会计稳健性对证券分析师盈利预测的影响

佟晨

【摘要】本文阐述了会计稳健性对证券的理论分析与假设，笔者结合会计稳健性特点，提出对证券分析盈利预测的二种可能性：可能性1：上市公司的财务报告，如果能够用会计稳健性分析，能够抑制分析师那种偏于乐观的盈利预测情况。可能性2：上市公司财务报告提供后，根据会计稳健性的分析，如果分析师的盈利预测结果的偏差越是小，那么稳定性就会越高;相应的证券分析师盈利预测的精准度、分歧性也越小。也就是说，证券分析师的盈利预测的准确度以及分歧性越小。本文以浙江省某市某上市公司为例，分析会计稳健性对证券分析师盈利预测的情况。

【关键词】会计稳健性 证券分析 师盈利预测 影响

一、前言

在行业内，多数人都知道：一个证券分析师作出盈利预测的信息来自公开信息和私人信息，分析师了解通过各种手段获得这些信息，这是分析师进行盈利预测活动的首要参考条件。其中，上市公司的营业收入和成本，大量应收账款和应付账款和它们的账龄分布、重大会计差错及其它会计资料都是会计分析师关注的重点。从盈余管理的角度来看，可操作性和应计盈余持续性是盈余质量的代理变量。由此可以看出，上市公司，尤其是会计盈余质量，信息质量对分析师的盈利预测准确度产生重要影响。

二、会计稳健性对证券的理论分析与假设提出

会计稳健性或谨慎性原则，是指会计人员确认收入和损失的不对称性。即，对收益的确认是比损失的确认更加可靠。在未来，当工作环境发生重大不利变化，资产减少或负债增加，从而及时确认损失：但是，当有好消息，谨慎增加资产或负债减少，从而延缓收入确认。会计稳健性是会计准则的重要原则，已在1992年的中国《企业会计准则》中有体现，它首次被列入中国《企业会计准则》，虽然中国的上市公司频频爆出的会计造假丑闻，公众普遍怀疑盈利的稳定性，但有学者证实首次上市公司在中国的会计盈余具有一定的确定性。中国的上市公司都采用了2007年以来的公允价值计量原则，但其引入新会计准则的公允价值计量却挑起了会计界当中的一些议论。证券分析师已经给他们上市公司私有信息，这导致了证券分析师的盈利预测因披露的质量差而是成为无效信息。因此，上市公司的信息分析的主要来源的信息环境中，会影响证券分析师的准确性。

虽然公司管理层准备按照普遍接受的企业会计准则的财务报告，会计准则赋予管理的自由裁量权，如会计应计和估计，以管理求激励收益的机会，用更广泛的盈余来管理会计分析活动的空间，是分析师难预测的，因为管理收益的选择范围更广的公司的盈利。然而，稳健的原则，要求上市公司管理部门及时地确认损失，不提倡一种激进的会计政策。加强稳定性的原理可以显著减少公司的高估盈余的能力。根据上面分析，笔者结合会计稳健性特点，提出对证券分析盈利预测的二种可能性：

可能性1：上市公司的财务报告，如果能够用会计稳健性分析，能够抑制分析师那种偏于乐观的盈利预测情况。

可能性2：上市公司财务报告提供后，根据会计稳健性的分析，如果分析师的盈利预测结果的偏差越是小，那么稳定性就会越高：相应的证券分析师盈利预测的精准度、分歧性也越小。

本文以浙江省某市某上市公司为例，分析会计稳健性对证券分析师盈利预测的情况。

三、基于会计稳健性的浙江省某市某上市公司实证结果与分析

（一）描述性统计与相关性分析

经对浙江省某市某上市公司财务情况的调查，整理相关数据，数据经初步处理得到，分析师的盈利预测平均0.619，而公司的实际收益平均为0.508。显然，分析师的盈利预测平均值大于公司的实际收入平均水平：分析师的盈利预测的中位数是0.511，这比该公司的实际收入中位数0.400高，这表明，分析师对盈利预测乐观，平均误差的0.803，这证实了这一点。公司的年均会计稳健指数为0.004，这表明所列公司具有会计稳健但强度低：百分之三十八左右的上市公司的是由中国注册会计师协会公布的年度综合评价排名前十的会计师事务所进行专业与规范的审核的，说明审计质量相对是过关，有保证的。上市公司的平均资产负债率是0.48，表明的债务大比例：对公司的资产平均收益为11.9%，这表明分析师偏好于上市公司收益更高的轨道。

（二）按盈利预测偏差、倾向分组呈现的会计稳健性特征

据分析师的盈利预测偏差，无论哪组子样本中，会计盈余应对坏消息的增量系数为正，这与预期一致，表明该子样本有一定的会计稳健性。在具有高利润且会计师预测精度和分歧小的组，稳健性系数分别是0.010和0.022，它们比那些低利润的预测精度（0.004）和大分歧（0.008）的组，与组α3的不显著性比较，它具有低利润且预测较大准确性。对于具有高利润预测的准确性和小分歧的组，BASU值（0.0104，0.0223）稳健性的也比具有低精确度和的分歧较大的组（0.0039，0.0081）高。这样就说明，盈利预测和低偏差的角度来看，分析师的整体会计稳健性比盈利预测的更高：乐观的趋势分析的角度来看，盈利预测的会计稳健性也比盈利预期悲观的预测高。

四、结语

目前，中国的证券分析师的盈利预测整体质量较差，这体现在大的盈利预测误差和分析师之間的巨大差异。在信息输入和输出模型理念下，分析师的盈利预测是公共信息的输出，如由公开发布的上市公司和分析师搜索的私人信息而输出的财务分析报告，这是一个“黑盒子”，无法有效地分析分析师的盈利预测行为。因此，要从源头上提高输入信息的质量，这样能有效地提高分析师的预测质量。证券监管部门不断增加了上市公司财务欺诈的处罚力度，提升了证券机构员工的专业水平。在一定程度上，它有利于标准化处理，提高分析师盈利预测准确性，以提供合理的投资建议，优化资源配置，最终提高中国资本市场的运作效率。