浅谈我国证券业监管理念的转变

浅谈我国证券业监管理念的转变

文/周禹彤，中国光大银行大庆分行新华支行

证券市场是针对资本供求矛盾和资本的流动性矛盾而产生的市场，它不仅反映货币资金的运动，更对整个国家经济运行具有重要的作用。证券市场的有效监管为证券市场的整体发展提供了良好的基础，我们应该把正确的，理性的思考作为证券监管的基本要求和行动指南，这也毫无疑问地成为了国家监管当局开展证券业监管工作的有力武器。

证券市场；有效监管；国家经济；行动指南

引言

随着中国证券市场的规模不断扩大，证券集中监管已成为确保证券市场稳定运行的一个重要因素。我国的证券市场还处在发展的初期，已经确立的证券监管体制和西方发达国家相比还有待日后进一步的修改和完善，这也是唯一能跟上世界证券市场的方法，也只有这样才能更好地加快中国经济稳步向前发展的步伐[1]。

1 我国证券业发展及其监管体制概况

1.1 我国证券市场发展的基本状况

在过去的10年中，国务院证券市场的相关部门要求坚持“法制，监管，自律，规范”的方针，不断规范证券市场，使发展更加有序，获得的成功吸引了全世界的关注。主要体现在以下几个方面:

（1）发行制度实现了从审批到核准制度的转变

2000年初，由中国证券监督管理委员会批准，正式宣布实行股票发行核准制度，落实了证券公司的责任，加强了证券市场的透明度，规范了股票市场的发行与上市，成为了提高上市公司质量的重要前提，是一个比较合理的安全保证[2]。

（2）证券发行规模日益扩大，品种结构日趋合理

目前，我们正在发行的证券包括股票，债券，证券投资基金，存托凭证，认股权证，资产支持证券等。资本市场通过多元化的融资渠道，促进传统产业升级，加快了生产力的发展。

（3）监管手段更加法制化

近年来，中国证券监督管理委员会的成立，加强了各种法律法规的制定工作，以此来达到逐步完善证券市场的目的。从1999年的《合同法》至2001年的《信托法》，从2003年的《商业银行法》到2005年的《证券法》、《公司法》，最后到2013年正式实施的《证券投资基金法》，完成了我国证券市场发展的初步规划。

2 证券业监管对我国证券业发展的巨大作用

2.1 有利于保障广大投资者权益

作为证券市场的重要参与者，投资者是凭着获得收益来参与证券市场，从而承担投资风险的。对于投资者，我们必须坚持“公开，公平，公正”的原则，以保护投资者的合法权益。这也是加强投资者对发行人的信用的了解，准确评估证券价值和风险指数，从而更准确地选择投资对象和确立投资目标的唯一途径。

2.2 有利于维护市场良好秩序

证券交易市场要保持平稳和良好的市场秩序，首先，国家必须通过立法，允许一些金融机构，在国家政策允许范围内销售证券；其次，现有的经济条件下，市场还存在着蓄意欺诈的交易操纵，垄断，哄抬价格等不利因素。总之，监管机构必须对证券市场交易机制进行严格监管，严肃查处违规交易行为，保护当事人的合法证券交易行为，从而维护证券市场的正常运行。

2.3 有利于发展和完善证券市场体系

完善的证券市场体系可以更好地发挥股市筹资和融资的功能，有利于证券市场交易的稳定，提升投资者的信心，促进资本的合理流动，从而推动整个金融业的全面健康发展。

2.4 有利于提高证券市场效率

证券市场参与者进行市场决策时需要及时、全面而且准确的信息披露，这在很大程度上便决定了证券产品的交易价值。任何新的信息和更改都会导致股票价格的调整。因此，建立和完善信息披露制度，加强证券市场披露主体信息的监管，是确保一个健康的股票市场有效发展的重要决定因素[3]。

3 我国证券业监管理念的转变趋势

3.1 对证券监管目标的认识转变

证券监管的目标有三个：(1)维护证券市场的公正性；(2)维持证券市场的有效性；(3)完善证券市场的自我调节。根据形势的需要，中国证券监管的目标应该是保护投资者的权益，促进公平竞争，防范金融风险以及维护社会和经济稳定。

3.2 对证券监管功能的认识转变

证券监管功能就本质来说应是资源配置功能。在监管过程中，证券交易的合理调度，应灵活使用监管方法，引导资金流向，监管证券交易的依法经营，从而实现证券市场资源的合理分配。

3.3 对证券监管体系的认识转变

证券监管体制的改革应着眼于建立证券监管体制的双层结构。微观层面的监控系统，负责完善所有证券经营机构以及各机构的风险控制机制；宏观层面的监控系统负责证券监管结构和监管制度的完善。

4 我国证券业监管理念的新思路

有效监管是证券市场健康发展的重要保障，证券监管越来越强大，证券市场风险也就更小，更有利于证券市场的健康发展。所以，监管当局必须不断改进和创新证券监管体制，使其跟得上证券行业发展的脚步，从而促进我国经济的快速发展。根据中国证券监督管理机制，目前的情况，我想提出以下建议：

4.1 健全证券监管的内部环境，加强监管体制的自身建设

证券市场是不断变化的，只有掌握了综合监管系统发展的客观规律，才能保证证券市场的稳定运行。主要包括以下几个方面：

（1）树立科学的监管理念

建立正确的监管观念在中国证券市场日益国际化的新环境中是非常重要的。因此，我认为科学的监管理念应以保护投资者的合法权益为先行思想，最大可能的降低系统性风险；再次要保证监管过程公平、高效、透明。这些想法只能依靠认真贯彻实施才能于实际工作中发挥作用。

（2）明确监管职能，提高监管水平证券监管部门负责监管规则的制定和实施，其基本功能是保证一个公平开放的市场。相应地，它的监管权限也应该依照它的监管职能而定，即仅作为一个市场的“裁判员”，而不是“运动员”[4]。同时，也应极大程度的改善监管，促进监管手段多样化，减少政府对监管的操纵。此外，在开发过程中应提高科学化，民主化的监督程度，平衡各方的利益，在公正的前提下，保护投资者的利益。

（3）完善监管体系，充分利用行业自律监管

随着证券市场的成熟，政府主导和行业自律相结合的监管体系[5]日益成为大多数国家选择监管方式的主流。完善监管体系可以将二者逐步的结合，行业自律模式的成熟正好弥补了中国政府占主导地位的监管方法的缺陷，使监督工作更加灵活，高效和及时。

4.2 改善证券监管的外部环境，营造良好的社会氛围

监管环境的好坏直接影响到监管制度规范能否在监管工作中最大程度的发挥效用，同时只有内外兼优才能达到绩效最优，所以我认为应该从以下几个方面来改善监管的外部环境：

（1）完善相关法律制度，建立良好的立法、司法环境

立法部门应该不断完备有关证券监管的法律制度，使之更好地适应市场需求，形成完善的证券法律体系。此外，还应注意加强现有的经济法律法规的协调和衔接，以避免缺乏协调及其对实际应用效果的影响。

（2）优化市场主体结构，改善约束机制

自律机制很大程度决定上市公司监管的有效性。其中，国有挂牌公司改变股权结构和国有股股权性质可以通过合理地分散股权来保护股东的利益，加强行业自律。相应地，还可以通过完善竞选经理的机制以及全面的职业经理人市场，让管理人员可以实现对市场约束的优化配置，形成有效的激励机制。

（3）完善社会信用体系，提高证券市场的公信力

政府公信力的构建可以从以下几方面进行：一是建立和完善职业经理人市场，加强人员的责任，有效的形成市场压力。第二是要建立一个国家的信用体系，对企业和个人的信用情况进行检查，规范社会信用环境。三是安全中心的建设，完善相关机构的安全设施，以保证财务状况、业务对象的安全性，提供安全服务和跟踪监督[6]。

5 结论

在社会经济发展的背景下，中国证券市场监管理念应不断完善。随着后股改时代的来临，市场结构日趋合理，证券品种日益多样，市场化程度日渐提高，投资者构成更加多元化，与国际市场之间的联系也不断趋于明显，股市正处于前所未有的变革之中[7]。我国只有针对新时期的特点，及时改变证券市场的监督理念和想法并不断调整证券监管体系，提高证券监管水平，才能保证证券市场的健康发展和社会主义市场经济的蓬勃，使二者之间的关系更加协调，使我国融入经济全球化、金融一体化和证券交易科技化的国际金融浪潮。

[1]陈婷婷.中国证券市场监管体制研究[D].北京：中央民族大学，2012.

[2]屈国俊.发达国家证券监管模式及对我国的启示[J].生产力研究，2012.

[3]陈思翰.证券信用评级监管模式研究[D].北京：中国政法大学，2011.

[4]郎咸平.关于证监会既当裁判员又当运动员问题的探讨[M].财经郎眼06，2011，(1).

[5]庄荣欣.我国证券市场监管体制探究[J].《时代金融》2012，（18）.

[6]张清华.证券监管理念之重建[D].北京：中国青年政治学院，2011.

[7]刘白兰.法律不完备性对我国证券市场监管的启示[J].湖南财政经济学院学报，2011.