负债经营对公司价值的影响研究

姜美子

摘  要

在企业价值来说负债经营是利弊皆有的，因此企业就需要对负债经营有更全面的了解，只有这样企业才能依据自身情况实施一系列的相关措施，取其利避其害，有效的减少负债经营所带来的各种风险，给予企业的利益相关者更多的回报，使企业更好地发展。

关键词

负债经营;公司价值;资产负债率

企业所进行的负债经营是为了拥有稳定的现金流从而会选择通过向银行借款、发行债券、股票、租赁、商业信用等方式来取得更多的资金，即用信贷的方式筹集资金，然后合法合理地运用债权人的资金来使企业逐步走上正轨甚至走出困境，然后进行日常范围的经营活动，扩大企业的生产规模，进行技术上的创新，完善企业的各部分运营环节，从而使企业获得可观的利润。虽然这部分资金可以自由支配，但其实质上是债务，也就说明这部分资金是要在一定期限内归还的，企业并不能将其长久持有，因而也就具有了一定的风险性。

一、负债经营对公司价值的正面影响

企业在当今社会中的生产经营活动都会面临着一个共同的问题，那就是资金的不足和短缺。资金在许多方面都很迫切的需要，例如引进先进技术，购买新型的高科技设备，拓展经营范围等。因此，解决资金上紧张的问题，成为了企业选择进行负债经营方式的一个很重要的原因。对于一个企业来说，其内部的资金是存在固定的数量的，然而企业的存活、进步、拓新都需要资金作为基础，因而只是依靠企业内部的资本是没有可能做到的，并且随着生产规模的扩大和业务内容的发展，对于资金的需求也在不断地上涨，可以说是没有限度并时刻在发生变化的，这恰恰与企业内部资金的特性相背离，而负债.经营就可以达到这些要求，它可以满足一个企业对资金的没有止境的需求，因此进行负债。

经营便成了为企业弥补资金上短缺的最终的决定。而且之所以会选择进行负债。经营并不是希望可以使获得的资本尽可能多，而是使资金达到适量额度即可，让拥有使用权的资金得到合理地使用，还可以用多余的資金解决未能解决掉的债务，维护公司的诚信，对企业进行宣传。在发生通货膨胀时，使用企业积累的资本相较于使用信用贷款的方式获得资金进行运营危害要大很多，选择进行负债经营可以使得通货膨胀造成的损失在一定程度上得到避免，换句话说，进行负债经营躲避开的危害甚至可以理解为公司在通货膨胀发生时得到了利益收入。由于企业事实上是要依据帐面上标注的金额来付清债务的款项，并不用去考虑通货膨胀所会造成的影响，所以，通货膨胀造成的通货贬值反而使得企业实际偿还的债务比本应承担的债务少了，而且货币购买力降低的程度越大，企业因负债经营而获得的利益也就越大。

二、负债经营对公司价值的不利影响

进行负债经营所获得的资本，本质上其实是债务，也就是说明这部分资金是要在一定期限内归还的，企业并不能长久持有，到期后还需要给予一定的利息，如果无法支付就要负担一定的法律责任。而企业并不能保证经营过程中不会发生亏损，一旦出现企业内部失调、负债增多、市场占有量不足，销售受阻、企业决策失败等情况就会使公司资金周转呆滞，债务的本金和利息无法及时归还的事情发生也是在所难免的。而且随着信贷获得的资金占全部资金的份额越来越大，企业将深陷于债务的深渊，每日都在想办法填补资金，从而出现新债务的发生，且新债务无法应用到企业的运营当中，已经无暇保证企业的正常盈利了，使得公司失去信誉度的同时也丧失了在市场上的竞争力，这就易形成一种恶性循环（无法偿还---新债务---新债务和旧债务无法偿还），而这种恶性循环的最终结果很可能就是企业的破产，甚至申请破产后都不足以还清负债。

在发生通货紧缩时，一旦进行负债经营那就必然会使公司的利益受到影响，这甚至是避无可避的，进行负债经营得到的资金到期是要归还的，而货币的升值使企业权益受损，原因是企业在归还债务时要依据帐面上的具体金额来付清债务上的款项，而由于货币价值的上涨，虽然借入和归还的面值不会发生任何改变，但是其实资本的价值是上涨了的，也就是说开始得到的资金价值要低于企业归还时资金的价值。所以，通货紧缩造成的通货升值反而使公司在负债经营这方面遭受到了损失，而且企业遭受的损失也会随着货币购买力的上升而不断地增大。

三、运用负债经营的对策建议

（一）完善企业的运营

假如企业想要通过负债经营得到更好地发展，那就需要保证公司能持续不断地获得利润，而要想获得利润就要使公司所经营的产品拥有好的销路，对产品的特性、市场需求进行全面的调查和研究也就变得重要起来了。首先对于要新引进的产品，由于企业尚不明确消费者对于它的关注度和购买力，因而需要对其进行深度了解。在明确新产品的预计未来情况后再进行生产，以免投入人员和资金后，却不能获得等额或超额的回报，使得其负债经营失败。有的企业为牟得利益，不顾企业自身条件和市场情况就大量生产产品，从而扩大市场占有率，但是却使得产品积压在仓库，无法销售出去，资金只出不进，严重的甚至造成企业停业。

（二）提升风险意识并完善风险管理

企业在进行负债经营时，不应该将企业内部拥有的资金全部应用到运营上后再进行负债经营，这样的企业没有为以后做打算，一旦第一次就经营失败，那么就没有多余的资金来归还债务，因而企业一定要留下一部分闲置资金，以防遭受损失时没有翻身的余地，这是其中一点。而且即便一个公司长时间盈利也不能放松警惕，要时刻都保持风险意识。还有对负债过程中的风险预警管理更是格外重要。首先建立一个专有的部门来负责进行收集信息，要收集的信息包括企业的运营情况，有无亏损，负债资金的流向与落实情况，并及时向决策管理阶层反映具体情况，还将信息给进行风险分析的部门，让其判断出那部分债务面临的风险更大，再着力对这一方面加强管理。要保证这些部门不受其他上级人员直接管理，保证其独立性，这样才能使其客观事实的进行风险管理，同时还要制定一系列的应对措施，使其在损害发生之前就有了有效的对策。

（三）选择合理的筹资方式

在当今的经济大环境下，为了满足不同企业的需求，企业筹资可以选择的方式变得多了起来，企业无需执着于一种渠道，可以依据企业的特点和资金流动情况选择多种方式一同进行。发行债券也是企业筹资的方式之一，发行债权也分为两种方法：1.面向企业内部员工;2.面向社会。前者虽然能够保证一定的安全性，但由于员工是有固定数量的，手里拥有的资金也并不多，可以得到的资金也就不足以满足公司的需求了;而后者由于是面向广大群众，因而无需担心资金的不足问题，但是由于二者之间只存在借贷关系，因而就必须按时归还所欠债务，这就增加了负债的危险性，很可能导致企业因无法偿债而陷入困境。还有一个随着经济发展而变得常见起来的筹资方式，那就是使用商业信用，商业信用大抵分为赊购商品、预收货款和商业汇票，它的成本较之其他方式来说是非常低的，且使用起来没有过多的限制，在正常的商品买卖时，它是进行可以转让票据权利的;在公司资金不足需要现金时，可以将票据背书转让给银行，然后支付利息给银行，银行就会将扣除利息的票面价值交给公司，待到期后再向銀行归还现金。

（四）结合企业自身财务状况适度举债

一个公司之所以会选择负债经营是为了更好地发展，但最为根本的是摆脱贫困，而且这相当于一件“无本取利”的事。初始阶段的公司由于资金短缺会选择借款是自己的企业能成长起来，不会因为缺少资金而发生倒闭的情况发生。这时的信贷只需维持生存即可，慢慢使公司走入正轨。而当公司到了扩大规模，追求发展时考虑的问题也就变得多了起来。这就需要考虑度的问题了，对于公司来说当然是希望资金越多越好，但是这对于负债经营来说只会使公司陷入困境，信贷获得的资金，既要满足生产经营活动的最低限度还应保证不造成负债过多而无法归还的情况发生。只有适度举债才可以是负债经营起到上文中提到的各种正面影响，而如何确定这个度就变得尤为重要了。首先我们要客观实际的给企业定位确定企业的经济实力和盈利能力，还需要测量计算资金流动速度。而为了更好的确定这个度，应该对负债率和偿还能力进行计算。

（五）优化企业的财务结构

要想凭借较低的资本成本，尽可能筹集到满足企业需求的资金，就要对企业的财务结构进行优化，而优化财务结构有分为优化资本结构和优化负债结构。当今市场的激烈竞争为负债经营提供了有力的条件，使其在这些年得到了很好的发展，目前它已经成为了大多数公司优先选择的一种经营方式，这是因为负债经营可以使公司获得更多的资金用进行任何有利于公司发展的事情，无须受资金不足的限制，从而更好地立足于市场。但是经过上述的论述不难看出，负债经营在为公司带来利益的同时也面临着一定的风险，而这些风险会损害公司的利益，严重的甚至会使得一个公司走到尽头。因此，公司要想正确有效的进行负债经营就要认清公司的状况，适度信贷，还要选择合理的信贷方式，优化负债结构，只有这样公司才能发挥负债经营的优势并免受风险的危害，使公司以好的状态来面对每一个发展阶段。

参考文献：

[1]邵艳丽.中小企业财务管理的常见问题研究[J].商场现代化，2016.

[2]高洋洋.负债经营对公司价值的影响问题分析[J].企业导报，2014.