博弈论视角下中小企业融资问题研究

胡馨予 西南财经大学天府学院

一、中小企业的界定及其重要作用

（一）中小企业的界定

当前，世界各地对中小企业进行系统的分类主要采用两种标准：定性和定量。前者是根据企业的性质和经营模式对企业进行界定，而后者可以直接从数量的多少或者规模体系的大小方面衡量企业的大小。我国《中小企业划型标准规定》依据各种行业的性质特性，参照其员工数量、资产总额、利润额、现金流量以及所有者权益等多种指标，分别各行业制定了相应的标准。

（二）我国中小企业的重要作用

如今，我国经济发展面临转型和创新，中小企业在市场经济发展中的地位日益突出，其重要作用体现在以下四个方面。首先，有利于推动技术创新。中小企业内部管理机构的灵活性和应急水平很高，迫于生存的压力，中小企业更多的专注于技术创新并迅速地将其运用到实际生产中，能够及时地、有效地推动技术创新和生产方式转变。其次，有利于稳定财政收入。中小企业多采用家族小作坊的经营模式，其产品丰富，特色多样。在很大程度上增加了地方政府和国家的财政收入。再次，有利于促进经济增长。随着世界经济发展的脚步逐渐放缓，一些国际寡头公司相继倒闭破产。在这种经济形势下，习近平总书记提出加强对大型国有企业的整形整顿与改革，重视中小企业、微小企业的创办与扶持。这势必使中小企业在经济增长的浪潮中发挥出巨大的潜能，推动我国经济总值到达一个新的高潮点。最后，有利于维护社会稳定。中小企业多以芳动密集型产业为主要发展趋势，建立在城市辐射圈外围，为广大农业转移人口和下岗职工提供了众多重要的再就业平台。

二、中小企业融资特征及存在的问题

（一）中小企业的融资特征

第一，以内源融资为主。我国中小企业存在规模小、平台小、风险较大等众多缺点，短时间内无法上市，得不到A股市场的各种风险投资。同时，很多中小公司在融资时存在股权和债权的矛盾选择，也会加剧其风投公司的减少，所以大多中小企业在生产经营中只能依靠内源融资。第二，以间接融资为主。最近几年中小企业的信贷环境经恶化，国有商业银行和国家控股银行把工作重心转移到控制违约信贷的范围利减少与信用低下的企业的合作上。银行考虑到可能与企业之间存在信息不对称的因素，担心一些原因会提高贷款成本，例如逆向选择或道德风险，所以银行最直接的反应就是惜贷。

（二）中小企业融资中存在的问题

第一，信息不对称问题。中小企业的经营状況和财务信息没有进行披露，金融机构、外部投资者与中小企业之间存在着信息不对称的问题。第二，融资规模不经济问题。无论企业规模是大是小，在其融资过程中都要支付固定的交易成本。中小企业通常规模小，融资次数多，相应的固定成本就多，造成其规模不经济。第三，抵押和担保品不足问题。当前多数银行对中小企业贷款时要求提供可靠的抵押进行风险控制。然而，我国市场改革还不彻底，银行等金融机构一般只接受固定设备、不动产等物质作为抵押物品，降低了中小企业的抵押能力。第四，金融体制不完善问题。我国传统的四大行在这个体系中仍处于垄断地位，信贷市场上的绝大部分业务被他们占据，而国有企业和其他大企业是四大行的主要服务对象，并且已经形成了较为固定的合作关系，中小企业无处逢生。

三、基于博弈视角中小企业融资难问题的解决对策

（一）放贷前的对策分析

（1）创建诚信的社会氛围。从长远来看，整顿社会风气，营造一个良好的信贷氛围是从根源上解决中小企业融资难问题的关键之策。（2）加强信息网络的流通，建立起一个覆盖全社会的监督体系。（3）鼓励优质中小企业积极主动地提出“三包卡”。优质企业可以定期指定相关人员主动向商业银行报送目前的经营和收益情况，或者向商业银行做出可以提前分期偿还贷款的提示，显示出与劣质企业的明显区别。

（二）放贷后的对策分析

假定中小企业违约无法收回贷款，设定收到贷款s的概率为θ，无法收到贷款s的概率为1-θ，那么只要θ·（x-s）+（1-θ）·x＜m（公式1），中小企业就会选择大不违约以防发生损失，如若不然，为了获取利益中小企业必然会违约。将公式1化简可得，只要x-θs＜m，中小企业将更愿意遵守约定。在这一个不等式中，贷款额x是不断在变化的，人为无法控制企业盈利m。根据以上分析，可以采取以下措施。

（1）组建专案小组，强化贷后监督。加强监督工作是降低中小企业违约率最主要和最直接的方式。商业银行可以通过邀请有关方面的专家对中小企业的整体状况进行评估分析，或者通过建立专业化监督小组对中小企业进行严格的盘查和监督。（2）建立规章制度和工作条例，将惩罚措施落实到位。建好“最后一道防线”，加大惩罚力度，才能约束中小企业合法合规生产经营。（3）引进担保机制，增强可置信威胁。如果仅仅依赖惩罚力度的增大，而并不能收取到罚金，不能切实履行惩罚措施，那么惩罚力度就形同虚设，对于中小企业而言，惩罚措施就只是不可置信的威胁。因此，商业银行可以建立一系列的担保体系将惩罚机制转变为可置信的威胁。当中小企业违规经营时，商业银行能够及时处置担保货品将损失降到最低。

结论：由于信贷市场信息不对称的固有特点，在日常融资过程中，中小企业向商业银行申请贷款时会出现隐瞒信息（逆向选择）的情况，或者存在获取贷款后隐瞒信息（道德风险）的行为。本文针对以上两种情况，通过对放贷前和放贷后分别建立博弈模型，有针对性地提出相应措施，为提高中小企业的融资提供了帮助。