上市公司财务综合能力分析

文/廖曾达，湘潭大学 411100

十九大报告指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。对于处在这样一个关键的时期，企业所面临的经济环境也将发生许多变化，新时代的这些变化既能为企业创造更多的机会，但同时也会为其带来各种风险。如何把握和利用这些机会以及避免和分散这些风险需要企业根据面临的外部环境以及自身内部环境，制定正确的管理决策并有效贯彻执行决策来进行经营管理活动。而在企业运营过程中十分重要的活动便是企业的财务活动，企业的财务活动包括企业生产经营需要而进行的资金筹集、资金运用、资金营运以及资金分配四项活动[1]。企业财务活动的管理便是财务管理，评判财务管理的有效与否一个重要的并且直接的方法就是观察企业的财务决策，财务决策是根据企业财务目标的要求在财务预测的基础上对各种备选方案进行对比分析并选出最优方案的过程，可以说一个企业经营决策的核心就是财务决策[2]

财务分析简单来说就是对企业的各种财务数据和资料运用科学的手段和方法来进行评估和分析，得出一系列科学的、系统的财务指标，从而了解企业内部的财务状况。这不仅有利于企业经营管理者通过了解企业过去和当前的财务状况对财务结构进行适当调整，进而使其符合企业财务目标，而且对企业管理者下一步的各种经营决策提供了必要的财务支持。除此之外，企业的投资者和债权人对企业财务信息的分析同样很有必要，分析所获取的信息直接影响投资者和债权人的决策。虽然各方对财务状况进行分析时，企业不同关系人因其与企业利益关系各不相同，其关注的财务信息以及其所用财务分析方法的选择也有所不同，但无论是谁，想要分析了解一个企业的财务状况并得到自己所需要的信息，都必须依靠于企业的财务报表，这是对企业财务进行评价重要的财务资料，是依据会计准则编制的反映企业财务状况和经营成果的汇总[3]

通常我们所用的财务分析方法较多的是比率分析，但是单项财务指标的评价只是从某个侧面反映企业的财务状况或经营成果，这种片面孤立的评价不能对企业财务整体有综合的反映，所以我们需要将一些指标结合起来综合进行分析，其中我们较为熟悉的方法就是杜邦分析法，也称综合分析体系。

杜邦分析法是以资本收益率为核心，进行分解，目的是为了将盈利的几种来源分清楚，接着分析每个组成部分，已确认企业需要在哪些方面改进和提高。本文通过对2017新上市的日播时尚的年度报告中的财务数据进行分析并对其财务状况进行评价。

资本利润率=76,990,938.05/933,577,385.24=0.0825

资产利润率=76,990,938.05/1,136,926,056.73=0.0677

股权乘数=1,136,926,056.73/933,577,385.24=1.218

销售净利率=76,990,938.05/1,073,469,816.36=0.0717

资产周转率=1,073,469,816.36/1,136,926,056.73=0.9442

其中资本利润率是杜邦分析体系的核心，该指标反映了所有者投入资本的获利能力，反映出企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它主要取决于资产利润率和股权乘数，前者反映了企业生产经营活动的效率高低，后者反映了企业的筹资情况。该公司的资本利润和资产利润率分别为8.25%，6.77%，属于正常水平。

销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系，提高销售净利率是提高企业盈利的关键，想要提高销售净利率，一是可以扩大销售规模，增加销售量，二是降低生产成本和 销售费用，加强对成本的控制，降低费用水平，三是如果行业处于较为强势地位，可以适当提高产品价格来提高利润，该企业的销售净利率为7.17%，处于较为正常水平。

资产周转率是反映运用资产产生销售收入能力的指标，对资产周转率进行分析需要考虑影响资产周转的各种因素。该企业的资产周转率为94.42%，该比率处于较高水平，说明该企业的资产运用效率较高，运用资产产生销售收入的能力较强。

对于一家新上市公司，财务数据总体虽然没有问题，但是对于日益变化的经济环境和行业环境，还需要不断增强企业的风险意识，不断提高自身资产质量和资产结构，在不断巩固原有业务领域的同时不断扩大业务范围，以更好应对不确定因素的发生。

2017年，国内零售增速企稳，服饰零售整体回暖。根据国家统计局数据显示，2017年中国社会消费品零售总额达到人民币36.6万亿元，同比增长10.2%。2017年1-12月，限额以上单位服装类商品零售额累计达到人民币1.03万亿元，同比增长8.0%。服饰行业发展呈现弱复苏，稳中向上。

通过杜邦分析体系分析该企业总体财务状况较为良好，但可以适当调整资产负债率，增加一定的杠杆，使得企业拥有更充足的资产进行经营，获取更多利润，除此之外，企业要不断扩大市场规模，扩大销售量，在现有市场上占有更多份额，同时要加强产品研发，为进入中高端市场做准备。同时对于电商的不断发展，企业要顺应时势，不断加强线上销售能力，与电商平台深度合作，使得销售途径更为丰富有效。对于现有资产规模，可以通过发行更多的股票和债券获取更多资金来进行新业务和新销售途径的开发，扩大品牌影响力，并在未来获得更丰厚的利润。