东航：手持混改接力棒

郁寅华

【摘 要】现阶段，随着国企改革的不断加快。东航之所以能够成为国企混改的新标杆，在很大程度上得益于理解改革的发展要求。如今，的东航，如何走好开天辟地的国企混改之路？如何稳稳地手持混改接力棒？本文试图阐述新时代背景下，东航作为民航领域加入混改大军的第一家国企，在紧紧围绕混改及党建工作时引发的深入思考，并且提出了行之有效的对策和方法。

【关键词】东航；混改

一、东航进入混改进行时

现阶段，随着东航引进外部投资者以及员工持股的混合所有制改革方案的发布，标志着我国第一批推进的天然气、军工、石油、铁路等七大行业混改试点在民航领域落地。经过决策层的睿智考量，东航集团选择了一个最适合市场化混改的产业：东航物流。东航物流原先是上市公司东航股份的全资企业，主要负责东航的货运和物流业务（即：空运+地服）。混改后，东航物流的持股比例已经由以往的全资拥有逐渐转为现在的50%以下的相对控股，并且还首次实现了国有航空企业核心员工持股。

2017年6月，东航和联想、普洛斯投资、德邦物流以及绿地金融等企业在沪签署的增资协议以及股东协议，并通过了公司章程。在协议当中，东航真正地实现了股权多元化，东航物流持股45%、联想持股25%、浦斯洛持股10%、德邦持股5%，绿地持股5%，核心员工持股10%。在这其中，东航实际投入18.45亿元国有资本，并且有效引入了22.55亿元非国有资本，这在很大程度上提高了国有资本的带动力及影响力。东航物流引进各类社会资本后，重点推进三项制度改革，对职业经理人和员工全面实行市场化薪酬体系和考核分配机制，2017年经营效率显著提升，利润同比增长62.78%。

与此同时，首批东航核心员工共计125名，持有新公司8%的股份，并预留了2%的股份给新优秀员工。持股价格与本次吸引战略投资人的价格一致，也就是说，核心持股管理层本次需要出资约4亿元，并与公司的发展长期绑定。在经过混改之后，东航资产负债率下降了近10%，达到了全球一流航空物流企业的平均负债率水平。

2018年7月，东航再次向发展混合所有制经济过程迈出重要的一步，实现国有资本和非公有资本的完美融合，中国东方航空股份有限公司宣布重大资本项目，将向均瑶集团和吉祥航空合计发行不超过13.4亿A股。集资用于引进B787、A350等先进机型，扩大东航机队规模、优化机队结构，增强主营业务的核心竞争力！

至此，东航的主要目标就是为了能够打造各类资本优势互补，股权结构均衡有序具有健全的法人治理机构，不断完善现代企业制度，进一步打造高端物流服务集成商，更好的加入到世界一流航空国家队。并为接下来国企改革提供更有力的经验。

二、东航混改轨迹与成效

东航在混改过程中主要分三步来实现。首先实现股权转让。进而使得东航物流能够从中国东方航空股份有限公司的体系当中脱离出来，如此，就能够更加专注的去发展航空物流产业。其次，是增股控股。通过积极的引进战略投资者，并构建完善的企业核心员工持股计划。最后，是创新优化管理体制，构建完善的市场化运营机制，并积极的创造有利条件，加快企业上市步伐。

在混改的过程当中，东航重点抓的就是加快整合。什么是整合，简单来说就是将全货运经营以及客机腹舱经营两者之间进行有机的结合，充分利用当前现有的航线网络，获得更大的规律经济效应。东航作为国内三大航空公司，有着非常丰富的空中资源，即中货航、东航客运腹舱、以及航线网络。从2012年开始，东航就开始了天网+地网的转型之路，并通过科学合理地整合重组，结束了连年亏损的现象，现已实现了逐年盈利。在完成混改之后，不仅能实现东航股份和东航物流两者之间的供应，而且还在很大程度上解决了同业竞争的问题，这为将来的混改上市打下了良好的基础。

不得不说，东航混改所取得的成效是非常明显的，不仅提高了国有资本的影响力，有效的互补了国有资本以及非国有资本两者之间的优势，而且还降低了企业财务杠杆，这对于东航的发展来说，是极为有利的，使得集团产业整体收益平稳有序。

需要我们注意的是，东航在完成混改之后，有效的实现了东航和聯想、德邦之间的战略资源的有效衔接。例如：东航和联想投资的跨境物流、物流金融等企业真正的实现了全方位对接，并通过资本+业务的双重纽带，实现了双方的合作共赢。再例如：东航和德邦快速合作打造了端到端延伸业务。此外，东航接下来将和其他股东联合扩大合作力度，包括电商物流、空运零担等进行合作，提前布局企业未来发展的生态圈。一名来自央企的研究人士接受采访时说：在引入外资参与国企混改的过程中，除了资本增加外，还会带来先进管理经验和技术，这都有助于国有企业进一步增强活力。

因此值得特别强调的是，在混改过程中，同步建立健全混合所有制企业治理机制无疑不可或缺。国务院《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》指出：进一步确立和落实企业市场主体地位，健全混合所有制企业法人治理结构，推进混合制所有企业职业经理人制度。

在上述方面，东航进行了多方面的实践。东航集团坚持以资本为纽带，完善混合所有制治理结构和管理方式，使混合所有制企业成为真正的市场主体。具体操作上：一是东航将实现集团公司化运作，其最重要的标志就是要加快组建全新的董事会。其中董事会由9人组成，东航方面委派5人，非国有投资者委派3人，核心员工持股层委派1人。在进行投资决策以及预算制定等各个环节当中，至少要获得三分之二董事会成员的认可。除此之外，董事会在后续发展中，东航将会走集团股权多元化的步伐，并积极进行运作。二是落实和维护董事会依法行使重大决策、选人用人、薪酬分配等权利，充分发挥股东作用，加快形成定位清晰、债权对等、运转协调、制衡有效的法人治理结构。三是按照“资本到哪里，党的作用就发挥到哪里”的原则，全面加强混改企业党的领导和党建工作。通过这样的方式，优化东航资产结构，进一步降低企业资产负债率。

三、东航混改面临的问题及预测分析

东航如在集团层面推进股权多元化，还需要解决一些具体问题：一是国有资本入股的股权作价。虽然国企集团层面完成了公司制改制，但还有部分划拨土地、房屋等资产没有评估增值，如果集团层面引入非国有制资本，需要考虑这部分资产的确权作价。二是对于东航这样存在竞争的国企来说，还有一些承担着国家战略任务的子企业，在引入非国有资本的时候，还要对此做进一步考虑。“要在集团层面推进股权多元化，还要调整治理机制、经营机制，同时以管资本为主转变国有资产监管方式，加大对国有资本回报考核”国资委研究中心副研究员周丽莎如是说。

现阶段，东航逐渐完成公司制体制，这不仅加快实现了公司治理体系以及现代化治理能力的实现，而且还是打造新时代中国特色社会主义国有企业的关键一招。在今后的发展当中，东航将会充分结合快运输、快物流与快供应链的发展战略，进一步实现国际化快供应链平台，进而成为最具特色、最具创新力的世界级物流服务集成商。

东航作为民航领域混改的首家，在混改的过程中通过及时总结经验，强化成果应用，并积极地发展混合所有制经济，在很大程度上促进了东航在新时代又好又快发展。“当然，在拥抱外资企业进入的同时，中国的国有企业也要加快走出去的步伐。按照新时代的变化，谋求共同发展与进步”国资委主任肖亚庆表示，国资委要把握好加强监管、保证国有资产保值增值和搞活企业、增加企业市场活力竞争力之间的关系，促进央企更加市场化、更加国际化，努力培育具有全球竞争力的世界一流企业。

【参考文献】

[1]本刊编辑部.东航：手持混改接力棒[J].现代国企研究，2017（09）：27-29.

[2]2017第十五届中国物流企业家年会在广州召开[J].铁路采购与物流.2017（11）