房地产行业上市公司股权激励机制的研究

赵浩然，谢廷宇

（桂林理工大学商学院，广西 桂林541000）

1 股权激励相关概述

股权激励作为一种长期激励体制，企业主要通过各种股票期权的激励体制以达到激励并留住核心优秀人才的目的。这种激励机制是公司在一定条件下将部分股东权益赋予经营者，由此经营者转变成了所有者。激励主体的利益一旦与企业总体利益相互绑定，就可以促使企业内部一心，加快发展。员工在接受股份激励之后，能够极大地提高工作积极性。

2 我国房地产上市公司股权激励的现状及问题

2.1 我国房地产行业上市公司股权激励情况

目前国家经济持续进步，房地产行业发展迅速。该行业为社会经济的发展带来较大动力，具有重要作用。随着2006年股权分配改革，房地产行业相关企业也开始了该领域的创新，两年后，股权激励政策开始在该行业盛行。由于全球市场低迷带来的行业整体下滑和市场萎缩等问题，导致整个行业竞争更加激烈。在金融危机出现之后，许多公司选择尝试实行股权激励机制，期望挽留住优秀人才和吸引更多优秀人才，在激烈竞争中站稳脚跟。

当前该行业企业对股权激励政策的实施通常选择单一模式，尽管当前股权激励政策逐渐普遍，但总比例依旧未有显著提升，我国实施该制度最普遍的是制造业，第二是信息服务行业，以此可见，该政策的实施在我国的预期发展还是相对可观的。

2.2 我国房地产行业上市公司股权激励存在的问题

2.2.1 国有房地产上市企业股权激励制度存在的问题

从企业层面来看，绩效考核指标设定不全是影响激励效果的一个主要原因。

第一，正式实行的股权激励方案只选取了净利润作为解锁的绩效考核要求，以保利集团为例。当年公司在营业收入负增长的情况下，净利润增长率达到119.14%，通过年报可知这一年净利润增长很大程度上是来源于处置固定资产和转让子公司股份，难以保障不会出现高层为了一己私利采取盈余管理的现象。从行权条件的规定可以看出公司实行股权激励的动机，如果行权条件设置的时间滞后或者选取的指标不全面则可能表明公司的激励动机更偏向于“福利型”而不是“激励型”[1]。这种现象的出现往往是由于公司的内部监管不够完善，容易出现管理者只为自己着想的局面。

其次，我国很多房地产上市企业的内部治理体系都存在着较大漏洞，这样会给股权激励计划的实施带来一定影响，国有上市公司委托人与代理人之间的关系更为复杂，而且相关部门对国有资产流失和国有企业员工薪酬差距较大的问题要求较为严格，这些都能影响股权激励措施的落实。

2.2.2 我国民营上市公司股权激励制度存在的问题

我国股权激励的监管体系运用的还是那一套老的思路。普华永道于2010年调查了我国房地产上市企业实行股权激励方案的情况，有近6成的企业指出，在施行该政策的过程中，最大的阻力来自政府政策。除了监管力度，若干条款规定也给公司政策的实行带来了局限，主要包括企业不能预留股份、股权激励有关的标的股票上限为企业总股本的一成，这都减少了公司市值更符合自身需求的激励计划的余地。

3 我国房地产上市公司股权激励存在问题的对策

3.1 有关我国国有房地产上市公司股权激励制度的建议

从企业层面来看，要想落实好股权激励计划，就必须要选择好绩效指标、设定好业绩标准。

第一，公司在进行绩效指标的选择时，不能太过单一。用更为全面的、综合的绩效指标能够对公司经营成果反应得更为全面，也更能体现出股东价值的回报率，这样避免因为股票市场的波动对公司业绩的影响，并且有效减少会计人员受人控制的概率。

其次，在制定绩效评价体系的同时，要求企业按照实际情况来完备参考指标。根据往年的事例，有些公司将行权条件设定为上年的增长率，但是在行权前两年间，该公司业绩下滑明显，因此行权条件轻易达标。因此，公司修订业绩标准时，需参考其他企业，结合自身情况制定，如此才可以得到科学的考核标准。

3.2 有关我国民营房地产上市公司股权激励制度的建议

首先，在监管备案方面，国家可以简化备案的程序，进行分类监管，减少备案时间，此外还可以放松对股权激励详细条款的约束，给予公司更大的自由。如此就可以激励企业使用股权激励政策，此外还能帮助公司更好地运用股权激励政策，使其获得较好的成效。

其次，民营性质的房地产公司要在内部监管体系上进行建设，需要设立专门的小组对股权激励方案的设计及推行加以监督、管理，促使董事切实履行其监管义务，针对方案的设计要求强调激励范围和权力行使等因素。

4 结语

股票期权激励机制通过赋予企业管理者到期权益的方式，促使员工个人目标与公司的战略方向保持高度一致性，从而提升企业在市场上的综合竞争力。该制度在一定程度上不仅能够有效地规避金融市场风险，而且可以明确划分委托代理之间的职责权限，确保企业朝着健康稳定的方向发展。