资产管理公司非金债业务风险管理研究——以纺织行业为背景

叶楚豪

（江西财经大学 江西南昌 330013）

一、纺织行业不良资产现状

近年来，纺织行业的体系建设逐渐成熟，在社会经济发展过程中起到举足轻重的作用。随着金融行业的不断发展壮大，纺织行业依附金融技术手段，获取供应链融资服务和抵押贷款服务，通过将企业内部的原材料、产成品以及商标权等无形资产作为抵押物品，取得融通资金，并有足够的空间升级转型。但由于国企改制和经济环境双重影响，纺织行业利润率逐年下降，导致银行贷款率逐年增长，信贷风险逐渐暴露出来，融资综合成本成为了影响纺织行业企业发展的重大负担。且目前金融机构对纺织服装行业的贷款以短期流动资金贷款为主，项目贷款审批非常严格。在此背景下，解决纺织等传统行业内不良资产的存量问题尤为重要，为此国家成立四大资产管理公司，专门负责处置企业和银行的不良资产，降低金融类和非金融类不良资产率。

二、非金债业务理论基础

（一）非金债业务基本概念

非金债业务，是指以资产管理公司作为业务实施方，收购债权企业的不良资产之后，采取资产经营或重组等方式来实现资产处置收益。由于非金融类不良资产的大量聚集，在各种金融业务模式下，逐步将风险和危机转移到银行等金融机构，最终形成金融风险，更严重的情况下会造成金融危机。

（二）非金债业务模式

随着2012年开放非金债业务，非金债业务已经成为资产管理公司主要的业务组成部门和关键的盈利来源。资产管理公司通过对原债权企业收购不良债权资产，签订协议获得该不良资产的债权权利。并与该资产的归属方债务企业签订债务重组协议，针对该不良债权资产的还款金额、还款期限、还款方式以及提供额外担保措施进行明确规定，并强调违约所要承担的责任之大。对于资产管理公司来说，通过不良债权资产的债务重组方式，实施日常资产监督和管理，最终实现非金融类不良债权资产的资金收回，获得超额收益。

（三）COSO-ERM

2004年，COSO委员会颁布企业风险管理整体框架（以下简称COSO-ERM框架），针对实体企业来说，通过企业的董事会、经营管理层以及内部职工共同参与管理的动态过程，基于企业经营与战略目标所制定符合企业风险偏好，正确识别出对企业经营管理产生不利影响的事项，并在企业所能承受的风险范围内应对这类风险事项，从而保证企业战略目标能够正常实现。COSO-ERM框架的问世，对于实体企业加强风险管理能力、完善内部控制体系等方面具有十分深远的意义和影响。

三、非金债业务基本流程及风险点

目前，资产管理公司从事非金债业务包括项目前期营销、项目尽职调查、资产收购过程和资产处置过程四个操作环节。具体如图所示：

结合非金债业务的相关资料，从非金债业务的具体实施流程出发，通过风险识别和评估，共识别出4项非金债业务存在的重要风险点，包括区域发展风险、违约风险、产品定价风险和资产处置风险。基于此，在实施非金债业务风险管理措施时，还应当实时监控风险应对与控制活动的执行情况，通过不断反馈总结控制措施设计和执行的有效性。

四、非金债业务风险控制活动

（一）区域发展风险

由于资产管理公司非金债业务实施过程中，选择和划分非金债业务客户所处区域会对项目后续实施和进一步发展带来一定的影响。例如由于部分城市区域划分和定位不合理所引发的区域风险，可能会影响到某些主线城市的区域分配，由此引发大规模房地产开发企业的资金链断裂现象。

针对上述问题，基于我国现行经济环境下各类行业具体发展现状，由战略发展委员会和经营决策委员会共同商议决定对不同行业的非金融类不良资产组成结构进行转换和调整，将非金债业务导向到国家支持的产业上，重点发展特色产业，特别是附加经济值高且拥有一定话语权的行业企业。

（二）违约风险

在非金融类不良资产到期时，资产所有者未能按照约定履行各项应尽的义务，或者由于资产质量降低、债务人信用品质变差而给非金融机构不良资产带来负面影响，由此产生违约风险，给公司带来经济损失。

针对上述问题，业务人员应当严格掌握非金融机构不良资产的收购或选择标准，尽量选择与公司有多年合作经历、信用较为稳定和优异、盈利能力较强的企业合作。与此同时，还要清楚估计该非金融不良资产的内在价值和变现能力水平，当与协议不符或者达不到要求时，应当要求客户提供其他的抵质押物或者其他有效用的担保措施，否则不应继续该项目。

（三）产品定价风险

在非金融类资产交易阶段可以通过资产证券化手段来实现，而不良资产的证券化最容易引发的风险就是产品定价风险。只要非金融类不良资产能够形成一定的现金流，就可以通过证券化手段来实现处置收益。受到不良资产的内在价值、折现率和折现期限等多重因素的影响，很容易错误定位不良资产的价格，同样给公司带来不必要的资金损失。

针对上述问题，资产管理公司可采用盈余运营资金分析法，利用非金融不良资产收购重组周期长且债务人都处于持续经营的特点，将非金融不良资产的债权企业所需要的资金融通额作为非金债业务资产的价格。通过企业的财务报表，收集以上所需的数据资料，通过分析和计算对非金融不良资产进行合理定价。

（四）资产处置风险

在非金融不良资产处置过程中，由于科学技术的创新和升级导致不良资产没有销售市场，可能给资产带来价值折损情形。在实际操作中，如果收购的金融类不良资产没有重组或处置的价值，就会给企业带来巨大的损失。

针对上述问题，通过与其他业务捆绑在一起进行销售，或者采取资产证券化的方式，通过引入特殊目的主体，组合销售给第三方，通过组合方式提高了资产的价值，分散了风险，提高了非金融类不良资产对投资者的吸引力。

结语

到目前为止，我国四大金融资产管理公司都相继开展了非金债业务，但由于非金融机构不良资产的交易市场尚不活跃，很多交易流程和通道都尚不成熟，对于交易双方来说都存在一定的交易风险，直接影响到公司未来的资金收益。因此，通过对非金债业务流程分析，识别和评估存在的重大风险点，并提出风险控制措施。通过对资产管理公司非金债业务风险管理的研究，不仅能够帮助规范非金债业务的实务操作，也能够加强对风险管理的重视度和风险意识，从而规避业务风险所带来的损失。

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