基于产权保护视角的公允价值计量经济后果

李永鹏，付道美

（淮阴师范学院经济与管理学院，江苏 淮安223001）

1 产生问题的原因

会计是产权结构变化的产物，是界定和保护不同市场主体产权的微观基础。作为会计的技术性根据，会计计量是会计的核心[1]，不同的会计计量属性的选择，体现出不同的经济结构的利益保护倾向，因此，会计计量属性的选择是不同市场主体共同博弈的结果。从会计恒等式来看，产权表现为资产减去负债后的余额，是扣除所有者投入后的资产增值额。从会计的角度讲，为了体现产权、保护产权，要求资产和负债要用公允的会计计量方法进行计量，从而产生公允的会计计量后果。然而在委托者和代理者分离成为市场经济结构常态的情况下，委托者需要可靠的信息来考核代理者的受托责任履行情况，从而根据委托合同，给予相应的激励或者惩罚措施。在公司所有者比如股东不参与经营的情况下，代理者、经营者往往拥有信息优势，此时为了达到委托者要求的业绩，代理者有可能利用不同的会计计量属性的选择，有可能进行利润操作，使会计计量结果有利于委托者，从而产生“道德风险”。由此可见，会计信息是市场主体交易需求的产物，但是会计信息的需求者和供给者之间存在交易成本，而交易成本的大小取决于包括会计计量属性选择在内的会计制度安排。显然，不同的会计属性选择具有显著不同的经济后果，即不同的会计计量属性安排体现不同的会计利益保护倾向，是不同经济结构变化的产物。

2 产权保护与公允价值计量的经济后果研究述评

近年来，大量的学者围绕公允价值计量及经济后果展开了研究，其主要视角是公允价值与会计相关性、稳健性的关系，公允价值与财务目标的关系，公允价值与经济危机的关系，公允价值分层披露与信息不对称的关系等。而对公允价值与产权保护的关系的研究还比较少，从现有的文献看，主要围绕公允价值计量与产权保护的之间的关系展开研究。概括来讲，学者对公允价值和产权保护及经济后果的研究主要体现在以下几个方面：

2.1 公允价值与产权保护的关系研究

从会计的角度看，产权等于资产扣除负债后的剩余权益，因此产权保护的核心是“财产”的界定和计价问题，即如何准确计量资产和负债。而要解决准确计量资产和负债的问题，首先要解决的是采用何种会计计量基础。为此Hume 于1969年提出采用公允价值计量基础，会计就可以比较准确地界定产权和保护产权，就可以发挥产权的激励约束功能和效率功能。财产计价的不公允，就会产生“弱势产权”和“强势产权”，从而导致企业产权配置错位。Johnson 在1999 的研究中表明，“弱势产权”对企业的投资产生长期的负面影响。如果财产权利计价有失公允，那么围绕财产而内化的一系列权利流将不会顺利实现。

既然公允价值是保障产权准确计量的最优计量基础，那么公允价值是否对产权有真正的保护作用？Coas 于1960年指出，在产权界定清晰的情况下，不管产权配置的初始状态如何，只要交易费用为零，市场交易能够使资源配置达到帕累托最优状态；在产权与价值的比较与衡量中，任何资源配置机制要为社会所接受，都必须解决好两类任务即充分揭示资源收益的信息及促使人们认真考虑这些信息。产权价值信息的真实、公允地披露，从而引导投资者做出正确决策，是会计反映与控制产权运动过程的核心内容[2-3]。会计的发展史就是对正当产权经济利益进行界定和保护的历史[4-5]。学者的研究从会计计量属性选择和市场资源配置视角论证了公允价值是保护产权的最好计量属性；清晰的产权界定可以使市场有效运行，并且最终使资源配置达到最优状态。然而对公允价值是如何实现产权保护的路径和机制却缺乏实质性的研究。

2.2 公允价值计量的经济后果研究

会计的核心是计量属性的选择，不同的计量属性选择会导致不同的会计信息利益保护倾向。针对公允价值的经济后果，学者的研究主要围绕公允价值的相关性和可靠性展开。一部分学者通过研究表明，公允价值是提升会计信息质量相关性的最好计量属性；王海主张强制性披露公允价值信息是保护投资者利益的可靠手段[6]；从理论上讲，公允价值计量的资产或者负债的价值应当与经济意义的经济价值一致[7]；公允价值会计信息作为企业各产权主体相互制衡的重要手段，具有显著的经济后果，影响经济资源在相关主体的流动与分配[8]；会计的经济后果体现产权、反映产权、维护产权；从公允价值的采用对市场实体的影响来看，公允价值的采用并没有导致市场的波动[9]；王樾等的研究表明，从经济后果上讲，公允价值明显提高了会计信息的相关性。

而另一部分学者的研究表明，公允价值计量还存在改进空间，会计信息相关性并没有预想的那样明显。朱凯等的实证研究表明：公允价值准则实施的时滞效应导致公允价值的相关性有所降低[10]；上市公司的利润分配与公允价值变动损益不存在明显的相关关系；由于我国公允价值计量准则与国际财务报告准则（IFRS）存在差异，使得采用公允价值计量而获益的经济效果无法实现；政府管制与公允价值的经济后果没有直接的相关关系；层级信息越可靠的资产越具有相关性，但是负债并没有这么明显。从现有的文献看，学者的研究主要围绕公允价值是否总体上提高了会计信息的相关性和可靠性来展开，而对公允价值的经济后果是否真正做到保护产权的研究几乎没有。

2.3 研究述评

从以上的研究来看，公允价值会计研究体现了会计学和经济学的融合、理论研究和实证研究并重的趋势。学者的研究大多对公允价值的计量框架和经济后果进行研究，而对产权保护与公允价值计量的融合研究还比较少，这也是以后研究的趋势之一。

3 公允价值计量经济后果解读：基于产权保护视角

3.1 公允价值计量与产权保护相互融合

从法律的角度看，所谓的产权就是财产的拥有权、控制权、处置权，它是一种绝对的排他权利，保障市场的稳定运行。产权的核心问题是对产权的界定与保护，产权的计量问题也是其中最基本的问题。作为界定产权关系、保护产权利益的基础性工具，会计一直是产权经济制度有效运行的保障。市场经济的显著特征是社会分工的加深，其具体表现为在横向为公司的兼并；在纵向为所有权和经营权的分离。因此，在股东分散且不参与经营的情况下，如何利用会计信息来缓解所有权与经营权的信息不对称问题，以保护投资者的利益，是会计信息的终极目标。不同的会计计量属性最终会体现在资产负债表中，而从实质上讲，它是反映产权、体现产权的报表。在公司治理权利随着股东数量增长而分散化的情况下，市场需要一种公平的、自愿的、公允的、值得信赖的信息，而公允价值计量属性无疑是最适合的计量属性。

然而公允价值会计计量作为IASB 和FASB 极力推行的会计计量方式，在应用过程中产生了关于公允价值计量的相关性与可靠性、公允价值计量与经济危机的关系等是非论战。围绕公允价值计量的是非的论战表明，公允价值会计并非无懈可击，其中一个弱点就是忽略了计量属性选择和公允价值运用背后所涉及的复杂的产权关系、产权结构和产权利益。会计的本质产生于委托代理关系的矛盾运动，会计的目标就是认定和解除这种受托责任。从经济的角度看，会计是产权结构变化的产物，它是从微观的层面来反映和监督产权的变化。会计信息作为企业各产权主体相互制衡的重要手段，可以影响经济资源在相关主体的流动与分配。

3.2 产权保护经济后果：基于公允价值会计目标

在产权会计学派看来，会计计量的最终目标是体现产权、保护产权。清晰的、公允的产权是市场有效运行的基础，在有序的、严格的产权结构中，各交易主体获取信息的成本最小，从而达到帕累托最优状态。会计目标从会计技术的角度讲，可以分解为相关性和可靠性，很显然从产权保护的视角来看，相关性是会计计量属性选择的第一层次的目标。然而，任何会计信息都是在一定会计计量属性的选择下产生，这就会因为认知和估计的不同产生可靠性问题，从而最终损害相关性。

从会计技术的角度来看，按照CAS39 的规定，公允价值计量需要根据三个层次进行市场信息的输入：第一次层次为有活跃市场报价的信息；第二层次为有相同或者相类似的市场信息；第三层次为不存在活跃市场和相同或者类似市场的会计信息。针对第三层次的会计信息，需要人为估计，需要输入折现率、未来的现金流量、收益期数等参数，而这些参数也是凭借主观判断的。过多主观判断的市场参数导致会计计量的可靠性大打折扣，导致的经济后果是采用公允价值计量与会计保护、维护、体现产权的初衷南辕北辙，最终损害市场有效运行的根基。因此，如何控制和优化公允价值计量属性，特别是第三层次的会计参数输入，从而降低因为信息不对称而产生的“道德风险”，使其有助于产权的清晰界定和有效保护资源配置效率的提高，最终达到市场经济下的产权制度合理化，这也是经济发展的关键。

4 结语

4.1 结语

①会计产生于委托代理关系的矛盾运动，其本质是认定和解除受托责任，而认定和解除受托责任的过程，其实就是会计计量和提供会计信息的过程。市场能否真正有效运行的基础是会计能否提供真实公允的会计信息。

②保护产权和界定产权是会计的最终目标。产权保护是市场经济有效运行的基础，明晰的产权界定和产权保护能够最大限度地减少市场交易的摩擦，减少交易费用。

③从经济的角度看，会计是产权结构变化的产物，它是从微观的层面来反映和监督产权的变化。会计信息作为企业各产权主体相互制衡的重要手段，具有显著的经济后果，影响经济资源在相关主体的流动与分配。

4.2 研究展望

①会计的核心是计量属性的选择，不同的计量属性会导致不同会计信息利益倾向。公允价值的会计计量属性是基于保护投资人和相关利益者而必然选择的一种会计计量方式，其出发点是会计的相关性而不是基于历史成本计量方式下的稳健性。因此，如何从实证的角度论证以公允价值作为会计计量基础是保护相关利益者产权的最好的计量属性选择，是需要继续研究的问题之一。

②从经济后果上讲，公允价值明显提高了会计信息的相关性；基于我国公允价值计量准则与国际财务报告准则（IFRS）的差异，采用公允价值计量对产权进行保护的经济效果究竟如何，是需要继续研究的问题之二。

③由于过多主观判断的市场参数可能导致会计计量的可靠性大打折扣，进而导致的经济后果是采用公允价值计量与会计保护、维护、体现产权的初衷不一致，阻碍市场的健康稳定运行。因此，提出改善公允价值会计信息质量的实质性措施，特别是第三层次信息输入的可靠性，使会计保护产权的功能可以顺利实现，是需要继续研究的问题之三。