给予高管一定的股份。朱峰（2018）在进行新三板创新层企业公司治理绩效的实证研究中表明，管理层持股比例与董事会持股比例一样，与公司绩效呈正相关关系，当管理层持有一定的股份，就会更多地站在企业的角度来考虑问题，进一步减少企业的代理成本；任志敏（2017）在公司治理与绩效研究评述中谈及管理层激励与公司绩效关系时指出，股票期权是国外普遍采取的一种激励公司经理层的一种方式，给予经理人一定的股票或者股票期权，有助于缓解股东与职业经理人之间的“委托——代理”矛盾，达成追求企业价值最大化的共同目标，提高公司的业绩。

三、结语

无论是在公司的股权集中度、董事会的运作，还是在管理层激励措施方面，各个学者说法各异。本文也正是从公司治理的角度，通过对相关文献的梳理，整合了公司治理与公司绩效关系受内部治理机制的影响的观点，使得读者能清晰明了地了解当前在治理机制方面研究的观点和结论，为其提供综合性的视角，进而为其以后的研究提供参考性作用，采取相应的解决措施。

参考文献

[1]任志敏.公司治理与绩效研究述评[J].合作经济与科技，2017（06）：88-89.

[2]朱峰.新三板创新层企业公司治理绩效的实证研究[J].价值工程，2018（34）：4-6.

[3]孙海童.公司治理与公司绩效关系研究文献综述[J].当代经济，2017（12）：104-105.

[4]张娇.管理者过度自信、投资行为与企业绩效的关系研究[D].乌鲁木齐：新疆大学，2018.

作者简介：马颖（1993—），女，汉族，山东邹平人，云南财经大学商学院硕士研究生，研究方向：战略风险研究。