中小企业创业投资融资体系构建

胡佶熹

摘 要：中小企业为我国提供了接近85%的就业岗位。因此促进中小企业创业投资，是保障我国经济发展的关键举措。在此背景下，本文将首先对制约中小企业融资的主要问题进行分析，并进一步论述，通过改进现有问题，构建融资体系的具体策略。

关键词：中小企业；创业投资；融资体系；构建策略

2018年12月结束的中央经济工作会议中，再次强调了保障就业与供给侧改革的重要性。中小企业为我国提供了接近85%的就业岗位，因此保障就业应从保护中小企业着手。同时多数创新型企业规模，符合中小企业的界定范畴，因此保障中小企业发展，也是促进供给侧改革的重要途径。有鉴于此，我国应为中小企业构建出完善的融资体系，以促进其持续发展。

一、中小企业创业投资融资体系现状

（1）难以获得商业银行信贷

中小企业创业投资，通常难以获得商业信贷。上世纪九十年代，为中小企业提供信贷，曾是商业银行的主要业务。但该时期中小企业的信贷违约比例极高，银行坏账大幅攀升。为了避免出现系统性金融风险，商业银行逐渐提高了中小企业信用贷款申请条件。2005年后，中小企业已在外贸领域发挥出关键作用。为其提供信贷被视为推进外贸发展的重要举措。但中小企业创业投资贷款的管理成本较高，依据标准利率无法为商业银行带来收益。有鉴于此，我国在商业银行与中小企业之间，设制了第三方金融机构。此类机构可凭借自身信用向商业银行申请大额低息贷款。同时该机构可在提升利率的情况下，将信贷投放给中小企业。但受到美元加息等因素影响，我国已大幅收紧表外业务，第三方金融机构流动性严重不足，中小企业更加难以通过商业银行渠道获得融资。

（2）民间融资现状分析

我国的民间融资，会以三种形态呈现。首先，是亲友之间开展的借贷。人情、亲情会在我国基层社会中发挥一定影响，亲友信贷通常被视为情谊的体现，甚至是血缘纽带所带来的关联责任。但亲友之间的信贷金额通常较低，依靠这一融资渠道难以满足中小企业的创业投资需求。其次，是小额贷款公司提供的借款。在设立初期，小额贷款公司曾被视为缓解中小企业融资难的有效途径。但在温州地区集中爆发信贷违约后，优质民间资金逐渐退出该领域，讨债能力则成为此類公司的核心竞争力。同时由于缺乏资金储备，部分小额贷款公司会利用信用卡获得信贷，并将这部分资金投放给融资企业。但由于资金成本与管理成本较高，因此此类信贷的融资成本极高。再有，则是游离于法律边缘的集资模式。

（3）过度依赖政策扶持

近年来，为了推动供给侧改革，我国为中小企业，尤其是科技型中小企业，提供了诸多优惠政策。但在政策落实过程中，也暴露出部分问题。首先，由于中央高度重视科技型中小企业的创业投资，因此地方政府的扶持力度普遍较高，并将优质企业视为招商引资的重点目标。在此环境下，部分科技创新型中小企业获得了充足支持，其研发动力逐渐衰退。创业投资需要面对诸多困难，而艰苦的工作环境会激发企业家潜能，从而使企业的经营效率得到提升，研发周期也可相应缩短。但过度依赖政府扶持，会使企业获得稳定的经营环境，其发展意愿也将受到影响。其次，过度优惠政府扶持也会引发权利寻租或骗取政策等问题。例如，部分企业会利用地方政府提供的政策性贷款购置固定资产或从事金融投资。

（4）难以开展股权融资

股权融资是创业型企业获取资金支持的主要途径。例如，微软、阿里巴巴等企业都是借助这一模式获得发展。但我国多数中小企业难以通过这一方式获取资金，造成这一问题的原因主要有两个方面。其一，我金融市场的诚信环境较差，商业欺诈案件屡屡发生。例如，P2P平台本应作为中小企业融资或股权交易的主要渠道。 但在实践操作中，部分平台与企业联合造假。投资人权益无法得到保障。经过2018年上半年集中爆发的违约事件，此类平台难以在短期内再次获得投资人信任。这一问题的本质，是部分企业的诚信缺失破坏了整个金融行业，以至其他企业的融资活动难以开展。同时此类问题也是制约“创业板”等平台发展的主要原因。其次，是我国企业的股权评估模式并不科学。由于缺乏有效的融资平台，并且诚信环境较差，投资方通常会在股权评估中占据优势。企业股权将难以得到合理估值，因此部分优质企业不愿透过这一方式开展融资。

二、中小企业创业投资融资体系的构建策略

（1）通过诚信评级体系带动商业信贷

完善诚信评级体系，是构建中小企业融资体系的前提条件，也是引导商业银行投放低息信贷的关键工作。在具体的构建中，我国首先应将区块链作为底层技术。诚信评级体系已在西方发达国家得到广泛应用，其技术难度及管理模式都较为成熟，我国完全可以依据成熟经验设置诚信评级体系。但我国金融领域的管理机制存在一定漏洞，个人诚信评级可轻易篡改。区块链技术的主要特征，是各信息块的数据难以受到更改。将其利用到诚信评级体系中，可使管理漏洞得到弥补。其次，在构建诚信评级体系的过程中，商业银行应与税务部门、公安部门以及电子商务平台建立数据分享机制。我国地域庞大、人口众多，单一部门难以准确统计相关数据。因此诚信评级体系的建立，应依靠多部门联网共同收集数据。最后，商业银行应利用大数据系统，建立可描绘资金流通的路线图。在该图中，个人或企业将被视为独立账户，并成为资金流通网络的节点，风险评估人员可随时提取某一时段该账户的资金流动情况，以及汇入与汇出的关联点。

（2）透过法律规制优化民间融资

在当前环境下，民间融资仍然是中小企业获取信贷的主要途径。但针对民间融资存在的乱象，我国应利用法律手段实施规制。首先，针对小额贷款信贷公司，我国应在销售环节制定法律规定。例如，法律可规定小额贷款公司提供的信贷，只能应用于实体经济。而借贷企业应为小额信贷企业提供商业合同等证明。通过这一方式，小额贷款公司的收益将获得保障，因催款而引发的社会问题也可得到缓解。将资金配置到生产环节，是实现收益的主要途径。但在现实环境下，偿还到期债务却成为中小企业与小额贷款公司展开合作的主要目的。通过销售端的法律规制，这一问题将得到改进。其次，集资类活动中，我国应明确非法集资的司法解释。非法集资与民间借贷的界定较为模糊，通常情况下，司法部门会依据偿还情况作出司法界定。但这样的界定方式，将导致司法管理后置，金融违约问题无法在初始阶段得到防范。在改进过程中，有关部门可将借贷金额与企业净资产的比重作为评估标准，并成立借款备案制度。

（3）依托政策扶持扩展融资渠道

政策扶持会对企业的发展意愿带来负面影响，因此管理部门应将政策扶持作为撬动企业发展的輔助手段。在具体操作中，地方政府不应仅仅依据企业法人的科研能力提供政策支持，而应构建出公平的竞争平台，使有实力的企业在竞争中脱颖而出。例如，地方政府可搭建针对新型农产品的采购平台。在该平台中该地区的农产品企业，将获得公平的竞争环境，其中综合评比位居前列的商品，将得到地方政府与企事业单位提供的采购协议。同时此类采购协议的有效时间，应不低于3年。在这3年内，供货企业将得到稳定的资金来源，企业发展可依靠内源融资展开。其次，凭借采购协议，供货企业可向商业银行申请低息贷款。地方政府构建的招标平台，具有稳定、可靠的评判标准。在该平台获得竞争优势的中小企业，普遍具有一定的创新能力，为其提供信贷的风险较低。同时政府提供的商业合同，是保障企业现金流的有效凭证，因此该合同可作为申请信贷的条件。

（4）依靠价值链理论开展股权融资

中小企业难以通过股权融资获得资金，针对这一问题，中小企业可借鉴价值链理论，与上、下游企业构建股权融资机制。例如，某运输类企业需要购置运输车辆20台，但其无法通过常规渠道获得采购资金。在出售股权的过程中，多数投资人会以企业经营难以掌控、盈利预期无法评判等理由回绝股权融资提议。

三、结语

融资难是制约中小企业创业投资的主要因素。在改进过程中，我国应首先建立起完善的诚信评级体系，并通过该体系降低商业信贷的管理成本。其次，在构建融资体系的过程中。我国应利用法律手段规制民间借贷，从而使各方权益同时获得保障。再有，我国应将扶持政策作为促进中小企业发展的工具，从而是此类企业可通过其他金融渠道获取融资。最后，在促进股权融资的过程中，我国应鼓励关联企业开展股权收购。

参考文献

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