企业集团财务公司权益投资研究

摘 要 企业集团财务公司自有资金保值、增值的需要促使部分财务公司积极通过权益投资的方式拓展利润增长点。要做好权益投资，必须对财务公司的特点及方式进行充分研究。

关键词 企业集团财务公司 权益投资 风险

财务公司是与我国经济体制改革和金融体制改革相伴而生的，是我国企业集团发展到一定程度的客观要求和必然产物。自1987年我国诞生第一家集团财务公司以来，财务公司的数量和规模已经有了迅速发展。截至2017年底，中国财务公司协会登记会员250余家，资产规模5.72万亿，已经成为我国金融体系的重要组成部分。

中国财务公司从成立之初即定位于“为本企业集团内部各企业筹资和融通资金，促进其技术改造和技术进步”，具有业务范围企业集团为限，资金来源于集团公司、服务于集团公司，接受企业集团和人民银行的双重监管，坚持服务与效益相结合、服务优先等特点。在服务集团企业之余，其自有资金仍存在保值、增值的要求，这促使相当一部分财务公司积极拓展新业务——通过开展权益投资，拓展利润增长点。

一、财务公司权益类投资的特点

受自身定位、業务特点及监管要求的决定，企业集团财务公司的权益投资形成了其相对独特的特性和业务要求。

（一）稳健性

企业集团财务公司的资金性质、业务特点及监管要求，决定了财务公司的投资是在稳健增值基础上开展的。这就决定了在投资体系的选择、投资决策、交易方式、团队合作方式等方面必须是围绕安全性、稳健性展开的。

（二）收益性

企业集团财务公司的权益投资有集团业绩考核和公司经营目标实现的双重要求。权益投资本身具有一定的不确定性，但企业集团财务公司的投资收益往往要求具备一定的稳定性，并且这种稳定性要求与考核周期能够相匹配。表现出来是，企业集团财务公司的权益投资不要求在市场行情好的时期表现卓越但起码能够跟上行情，在市场行情差的时期能够少亏损甚至不亏损并有一定的收益。

（三）团队性

财务公司权益投资的团队性是由其人员配置状况决定的。其不可能像公募基金那样配置完整规模的投研团队，受人才吸引能力制约也很难实现所有人员的精英化。这就要求必须充分发挥团队成员的能力，充分实现团队成员的深度合作。在更大概率捕捉市场机会的同时，更要实现对团队人才的梯度培养，避免出现因为个别人员的流动而造成的断档，要形成良性的发展。

二、企业集团财务公司权益投资的开展

基于企业集团财务公司权益投资业务的特点，企业集团权益投资业务应当围绕投资体系、投资团队机制、风险控制三个方面，重点做好权益类投资体系的构建。

（一）投资体系建设

企业集团财务公司权益投资的风险偏好相对较低，对收益的确定性要求较高，因此在开展权益投资业务的时候，应当有全面的投资体系思维，以投资理念为基础，以仓位动态管理为核心，贯穿选股、择时、风险管理、投资心理，构建全面的投资体系。

企业集团财务公司应当树立价值投资理念，以对企业价值的选择为核心，选择经营稳健、业绩持续性强、资产负债合理、股票流动性强的上市公司，摒弃对市场热点的追捧，避免对高估值公司的追涨杀跌。在投资过程中，通过有效的使用资金实现对持仓的动态平衡；通过持仓股票所属行业及个股的适度分散，实现对风险的适当分散，避免因为集中持仓而导致的风险；通过控制投资体系的环节来尽可能地减少个人情绪对投资行为的影响，确保投资收益的稳定性。

（二）投资团队运作机制

机构投资是一项非常依赖团队的活动。整个投资体系各环节的实现，除了对投资决策人员提出较高的要求外，还依赖于团队成员的有效配合，企业集团财务公司更应该着重加强对投资团队合作机制的探讨和建设。

1.形成权益类投资策略的团队制定与动态调整机制。投资策略是投资活动的起点，企业集团财务公司应当建立年度、季度投资策略制定机制，并针对市场的变化作出动态的调整，做出更细化的投资计划。这种对宏观和市场环境的分析、配置行业、板块的选择，依赖于整体对市场结构和变化的共识。只有团队共识才能弥补个人的盲点，规避市场潜在的风险，发现更多的机会。

2.对市场结构与政策变化的应对机制。影响股票市场的事件或者节点随时会发生，这就需要建立及时反应和深度探讨机制。在市场发生变化的同时投研团队必须要随之进行深入研究和讨论，并及时调整投资策略，制订相应的投资计划。

3.通过不断的相互交流，实现投资团队的相互促进、相互提高，避免了将投资结果维系于个别人的情况，能够实现整个团队成员的能力提升，避免了因为个别人员的流失而影响权益投资的延续。

（三）风险控制

权益投资业务相对于其他业务来说，风险相对较高，当前的监管环境对风险控制也提出了更高的要求。因此，在权益投资业务的开展过程中，企业集团财务公司必须牢固树立风险意识，做好风险控制工作。

1.牢固树立风险意识。充分认识到财务公司的定位是“为本企业集团内部各企业筹资和融通资金，促进其技术改造和技术进步”，严格遵守监管要求，严格控制投资规模及投资风险，保障其服务集团成员企业的基本功能。

2.建立健全内部风险控制体系和制度。建立健全与权益投资业务相匹配的风险控制体系和制度，从软件和硬件入手，全面管控投资风险。

3.风险控制也渗透到投资的每个环节。从投资理念的选择、交易活动的发起到完成，每个环节做到严格的风险控制，有效实现对整体风险的管理。

做好企业集团财务公司权益投资业务，充分研究企业集团财务公司的权益投资工作，才能更好地规避投资风险，实现投资收益，达到优化公司资源配置、分散经营风险、增强财务公司竞争力的效果，进而促进企业集团的发展壮大。

（作者单位为航天科工财务有限责任公司）

[作者简介：孙昌卿（1983—），男，山东临沂人，研究生，中级经济师，主要研究方向：金融管理。]