“雅百特”涉外巨额财务舞弊的案例研究

唐玉丽 冯雪莲

2016年还被评为“最佳中小板上市公司”雅百特在2017年却爆出惊天财务丑闻。其在业内引起的震惊不仅在f其舞弊金额巨大，两且在于其造假手法推陈出新，是一个典型的性质极其恶劣的涉外造假案件。那么这一事件的起因、具体案件的始末和成因究竟是什么？本文通过对其造假手段和根源的深入分析，提出相应监管建议，希望对未来相关案例的审计与查处有所裨益。

雅百特 跨境 财务造假

引言

江苏雅百特科技股份有限公司是金属屋面围护系统行业首家A股上市公司，股票代码为002323，是一家全球化综合性建筑金融科技服务企业，在2015年通过中联电气借壳上市，被评为：“2016年度创新成长型企p业”、“最佳中小板上市公司奖”等。然而，雅百特公司上市不久就迅速被爆出丑闻。2017年9月，证监会证实雅百特公司在2015年至2016年9月通过虚构海外工程项目等手段，累计虚增营业收入约5.8亿元，虚增利润近2.6亿元，其中2015年虚增利润占当期利润总额约73%，并且该公司所出具的有关巴政要的信函都是伪造的。鉴于此次虚增数额巨大，性质恶劣，证监会决定对雅百特责令改正，给予警告，并处以60万元罚款；对其董事长、总经理陆永等责任人警告并处以相应程度的罚款。同时，证监会拟决定对陆永采取终身证券市场禁入措施，对财务总监顾彤莉、监事会主席施妙芳采取5年证券市场禁人措施等相关措施。可以看到，在雅百特在获得各种奖项之前，就已经在进行财务造假了，那么其造假的原因是什么？为什么没被发现呢？是它造假手段太高明还是监管缺失问题？

江苏雅百特造假手段回顾

财务造假案不止雅百特这一起，它之所以受到社会广泛关注，是因为它在手法上有了创新，比一般的财务造假更加大胆，更加隐蔽。主要体现为以下几个方面：

（1）虚构海外交易事项，调高营业收入和利润

雅百特公司在2015年通过虚构的海外项目获得营业收入2.01亿元，占总营业收入的23.81%，而这笔合同却是伪造的巴基斯坦木尔坦公交地铁站项目，从开工到竣工，雅百特只用了不到半年时间，让人难以置信。同时，由于国外工程需要大量的外汇垫资，需要外汇储备担保，一般只有国企、央企才能有这个实力，这是雅百特公司很难具备的。最后，在国外调查走访或者取得函证所需周期长，很难去查证，还是由同行举报才曝光。

同行上海亚泽曾与雅百特合作一个项目，但是公布的毛利率大相径庭。上海亚泽的毛利率只有15%，而雅百特公布的毛利率高达38%；同时，在借壳前的2014年，与同行业上市公司毛利率相比，雅百特38.74%的毛利率同样远高于嘉寓股份的15.77%和江河创建的15.03%。这些证据说明雅百特公司有强烈的造假嫌疑。而事实证明也是如此，只是巴基斯坦项目的毛利率就高达74.16。

2015年，雅百特以虚假采购的方式将资金转入其控制的上海远盼、上海煊益等关联公司，这就使得雅百特公司存货增加，资金周转速度和存货周转速度就会加快，在财务分析上公司的运营状况看起来更佳。若它向其关联公司虚假出售货物时，将产生一笔销售收入，从而增加营业额，进而达到粉饰利润的目的；其次当雅百特通过上海桂良、上海久仁等客户将资金以销售款名义转回时，相当于一笔经营现金流人，这在现金流量表上表现为虚增净现金流量；最后，这个虚假的资金循环将反映在资产负债表上，表现为利润增加，以此伪造出“真实”的资金流量。这样反复几次交易后，雅百特公司即使没有盈利，也可以粉饰成一个效益很好的公司。

（2）利用银行票据和第三方支付划转，更具有隐蔽性和迷惑性

在传统的造假手段里，公司一般使用增加应收账款的方法，但是这并没有真实的现金流人，很容易被发现。而雅百特则借“一带一路”之机，通过在7个国家或地区设立了50多个空壳公司、100多个银行账户进行走账，增加营业额，从而增加利润。而这些都是在在位于上海的一间只有20平方米的“店铺”里完成的，仅2015年该处发生的资金流量就近10億元人民币。这是因为雅百特属于轻资产模式运营的公司，大量采购导致存货快速上涨，使得雅百特可以通过虚构商品采购流出资金，此时建立一些虚假关联账户，来进行交易。

由于现在各银行系统的信息并不能共享，加上跨境调查苦难，使得这种造假很难被发现。但长此以往，当公司的一般性业务也难以为继时，除非有国家政策性补贴，或者补贴退税，公司必将倒闭。

财务造假原因分析

在雅百特财务造假案背后，不止有自身利益最大化的期望，更有当前不完善资本市场和投资环境推波助澜。具体来说，包括：

（1）投机和套现诱惑

在雅百特业绩造假产生虚假利好消息之后，散户的从众心理导致其疯狂买人持有，导致股价大幅上涨，2016年4月8日达到57.78元/股，2017年2月23日达到除权后的最高点23.92元/股，相当于复权后的71.85元/股。有统计数据显示，2016年以来，其重要股东减持近20笔。其中，第一大流通股东季奎余累计减持近1500万股，套现的金额就达到数亿元；同时在股价大幅提升增加了公司的知名度和投资者对它的信任，而那些董监高层也更容易获得社会尊重，实现个人价值和社会价值。在这么庞大的诱惑面前，人性就显得不值一提。

（2）中介机构责任的缺失

在雅百特事件中，会计师事务所和证券评级机构也起到了推波助澜的作用。雅百特公司从2015年6月起，其经营性现金流和投资性现金流基本全为负数，都是靠筹资性现金流即发行股票或者债券等在支撑。但是雅百特聘请的众华会计师事务于2015年仍出具了标准无保留审计意见；2016年出具了“带有强调事项段的无保留意见”的审计意见，并且多家券商和机构给予了雅百特“盈利能力环比改善，高增长有望持续”的评价并最终判断“买人”和“增持”的评级。这些评价跟事实是完全背离的，在这过程中应该看到对中介机构承担责任相关的规定完善，以及审计人员职业道德缺失等问题。