浅析PPP项目公司的资本金与注册资本金结构设置

程媛

【摘要】在PPP项目实践中，项目资本金与注册资本概念极易混淆，PPP项目公司在资本金与注册资本金的结构设置上存在困惑。本文将重点解读二者概念及区别，并结合实操过程予以分析，提出资本金结构设置的合理建议，以解决实务中的困惑，推动PPP项目合法合规操作。

【关键词】PPP 资本金 注册资本金 设置建议

根据财政部政府和社会资本合作中心公布的数据，截至2018年二季度，财政部PPP项目管理库累计项目数7749个，投资额11.9万亿元，我国已成为全球规模最大、最具影响力的PPP市场。在PPP项目实施过程中，资本金与注册资本金结构如何设置对项目落地具有重要意义。本文将重点阐述二者的基本概念及主要区别，并结合实际操作中的处理方式，给出较为合适的资本金结构设置建议。

一、基本概念

（1）项目资本金，是指在投资项目总投资中，由投资者认缴的出资额，对投资项目来说是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。

主要法规依据：《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》（国发[1996]35号）、《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》（国发[2009]27号）、《国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》（国发[2015]51号）。

（2）注册资本金，是指根据《中华人民共和国公司法》的规定，在公司登记机关登记的全体股东认缴的出资额。公司注册资本金，可以转让，或通过法定程序减资（PPP项目合同、公司章程规定了股权锁定期或其他限制条款的除外）。

主要法规依据：《中华人民共和国公司法》（2013年修正）、《中华人民共和国公司登记管理条例》（2016年修正）、《公司注册资本登记管理规定》（2014年国家工商行政管理总局令第64号）。

二、主要区别

从项目资本金与注册资本金的基本概念分析来看，项目资本金主要是对固定资产投资项目的要求，注册资本是对项目公司设立的要求。二者的来源虽一致，但各自的概念内涵及法律依据等均不相同。

（1）适用范围：项目资本金一般适用于固定资产投资项目，而注册资本金则适用于任何投资项目。

（2）出资义务形态：项目资本金体现的是投资人对固定资产投资项目（建设）的出资义务，而注册资本金体现的是投资人对公司的出资义务。

（3）出资形式：项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。注册资本金可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资。

（4）出资比例要求：项目资本金的出资比例必须符合国发[2015]51号文的相关规定，不同行业领域不同要求，最低限额不低于建设项目总投资的20%。而根据2013年新《公司法》的规定，己取消了公司注册资本金的出资限制。

（5）出资时间及数额：项目资本金出资时间及数额，由项目审批单位在审批可行性研究报告时具体核定。公司的注册资本金则由股东自行认缴，PPP项目一般在股东协议和公司章程中约定出资时间及数额。

（6）资金用途及退出：项目资本金只能用于项目建设，可转让其出资，但不得挪作他用，更不得抽回。注册资本金主要用于公司运营，股东可通过减资或转股等方式退出。

（7）审查机构：金融机构在发放贷款前，重点审查项目资本金是否按规定缴纳到位，一般会根据项目建设进度和资本金到位情况分年发放贷款。而根据2013年新《公司法》，注册公司无需提供验资报告。

三、实际操作中的处置方式

在PPP项目实践中，关于项目资本金与注册资本金结构如何设置，一直存在较大的争议。根据财办金[2017]92号要求，禁止PPP项目以债务性资金充当资本金，“小股大债”、“明股实债”的资本金结构设置已不能采用。为满足金融机构对资本金穿透性审查的要求，一般有两种处理方式：一是项目资本金等于注册资本金，出资款计入项目公司“实收资本”；二是项目资本金大于注册资本金，差额部分计入叮资本公积”。

从政府方监管角度出发，要求注册资本数额等同于资本金数额，不仅在会计处理、项目核算审计比较方便，也能通过提高在项目公司中股东承担的有限责任从一定程度上达到保障PPP项目顺利实施的目的。

从社会资本方和促进经济市场活跃的角度出发，由于PPP项目投资金额大，项目公司存续时间长（至少10年以上），对于一个为特殊目的而设立的项目公司，注册资本过高也会为后续项目公司经营带来许多困难。如果一部分项目资本金以资本公积的形式进入项目公司，则注册资本金条件可以设定得较低一些，需提取的法定盈余公积会少，会有更多的税后利润向股东进行分配，有利于社会资本方更快的收回资金。

四、资本金结构设置建议

根据PPP项目中标参数进行经济测算，预测项目公司在合作期内的收益情况。如项目公司运营期盈利水平较高的，则建议设置较低的注册资本金，差额部分计入资本金公积，以便后续可多向社会资本方分配利润。如项目公司运营期微利或者略亏，则建议将注册资本金设成与项目资本金相等，不进行差异化处理。

由于金融机构贷款前，会对项目公司资本金予以审查，因此资本金结构设置还应与贷款银行进行充分沟通，避免因资本金结构设置不合理导致项目融资受阻。

参考文献：

[1]财政部政府和社会资本合作中心.PPP示范项目案例选编（第一辑）[J].2016.

[2]PPP知乎.PPP項目资本金和注册资本的对比研究及操作对策[J].2017.