三重信任关系下P2P信用风险的影响因素分析①

居蕾 蒋倩

摘 要：P2P网络借贷平台，自2007年进入中国市场至今，信用风险的问题随着发展不断暴露，国内外研究者大多主要讨论借款人因素对于P2P网贷信用风险产生的影响。在我们看来，P2P网络借贷行为并不是单一的借款人行为，它是借款人、投资人和平台之间的一种互动，三者缺一不可。相应地，P2P网贷的信用风险自然也不仅来源于借款人，还来源于投资人和平台本身。

关键词：三重信任关系 P2P网贷 信用风险 平台因素

中图分类号：F832.4 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）01（c）-168-02

所谓三重信任关系，即这三个信用主体之间的相互信任。投资人与平台之间的信任主要在于平台是否值得投资人投资；借款人与投资人之间的信任主要在于借款人能否按期还本付息；而借款人与平台之间的信任基于这两者本身，即借款人因素和平台本身因素。因此，我们将影响P2P信用风险的因素分为借款人方面因素、投资人方面因素和平台本身因素。

1 投资人方面因素

投资人决定着P2P平台的资金净流入量，是P2P平台能够正常运行的重要因素。投资人倘若出现大量提现的现象，引发挤兑风潮，会在瞬间使得P2P平台陷入困境，无法维持资金的正常周转，甚至引发停业。

1.1 投资人数量

投资人数量是影响P2P网贷平台资金净流入量的一个重要因素，也是P2P平台人气指数的一个重要指标。一般情况下，投资人数量越多，则意味着该平台的资金净流入越多，资金周转越不容易出问题，也会吸引更多的投资人来投入资金。

1.2 投资人收入

投资人的收入高低影响着一个平台的人均投资金额和资金净流入量，也在一定程度上影响着投资人的风险偏好，这些都会影响P2P信用风险的产生。一般来说，投资人收入越高，该平台的投入金额越多，运行出问题的可能性越小，由此越不容易引发信用风险。

2 平台本身的因素

P2P平台本身存在的问题是引发P2P信用风险的重要因素，却在研究中经常被人忽视。出问题的平台大多是由于资金周转不良而出现提现困难、负责人跑路、停业或者经侦介入的现象，这些都是信用风险的表现。P2P平台有一系列的指标可以对其进行评价，倘若平台堆积着许多问题，负面评价过高，会累及声誉，影响投资人对其的投资，从而使得平台运行更加不良，资金链断裂，造成恶性循环，引发信用风险。

2.1 平台基本信息

资本充足率，是衡量一个P2P平台资本与风险总资产之比的指标，如果处在一个合适的范围内，则平台的运行更为稳定；经营规模越大、实缴资金越多，那么平台有强硬的资金支持，不易发生信用风险；运行时间越长，平台运行的经验更为丰富；注册省份，所在地的经济实力和环境、所在地的行业成熟度对于平台的资金流入流出情况有着重要的影响；人气指数越高，投资人和借款人就越容易被吸引，使得平台资金周转越灵活；股东背景，有助于参与者了解该平台的初期资金来源，现在不乏有P2P平台是负责人用于圈钱的工具，等筹集到足够的资金就跑路，了解股东背景能使参与者可以有所参考地作出选择。

2.2 运营能力指标

资金净流入量越高，P2P平台的运行越安全；时间加权成交量越高、投资人数增长率越高、满标用时越短，则该平台越受投资人和借款人追逐，不易出现资金周转不良；风险收益比越高，会吸引更多的投资者对其进行投资，增加该平台的运行能力。

2.3 流动性指标

待还投资人人数、待还借款人人数、投资人集中度、借款人集中度、未来60日待还金额/近30日累计待还金额以及风险准备金率，均体现出一个P2P平台的资金周转情况，即是否在运行过程中出现了资金链的断裂，资金的流动性是高是低。流动性越高，则平台的运行越稳健，信用风险越不容易发生。

3 风险管控能力

3.1 平臺运行模式

平台的运行模式不同，导致各平台的信用风险大小不同，主要有以拍拍贷为代表的无担保无抵押线上模式、以宜信、红岭创投、畅贷为代表的有担保无抵押模式以及以人人贷为代表的有抵押有担保模式。

3.2 平台网络技术

随着时代的发展、科技的进步，P2P平台的网络技术风险也并不断增大。平台的网络技术是否成熟完善主要在于该平台的网络安全是否可以得到保障，是否经受得起黑客的攻击。P2P平台里面包含着无数的资金，倘若网络技术不成熟，一旦遭到黑客的攻击，资金可能被洗劫一空，对于平台和参与者都是巨大的损失，而由此引发的信用风险巨大。

3.3 审查方式

P2P平台的借款人数据都是由借款人自行填写，随后由P2P平台进行审查。P2P网贷平台与商业银行的贷前审查不同，它没有发达全面的征信系统、征信数据，只能根据有限的社会网络信息和借款人自己提供的有用信息作出判断，没有一个完整健全的综合评级模型来评判借款人信用，借款人自己提供的信息也未必准确，因此信息非常零散、受限，贷前审查风险极大，由此后续引发的信用风险也极大。

3.4 贷中管理

贷中管理是个被我国大多数P2P平台忽略的部分，尽管会提高平台的管理成本，但能有效地控制信用风险，减少违约行为的发生。P2P平台是否在借款人拿到贷款后对借款人用款的方式进行审核跟踪影响着该平台资金的正常周转，倘若借出的资金流入了高风险领域或被用于违法违规领域，那么这笔贷款收不回的可能性极大，借款人可能会违约，引发信用风险。

3.5 追偿手段

借款人一旦出现违约行为，无论是拖欠还是赖账，P2P平台单单通过发送短信、邮件或打电话这样的方式进行催收未必会起到实质性的效果，倘若有一套科学合理有效的追账方式，有利于收回部分拖欠的还款，减少信用风险产生带来的损失。

4 借款人方面因素

借款人因素一直是影响P2P网络借贷信用风险的重要因素，是众多研究者的目光汇集之处。从借款人的角度看，信用风险的产生不外乎有两个原因：一是无偿债能力，无法清偿债务；二是信用意识淡薄，无意偿还债务。因而，对借款人的贷前审查显得尤为重要，主要围绕审查借款人的信用意识和财务状况而展开。以下对借款人从个人和企业两种主体类型分别进行信用风险影响因素的探讨。

4.1 借款人为个人

主要从个人基本信息、偿债能力、借款信息、个人信用记录和平台认证五个方面来分析。

4.1.1 个人基本信息

个人基本信息包括借款人性别、年龄、文化程度、婚姻状况和在所在地的居住年限。据研究显示，信用风险的发生与借款人的文化程度有着一定的关系，相对来说，借款人文化程度越高，信用意识相对较强，违约的概率较低。婚姻、家庭的稳定也十分重要，若是已婚借款人用来抵押的房产或车辆，很大一部分是夫妻共同财产，一旦婚姻破裂，则会发生还款纠纷，容易引发信用风险。借款人在所在地的居住年限可以从另一个层面反映出借款人的生活、工作是否稳定，是否是可靠的借款人。

4.1.2 偿债能力

偿债能力指标包括借款人职业类型、工作年限、收入、房产属性以及是否有车产。借款人的职业类型和收入是决定借款人能否按期还本付息的最根本因素。工作年限反映出该借款人的工作是否稳定，收入是否有保障。房产和车产是借款人资产的另一种形式，财产越多，借款人按期还款就越有保障，信用风险越不容易发生。

4.1.3 借款信息

借款信息包括借款金额、用途、期限、利率、是否有抵押。借款金额越大、期限越长、利率越高，一般情况下信用风险产生的可能性越大。该笔借款是否有可靠的抵（质）押品对该笔借款能否按期收回有所影响。对于借款人借款原因的审查也不可忽视，倘若借款是用于高风险领域或国家禁止的领域，则该笔借款产生的信用风险将极大。

4.1.4 个人信用记录

主要是通过对于个人信用记录的查询来了解该借款人的信用状况，决定是否对其授信。个人信用记录大致包括借款人逾期借款的笔数占总借款笔数的百分比、其中的最大逾期天数以及目前是否有违约未还的债务。

4.1.5 平台认证

通过借款人选择的平台认证方式（如微信、微博、QQ等），从借款人的网络社交情况观察借款人的人际关系良好与否；而借款人的网络购物历史认证可以从另一个角度反映出该借款人的收入水平。

4.2 借款人为企业

主要从企业发展状况、实际经营控制人素质、行业发展状况和宏观经济形势四个方面分析影響因素。

4.2.1 企业发展状况

从经营时间的长短来判断该借款企业的经营是否稳定，一般来说，经营时间越长，经营越稳定；从该企业的P2P借款成功或失败次数，有无逾期、欠息状况来判断其信用状况是好是坏，从该企业的融资渠道数量窥见其融资情况，由此判断该企业的信用是否受其他投资者的信任，资金周转是否有可靠保障。

4.2.2 实际经营控制人素质

由于大型企业会选择其他的融资渠道，因而选择从P2P平台进行贷款的一般多为中小型企业。而实际经营控制人的素质其实是影响一个企业信用风险的重要因素，尤其是对于中小型企业，它没有完善健全的管理制度和体系，在很大程度上受制于实际控制人的决策。

4.2.3 行业发展状况

企业是否能不断发展，能否有资金流入来保证其贷款的按期归还，与其所处行业的发展状况有着密切联系。行业的发展成熟度是影响企业发展的重要因素，关系到企业能否有足够的利润。一般情况下，处于初创期的行业风险很大，利润低；处于成长期的行业风险较大、利润会有所提升；处于成熟期的行业风险低、利润高；处于衰退期的行业利润变低，企业一般需要转型。此外，行业的竞争激烈程度也会影响该企业的财务状况。相对来说，同行之间若是无序竞争，行业内部非常混乱，那么企业发展的状况会比有序竞争的状况差不少。若是该行业的准入门槛较低，会增加该企业的发展压力，可能对企业的收入、利润产生不利影响。

4.2.4 宏观经济形势

企业的发展始终是在国家的支持和监管之下，宏观经济形势的高潮或低迷会对企业的经营产生极大的影响，尤其是中小企业景气指数可以反映出中小企业的整体走势，由此推测大致的发展状况和财务状况，估测该借款企业是否有按期还款的能力。

5 结语

鉴于P2P网络借贷是借款人、平台、投资人三者之间的一种转圜，因而P2P网贷信用风险的产生原因是极其复杂的，大致来源于借款人无偿债能力、信用意识淡薄，平台自身资金周转不灵、风险控制措施不到位以及投资人的大量提现和挤兑。

P2P平台要改进对借款人的审查方式，提高优质借款人的占比，加强自身的风险控制措施，对违约行为制定一套有效的追账方式，降低风险，提高运营能力，保证资金的正常周转。并且，建议投资人对P2P平台进行合理的筛选后再进行投资。此外，鉴于P2P网贷行业的发展还未达到成熟阶段，因此，国家相关部门有必要对P2P网贷行业加强监管，促使其健康发展。

参考文献

[1] 魏强，王迪光.P2P网贷平台借款人信用风险评价指标体系的研究[J].商，2016（14）.

[2] 仇晓霞.P2P网络借贷平台信用评级研究[J].上海工程技术大学，2016（8）.

[3] 刘亚歆.浅析P2P网贷借款人风险及其影响因素[J].中国集体经济，2017（32）.

①基金项目：本文系“三重信任关系下P2P网络借贷信用风险的综合度量研究”项目阶段成果。