金融科技对城市商业银行净息差的影响

(广西大学 广西 南宁 530004)

近年来，金融科技在中国快速发展，余额宝、p2p网贷等一批新兴的金融科技服务正在慢慢改变人们的理财和获取贷款的方式。相比利率和业务模式受到管制的传统银行金融产品，互联网的金融产品具有利率市场化、交易便捷、门槛低等特点，一推出便受到人们的热捧。例如余额宝，自2013年推出便发展迅速，2017年成为世界上规模最大的货币基金，p2p网贷等互联网信贷产品更是在强有力地冲击信贷业务市场。蓬勃发展的金融科技加速了利率市场化的进程，不可避免地会冲击传统银行业，特别对于仍处在资产扩张期并且以信贷业务利息收入为主要收入来源的城市商业银行来说，不论是获取资金的能力还是信贷产品的议价、定价能力都不如国有大行，所以城市商银行的资产负债选择行为可能会受到更大的影响，进而影响到其净息差水平。

一、金融科技的概念

虽然金融科技(Fintech)的概念在2011年才被正式提出，但是金融与科技的融合其实可以追溯到很久以前，从历史演化进程来看，两者始终是相互推动的，只是近年来飞速发展的互联网、计算机技术引爆了这一热点，让科技更深层次地融入到金融之中，金融科技的发展也就日新月异。

Mishkin(1999)很早就指出，技术进步在很大程度上降低了交易成本并改善了信息不对成的状况，从而驱动金融结构发成变化，显著提高了金融系统的效率，但也对金融监管部门提出了新的挑战。近年来，越来越多的国外研究开始关注金融科技，并就其概念、影响因素、发展历程等进行了梳理，如Amer(2016)将全球金融科技的发展归纳为四个阶段(Fintech1、Fintech2、Fintech3和Fintech3.5)，并在此基础上分析了国际金融危机爆发后公众的金融需求、信息科技公司向金融领域的涌入以及银行业多元化发展对当前金融科技发展的影响，认为以金融科技群的新型产业组织能在创造就业的同时拉动经济增长。

随着2015年10月京东金融在国内最早提出金融科技的定位，“金融科技”概念在国内开始普及，热度逐渐升高，对金融科技的研究也开始日益丰富。学者们首先从概念上认识金融科技，例如，赵鹞(2016)系统树立了金融科技(Fintech)的特征、兴起、功能及风险，指出金融科技的本质乃是金融中介，作用始终是发挥金融功能，其核心竞争力在于使资金融通更有效率，并对金融科技进行总结，指出它主要包括四类，即互联网和移动支付、网络融资、智能金融理财服务以及区块链技术，不同类别在技术和商业模式成熟程度以及对现有金融体系的影响程度等方面完全不同，因此对监管提出了不同挑战。

总的来说，金融科技实质上是对互联网金融概念的延伸、拓展和升级，它强调了金融本质性、科技载体性以及金融和科技融合性这些正确理念，因此正逐步普及并开始取代互联网金融的说法，并且金融科技的发展会影响到金融市场的传统业务模式，进而对金融体系产生一定的影响。

二、净息差影响因素

净息差的测算。商业银行净息差，也称为净利差，是指生息资产的收益率，代表银行的利息收入能力。影响利差的因素有很多，既有外部方面的因素，也有银行自身的因素。从外部原因来看，主要有：

(一)经济周期性波动

GDP增长率和货币政策。从1997年以来的经济周期变化趋势可以看出，基准利率走势与经济周期波动和货币政策的变化密切相关，基准存贷利差和经济增长率均呈现先增加、再逐步放缓的态势。如2003年至2007年，由于企业生产经营形式普遍乐观，生产者和消费者的预期良好，因此对贷款的需求旺盛，信贷利差处于上行周期。特别是2007年至2008年的上半年，由于紧缩型货币政策造成商业银行的贷款门槛大幅提高，信贷紧缩当然也会使得企业资金头寸变得紧张。商业银行贷款上浮比例和水平都有很棉线的提高，相对来说，负债成本比较刚性，没有因为经济周期上升，导致商业银行息差有一定程度的上行。而经济进入下行周期将从两个渠道降低商业银行信贷利差，首先是经济下行使得实体经济对贷款的需求减弱，贷款收益率提高受到很大的限制，且不良贷款率的上升也会降低商业银行的拨备覆盖率，接着就是经济下行会使得央行货币政策进入降息通道，银行息差逐渐回落。

(二)企业融资结构变化，筹资能力与以价能力改变

从2003年至今，我国非金融部门融资结构逐渐优化，股票和企业债融资总额比重明显上升。融资结构的多元化使得企业对商业银行的依赖度有所下降，也增强了企业的议价能力。同时，由于民间融资的快速发展，企业自身财务管理水平的改善，企业自筹资金能力也迅速提高，影响了商业银行信贷业务的议价能力。

从银行内部因素来看，商业银行自身发展的阶段，经营战略也会对净息差水平产生影响，主要有：

1.商业银行的发展阶段、经营规模与竞争战略。境内商业银行由于发展阶段和经营规模不同，其所采取的竞争战略也有所不同。对于已经实现全国范围经营、经营规模和客户群基本稳定的大型国有银行来说，其发展目标已经瞄准综合化和国际化的领先银行，因此其信贷利差制定除仍注重市场份额之外，更注重战略利益以及风险收益的平衡。而对于仍处于快速发展中的城市商业银行来讲，其发展战略可能更注重扩张，因此更能会舍弃一定的利益，在净息差的相关战略制定时会更多地考虑市场份额因素。

2.客户群体和业务结构。客户群体层面：对于成熟的优质客户群体来说，比如上市公司，他们可以通过直接融资在资本市场进行融资，在信贷市场上的议价能力自然相对较高，所以在与商业银行议价时，这类客户往往会参照直接融资成本来向商业银行议价，并往往在利率条款上附加一定的要求，节省融资成本，而城市商业银行为了抢占市场，贷款利率下浮的水平相比国有大行会更大，因此在这类优质客户群市场中，城市商业银行的息差水平会更低。但是在中小型客户群体中，城市商业银行有着门槛低的优势，许多达不到国有大行信贷门槛的客户会倾向于城市商业银行，使得城市商业银行在中小型客户群中议价能力增强，提高息差水平。业务结构层面：相比国有大行，城市商业银行的业务结构比较单一，中间业务收入占比较低，主要还是依赖贷款的利息收入，所以如果信贷业务市场如果受到冲击，那么城市商业银行的息差水平受到的影响也会更加明显。

三、金融科技对城市商业银行净息差的影响机理

金融科技的快速发展使得一批又一批的互联网金融产品流入到金融市场中，这实际上是变相推动了存款业务市场及贷款业务市场的利率市场化，对商业银行的传统业务带来了不可忽视的冲击，特别对于仍处在资产扩张期并且以信贷业务利息收入为主要收入来源的城市商业银行来说，不论是获取资金的能力还是信贷产品的议价、定价能力都不如国有大行，所以城市商银行的资产负债选择行为可能会受到更大的影响，进而影响净息差水平。

(一)金融科技对城市商业银行负债端的影响

中国的存款利率长期受到抑制，虽然在2015年时宣布放开存款利率浮动上限，形式上实现了存款利率市场化，但是存贷款基准利率、窗口指导、MPA利率定价考核指标的存在，存款利率仍然在不断被压低，而银行间市场利率管制相对较少，并且利率由市场决定，普遍高于存款利率，而金融科技的快速发展实际上变相推动了利率市场化，金融科技的发展使得居民可以更便捷的投资于类似余额宝等的货币基金、理财产品等传统存款以外的金融产品，获得与银行间市场利率相当或者更高的回报，这种模式的发展导致存款资金不断地从传统业务渠道向银行间市场转移，以利率市场化价格重回银行体系，但由于大量资金从传统存款业务市场流向了银行间市场，同时，城市商业银行的存款业务模式比较单一，金融科技运用程度也较低，在传统存款市场上不具有什么竞争力，在这种市场背景下，想要继续从传统存款市场上获得资金就更加困难，相比之下，在银行间市场获取资金就会容易很多，所以城市商业可能会更加依赖同业资金市场的批发性融资。

(二)金融科技对城市商业银行资产端的影响

一方面由于负债端成本的上升，城市商业银行为了弥补负债端成本的增加，通常都会认为商业银行会调高借贷利率，将负债成本的提高向下游企业转移或者会选择风险更高的投资项目，但是实际上城市商业银行的资产端业务比较单一，风险管理能力也较差，反而会采取更加保守的投资策略，以应对批发性融资的流动性风险；另一方面，对于资产的定价借贷利率而言，首先，与存款市场一样，金融科技的发展同样也推动了信贷业务市场的利率市场化，类似网贷P2P这样的信贷产品充斥着市场，达不到城市商业银行传统信贷产品门槛的大量“长尾”客户，会转移到互联网信贷产品市场中，优质“头部”客户也会在互联网信贷产品中找到更适合自己的信贷产品，竞争十分激烈，银行受到这种竞争的冲击，借贷利率不得不下调。总的来说，金融科技的发展使得城市银行资产端的借贷利率下降，但是并没有选择更高风险的资产来弥补负债端成本的提升。

(三)金融科技对城市商业银行净息差的影响

金融科技对城市商业银行息差水平的影响主要是通过影响了城市商业银行的资产负债选择，一方面使得城市商业银行负债端更加依赖同业资金，这部分资金相对传统存款来说比较容易获得，但是也提高了负债成本，另一方面由于金融科技发展带来的互联网信贷产品逐步流入市场，这类产品更加受客户青睐，而信贷业务是城市商业银行最为核心的业务，也是主要收入来源，所以迫于竞争不得不下调资产端业务的借贷利率，而由于自身风控能力较差，不能选择更高风险资产来弥补负债端成本的上升，最终导致息差水平下降。