中国经济新常态下中小企业融资模式探析

栾世奇

摘 要：随着我国经济发展进入新常态，中小企业融资面临的问题日益凸显，制约着中小企业进一步发展。为了更好地解决中小企业融资面临的融资成本较高、融资渠道较少、融资风险较大等困难，拓宽中小企业融资渠道，在总结经济新常态下中小企业融资现状，分析融资模式利弊的基础上，提出完善法律体系，加强金融监督管理；加强政府支持，营造良好发展环境；创新融资模式，引领经济健康发展的建议，并倡导中小企业采取互联网融资模式。

关键词：经济新常态；中小企业；融资模式

中图分类号：F275.5 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2018）20-0014-02

一、中国经济新常态下中小企业融资存在的问题

（一）融资成本较高

经济新常态下，我国中小企业融资面临较高的成本。一方面，受银行紧缩性货币政策的影响，融资成本日益上升[1]，而且中小企业多集中于制造业和批发业，利润水平较低；另一方面，通过银行等正规渠道进行筹资，手续烦琐，要进行相关的抵押登记，资产评估等，提高了中小企业的中间成本，进一步加剧了中小企业融资困难。

（二）融资渠道较少

经济新常态下，我国中小企业的融资渠道较少。首先，我国对金融市场的管理相对严格，有80%以上的中小企业依赖银行等正规金融机构的贷款进行正常的生产经营。从融资结构来看，依靠自身积累的资金所占比例高于外部风险投资所占比重，说明我国中小企业的融资方式单一、融资渠道较少[2]。其次，我国中小企业融资集中于国有商业银行，原因在于，一方面专门从事小额信贷的机构较少，另一方面金融衍生工具的缺乏也使得融资需求受到抑制，制约中小企业的进一步发展。

（三）融资风险较大

经济新常态下，我国中小企业融资面临较大的风险。我国中小企业的融资风险主要来源于非正规的金融机构，一方面，在非正规金融领域融资缺乏必要的法律保障，发生经济纠纷时无法通过正规的法律途径得到有效处理；另一方面，由于非正规金融机构以“地下运行”为基本特征，最大限度地追逐利润，在贷款发放等程序上可能存在不合规，增加中小企业的融资风险。

二、中国经济新常态下中小企业融资模式及利弊分析

（一）融资模式

1.传统融资模式

我国中小企业在发展不同时期通常会采取不同的融资模式[3]。初创期主要采取内源融资，资产有限，为了扩大规模，需要寻求外源融资。成长期主要采取间接融资，最主要的方式为向商业银行贷款，要按照规定到期还本付息。然而我国银行大多把目标投向大型企业，对中小企业迫切的融资需求则没有过多关注，这就促成了企业探索更加成熟的融资模式。成熟期主要采取直接融资，其门槛较高，需要企业雄厚的资产实力、及时的偿债能力作为保证。我国较为常见的进行直接融资的场所为股票市场和债券市场，在债券市场进行融资，到期还本付息，会加大企业的财务压力，同时稀释企业的股本控制权。在股票市场进行融资，中小企业一般会被主板所排斥，同时很难进入创业板和中小板两大板块。

2.互联网融资模式

互联网融资指的是依托互联网平台，借助大数据、云计算等现代化技术手段完成数据整合分析进而为企业提供融资的新兴融资方式[4]。其突出特点是供给推动和需求拉动相结合，提高融资效率，减少交易成本。互联网融资主要采取以下几种模式。

（1）P2P网贷模式。P2P网贷模式是中国目前最常见、发展速度最快、借助第三方信息平台满足供求双方各自需求的新兴融资模式。操作流程为贷款方在P2P网站表达贷款需求与意愿支付的利息，资金所有者查阅网站信息完成资金借贷，网站作为中介需要收取一定费用。P2P融资的突出优势在于借贷频率高、金额少、周期短。P2P网贷从2007年兴起以来，发展态势迅猛，截至2013年，P2P网贷企业数量多达2万家，交易金额早已突破百亿。

（2）众筹模式。众筹指的是拥有创造力但缺乏资金的发起人借助互联网平台上来筹措资金的模式。它由发起人，投资人和第三方平台构成，具有低门槛、依靠大众力量的特征，适合初创团队和中小企业[5]。众筹2009年兴起于美国，打破了传统的融资模式。国内“点名时间”于2011年7月上线，是目前中国最大的众筹网，在营业不足两年内就有700多个项目成功上线。后来又出现诸如“众筹科技”、“亿觅网”等一大批众筹融资平台。

（3）电商融资模式。电商融资是指中小企业借助于电子商务平台来满足资金需求的一种方式。目前我国主要的电商平台有阿里巴巴、慧聪网、京东商城等，这些电商平台依托大数据优势对数据进行处理分析，可以迅速掌握企业的资信及运营状况，有效防范违约风险，高效便捷地为中小企业提供融资服务，减少企业交易成本。以阿里巴巴为例，截至2013年底，阿里累计发放贷款超1 200亿元，超过50万家的小微企业受惠，企业不良贷款率保持在较低水平。

（二）利弊分析

1.互联网融资的优势

（1）减少信息不对称。一般而言造成交易双方信息不对称的原因有：第一，中小企业对银行、信贷担保机构缺乏必要了解；第二，金融中介机构以及投资人对中小企业的资信状况和赢利水平也缺少了解，双方信贷交易受阻[6]。而互联网平台凭借大数据、云计算等优势，及时为资金供给方提供中小企业相对可靠的信息，有效缓解信息不对称。

（2）降低贷款成本。传统融资程序繁琐，无法缓解企业迫切的融资需求，而互联网融资只需支付给中介机构一定的手续费，降低了交易成本。并且互联网平台借助信息技术手段可以大大缩短项目审批所需的时间，为企业赢得了时间优势。于此同时，互联网融资快速填补了中小企业的融资缺口，及时化解了中小企业的融资困境。

（3）缓解供需矛盾。针对大多数中小企业不符合银行等所要求的信贷条件，互联网融资的兴起既是对传统融资模式的打破创新，也是对其拓展补充。它创新了资金融通方式，畅通了资金流动渠道，满足了中小企业多样化的融资需求，促进了我国经济发展。同时，互联网融资方式在推动资金供给侧改革的同时，减少信息不对称，更好地滿足中小企业的需求。

2.互联网融资的缺陷

（1）存在一定法律和道德风险。互联网融资在很多方面还不成熟。在法律层面，由于缺乏完善的风险监控体系，大部分互联网融资仍处于法律触及较少或根本无法触及的地带。在道德层面，虽然互联网平台提供了大量数据，但真假难辨，受利益驱使，难免有个别商家伪造信用数据，产生道德风险，中小企业因经营管理不善而破产跑路的事件屡见不鲜。

（2）互联网融资环境不够完善。当前，我国互联网融资环境不够完善，贷款机构种类繁多，缺乏有效的行业规范，为了更好地为中小企业融资提供服务，政府有关部门有必要加强支持与引导，增加金融机构的规模数量，提高金融机构的服务质量，解决中小企业的融资问题，创建并维护好良好的网络融资环境，实现经济新常态下互联网融资可持续发展。

（3）政府支持力度不够。经济新常态下中小企业由于资金管理能力欠佳、资金需求量扩大，加之复杂的经济环境导致融资面临许多挑战。虽然国家出台许多针对中小企业融资的优惠政策，但是互联网融资形势仍不容乐观。此时需要政府加大对中小企业互联网融资的扶持力度，相关优惠政策向中小企业倾斜，使其减少融资成本，减轻融资压力。

三、中国经济新常态下中小企业融资模式的发展建议

中国经济新常态下，中小企业面临融资成本较高、渠道较少、风险较大等问题。针对经济新常态下中小企业融资模式的利弊分析，本研究提出中小企业融资应创新融资模式，向互联网融资方向发展，并提出如下建议。

（一）完善法律体系，加强金融监督管理

中国经济新常态下，法律制度应为中小企业融资保驾护航。國家有关部门要联系中小企业自身发展特点，因地制宜地制定法律法规，完善互联网融资行业规范[7]；对互联网金融、影子银行等累积的风险要高度警惕，积极稳妥地推进金融监管体制改革，合理有序地化解突出风险点，筑牢风险“防火墙”；同时，加大对非法放贷的处理力度，加强对违约失信行为的监管，在法律制度层面为中小企业融资创造良好的条件。

（二）加强政府支持，营造良好发展环境

中国经济新常态下，政府支持对互联网融资发展具有关键作用。2017年政府工作报告指出，“鼓励大中型商业银行设立普惠金融事业部，国有大型银行要率先做到，实行差别化考核评价办法和支持政策，有效缓解中小微企业融资难、融资贵问题。”要提高金融机构的服务质量，营造健康的网络融资环境。维护好广大中小企业的利益，需要政府的全力扶持与引导，优惠政策要向中小企业倾斜，还需为中小企业提供具有服务性质的融资机构[8]。要完善网络基础设施建设，搭建更好的网络平台为中小企业提供服务。

（三）创新融资模式，引领经济健康发展

中国经济新常态下，不断探索新的融资模式是实现中小企业可持续发展的根本之策。创新是引领经济发展的第一动力，在新常态背景下更需加强互联网融资模式的创新[9]。要建立多种多样的融资模式，在原有的基础上打造更优质的融资平台；要大力发展绿色金融，提高资源的利用效率，实现资源的优化配置；要加大中小企业对大数据、云计算的深入挖掘与使用，推动“互联网+”深入发展。总之，要加强对创新型中小企业支持，使创新型中小企业铺天盖地、市场活力和社会创造力竞相迸发，适应我国经济新常态现状，促进我国经济健康发展。

参考文献：

[1] 李石.互联网金融平台下中小企业融资问题探究[J].鄂州大学学报，2016，（23）：36-37.

[2] 陈侃俊.互联网金融模式下的中小企业融资问题研究[D].长春：吉林大学，2015.

[3] 王馨.互联网金融助解“长尾”小微企业融资难问题研究[J].金融研究，2015，（11）：64-67.

[4] 胡志九，吴义根.互联网金融的发展选择：争议与辨析[J].中央财经大学学报，2016，（7）：44-55.

[5] 谢平，邹传伟.互联网金融模式研究[J].金融研究，2012，（12）：11-12.

[6] 雷倩华.中小企业互联网融资中的信息不对称？融资约束与第三方鉴证[J].上海金融学院学报，2015，（6）：28-36.

[7] 谢平，邹传伟，刘海二.互联网金融监管的必要性与核心原则[J].国际金融研究，2014，（8）：3-9.

[8] 孙志豪.经济新常态下改善中小企业融资难问题的对策[J].金融经济，2017，（18）：112-113.

[9] 刘素荣，何锡珞.经济新常态下中小企业融资创新模式研究[J].企业科技与发展，2017，（1）：1-3.