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浅析资本结构对上市公司控制权的影响及建议

2018-05-31苗建宾

财经界·下旬刊 2018年4期
关键词:控制权资本结构上市公司

苗建宾

摘 要:随着经济化、科技化的不断发展,上市公司股份化已经成为了一种趋势。而当前我国部分上市公司存在公司控制权掌握在少数大股东手中的现象,不利于上市公司的规范发展,也与公司股份多元化的趋势背道而驰。本文从资本构成对上市公司控制权的影响入手,提出了关于应对资本结构对上市公司控制权影响的四点建议,为想要进行股权重置的股份有限制上市公司与相关部分提供了理论上的思考。

关键词:资本结构 上市公司 控制权 影响建议

一、资本结构对上市公司控制权的影响

(一)公司控制权的争夺

上市公司控制权指的是在各个管理集团之中对某个公司的管控力度占主导地位,能够做出最高决策权的管理集团。通过控制上市公司能够直接的得到金钱收益,包括了“控制权共享利益”与“控制权私人收入”两部分,前者是因为资本结构的改变和公司的整体水平提升从而使得整个公司的股份价值提升,后者是利用控制权来获得公司的利益。获得公司控制权主要有并购和争夺代理权两种方式。前者通过兼并或收购从而掌控该上市公司,后者是指有不同意见的股东通过资本市场征集委托表决权从而获得股东大会的掌控权,因为股东权力的可委托性,使得委托表决权成为了争夺公司控制权的关键一步,只要控制了委托表决权就能控制整个股东大会,进而获得上市公司的控制权。

(二)国内上市公司资本结构对控制权的影响

我国的上市公司股权结构的特征为:公司股权构成复杂(包括了国家股、法人股、自然人股、转配股等等);超70%的上市公司之中国家股在总股份之中占主导地位,且分布广泛;上市公司中股权集中情况明显。股权集中制在我国上市公司的股权结构中非常的明显。因此,在当前我国上市公司之中流通股占总股数的比例是十分有限的,想要通过在资本市场进行股权周转进而获得公司控股权的可能性是很低的,导致我国控制权市场低迷。股权高度集中情况下,容易出现“安插亲信”、“任人唯亲”的种种不良现象,而一股一票和多数通过的指导原则下,使得大股东们在公司股东大会上拥有对公司重大决策的绝对控制权力,大大削弱了股东制衡机制,既与当前现代股份制公司的股权多元化趋势大相径庭,也会大大制约了股份制上市公司的健康、规范发展。

二、关于应对资本结构对上市公司控制权影响的几点建议

(一)促进国有股流动

想要让我国的公司控制权市场极大的发展起来,第一步就是要不断的减少上市公司股权中国家股的占比,通过各种各样的方式让国有股由非流动股变成流动股,刺激公司控制权市场,让资本市场成为控制权争夺的市场,利用市场的竞争规律来对公司控制权竞争进行监控和把握,防止“一股独大”的股权结构的形成。

(二)降低上市公司的股权集中程度,加大股权的多元化

部分上市公司的股权过度集中化,而使得小股东的正当權益受到侵害,因此要不断的推进上市公司股权分散的脚步,但也不能操之过急,犯“左”的错误,要逐步推进,以防对市场造成过大冲击,通过不断的实时监控,一步步的推进,防止市场的大幅波动。若是新上市的股份有限制公司,可以不断的引进非国有股(例如在发起人股权结构中加设自然人股和其他社会法人股),从而真正实现股权多元化。除了上述两种情况之外,还可以培育长期投资型的法人股,包括在上市公司内部建立员工持股计划、管理层期权计划,除了能够大大的激发员工的工作积极性之外,还能够从公司内部养成稳定的股东,丰富股东的构成元素。

(三)完善职业经理人市场,大力培养优质企业经理人

想要发展公司控制权市场,一个很重要的因素就是要发展职业经理人市场,成熟的职业经理人市场是公司控制权市场不断蓬勃发展和股权顺利重组的保障。如今的公司经理人都是通过大股东直接任命或其他方式实现的,会存在“任人唯亲”、“裙带关系”等等弊端,而公司经理人的质量也得不到保障,对上市公司的继续发展存在着许多隐患,而随着资本市场的不断发展,股权社会化的不断推进,上市公司对于职业经理人的需求不断增大,培育职业经理人已经成为大势所趋,建立和完善职业经理人的市场能够为上市公司提供更好的股权服务。

参考文献:

[1]伍子卿.浅析我国上市公司资本结构的优化[J].全国流通经济, 2017(1):88-89.

[2]熊婧伊.浅析我国上市公司资本结构现状及优化策略[J].商场现代化,2016(15):220-221.

[3]李伯鸿.资产结构对我国金融业上市公司绩效的影响研究[J].江苏商论,2016(7):154-155.

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