基于信贷配给理论的中小企业应收账款质押融资的研究

(北京农商银行宋庄支行，北京 101118)

基于信贷配给理论的中小企业应收账款质押融资的研究

于洋

(北京农商银行宋庄支行，北京 101118)

随着我国市场经济发展的不断推进，中小企业在促进国民经济发展，扩大就业，调整产业结构及推动技术创新等方面发挥了不可替代的作用。但是，中小企业盈利能力偏弱，内源性融资受限，外源性融资成为中小企业的主要融资方式，其中占比最大的是银行贷款。然而，由于银行对中小企业信贷配给现象普遍存在，融资难成为中小企业发展的制约因素。本文基于信贷配给理论，分析信贷配给是中小企业融资难的主要原因，认为供应链应收账款质押融资是解决中小企业融资难的有效方式，并从中小企业和供应链的角度提出这种融资方式目前存在的问题及解决对策。

中小企业；信贷配给；供应链金融；应收账款质押融资

一、文献综述

Soufani(2002)认为越不易获得银行贷款、负债越多、面临的融资缺口越大的企业，越倾向于做出应收账款质押融资的决策[1]。

贾卓鹏(2010)认为在解决中小企业信贷配给困境方面，供应链融资是一种有效的创新途径，可以使中小企业的信用度得到提高，缓解中小企业抵押品的约束，降低商业银行的信贷风险[2]。

李勤(2010)运用信号传递模型、信息甄别模型和声誉模型研究供应链融资对中小企业信贷配给的治理，认为供应链融资不仅能减少银企间信息不对称现象而且可以减弱信贷配给[3]。

邢丽丽(2011)利用模糊综合评价法，以核心企业、中小企业供应商以及银行，三方的收益以及供应链整体的收益为对比要素，突出应收账款质押融资的优势，并对应收账款质押前景进行了展望[4]。

二、中小企业融资难的原因

(一)信息不对称导致信贷配给

1 信息不对称导致逆向选择

银行与企业之间的信息不对称，使得利率成为银行筛选贷款企业的重要标准，利率的提高会使那些风险低而不愿意支付过高利率的借款人放弃选择银行贷款，银行最终与最可能违约或对自己最不利的一方成交，借款人不能偿付资金，从而导致银行的损失，逆向选择产生。

在面对中小企业的融资需求时，银行出于对逆向选择的考虑，不愿意为所有人提供借款，往往对中小企业进行信贷配给，而不是通过提高利率使信贷市场达到均衡。信用等级低的中小企业即使愿意出再高的利率也得不到贷款。

2 信息不对称产生道德风险

银行在借款人还款意愿及其贷款资金的实际用途方面欠缺完全信息，借款人道德行为方面的风险是银行审批贷款所考虑的重要因素，而银行控制道德风险的技术选择之一就是信贷配给。

3 信息不对称加大交易成本

中小企业财务信息透明度不高，银行为了了解中小企业的经营业绩、财务状况和贷款目的，不得不花费大量的资金成本和时间成本，为了避免损失，银行往往需要与中小企业签订一个完备的合同，这也增加了交易成本。中小企业与大型企业交易成本的差异，使得中小企业成为银行信贷配给的对象。

(二)缺少充足的抵押品

我国银行贷款的抵押品主要是以房屋、土地等不动产为主的。但中小企业本身资产规模小，没有有效、充足的抵押品作为贷款的担保。银行出于利益考虑必然优先向大企业提供融资。

三、供应链应收账款质押融资

(一)融资模式分析

图4.1 融资模式Figure 4.1 Financing Model

1.融资模式

(1)签订销售合同，收到应收账款单据；

(2)中小企业提交应收账款对应的有效单据，向银行申请应收账款质押授信；

(3)银行对借款中小企业进行授信审查，并给予借款企业批复；

(4)中小企业在银行开立回款专户；

(5)银行在“应收账款质押登记公示系统”中进行相关登记；

(6)银行发放贷款；

(7)贷款到期，债务人将相关款项付款至回款专户，贷款偿还完毕。

2.特点

(1)无需额外的抵押或担保条件即可获得借款；

(2)提高企业资产的流动性及资金周转率，帮助企业回笼资金；

(3)企业利用远期付款条件，增加销售；

(4)还款方式灵活，企业偿还银行贷款的资金来源可以是自有资金，也可以是买方到期支付的货款。

3.发展现状

自2007年《物权法》和《应收账款质押登记办法》陆续公布以来，应收账款质押融资在我国发展迅速。应收账款质押登记系统每月的平均登记量，从2008年的2816笔，到2009年的4269笔，而2010年的月平均登记量已经高达13310笔。2011年末，我国应收账款质押登记公示系统登记总量突破50万笔。截至2013年9月底，应收账款质押登记公示系统累计登记量突破95万笔，通过应收账款方式获得融资的企业有16万家，累计获得32万亿元的融资额。

(二)供应链应收账款质押在中小企业融资中的作用

1.降低银行的信贷配给

首先，供应链应收账款质押，银行考虑的是整条供应链上的企业，融资的直接还款来源就是真实交易。而且，处于整个供应链条上的中小企业的大部分信息都能被核心企业掌握，通过核心企业来了解中小企业的经营状况成为了银行解决信息不对称问题的另一条途径，降低了银行获取信息的成本。

其次，物流和电子商务的加入也有效解决了信息不对称问题。国内外大型物流企业，比如UPS、中外运、中储运等，都已经涉足物流金融领域，中小企业库存的变动、存货的价值和商品的去向等情况，物流企业都非常了解。第三方的电子商务信息平台也可以为银行提供中小企业的详细资料。物流公司和电子商务信息平台的共同参与，有效减少了银企之间的信息不对称带来的逆向选择。

2.有助于提升信用等级和融资能力

供应链应收账款质押融资，实际上是将一条供应链上的企业结成了一个战略联盟。银行对中小企业应收账款的授信，从整体上评估整个供应链条，通过掌握核心企业的信用实力，将中小企业放在供应链这个整体中进行评估。因此，中小企业能够利用链条中核心企业的信用提高自身的信用等级，从而帮助其摆脱自身融资难的困境。

3.三方利益共享

借款企业、债务企业和银行，这三方的利益共享机制，是供应链应收账款质押融资的一大特点和优势。这种融资方式是银企之间达成的，面向处于供应链中的所有成员企业的系统性融资安排，是基于交易双方真实的贸易背景下开展的金融服务，实现了多方共赢，有利于银行规避贷款人的道德风险，解决逆向选择，从而突破信贷配给约束，解决融资难题。

四、影响供应链应收账款质押融资的因素

(一)应收账款的质量

多数中小企业由于管理水平有限、资源有限，缺乏对应收账款的跟进监管，易形成坏账。解决应收账款的质量问题主要还是应从中小企业自身的管理着手，包括对应收账款的管理、产品销售监管等。

(二)应收账款债务人的状况

银行在审批借款人的申请时，首先考核的是核心企业的财务实力及其在行业中所处的地位，并且评估其对整个供应链条的管理效率，往往要求应收账款债务人符合一定的标准。

(三)供应链核心企业的行为

在供应链应收账款质押融资中，银行主要基于对核心企业的信用等级、财务状况进行考察来决定是否批准贷款及贷款额度。如果核心企业利用其在供应链中的优势地位，很可能进一步挤占中小企业的资金，造成恶性循环，对整个供应链条的稳定和资金安全构成严重威胁。

(四)供应链的管理

由于供应链中包含了一个完整的经济过程，当供应链规模逐渐扩大，复杂程度逐渐提高时，暴露出来的风险和弊端就会增多。如果管理不善，业务不规范、不严密、甚至不合法，或是信息传递的不准确，不仅会给供应链上经济主体造成损失，也会为银行带来信贷风险。

(五)制度和法律

有关应收账款质押的法律规定在《物权法》中有所体现，但是有关权利冲突的解决机制目前在我国还是空白，针对应收账款质押融资的各个主体产生的纠纷的具体处理手段，在我国法律中也未明确说明，影响了应收账款质押融资的效率，不利于划分权利义务，缺少了对主体的保护。

五、解决对策

(一)中小企业提高管理水平

1.提高企业管理水平

提高企业管理水平，应该从两方面入手，一方面是应收账款的管理，另一方面是销售管理。中小企业应从源头上把控应收账款质量，并对客户的还款能力进行有效的跟踪。同时，加强对销售部门的管理，制定内部牵制的控制制度，规范销售人员的行为，保证应收账款的真实性。

2.完善自身信用建设，建立良好的银企关系

企业信用是企业融资成败的关键，拥有良好信用的企业不仅能有更大的获得融资的成功率，而且能够降低融资成本。企业应该规范自己的行为，维护一个良好的信用形象，努力维系与银行间长久、稳定的合作关系。

(二)中小企业提高在供应链中的地位

中小企业应通过整合自己的资源发展“人无我有，人有我优”的领先产品，在自己的领域中做到“精”，形成产品特色，摆脱受制于人的局面，进而在交易中挑选信用状况良好的下游企业，有助于顺利进行应收账款融资。

(三)加强供应链管理

首先，要强化整体观念，增强供应链整体竞争意识。须从整体出发，强化链条中各企业的归属感。加快供应链利益共同体的构建，为维护整体利益行动起来。

再次，制定严格的供应链准入标准。供应链中的企业需要达成共识，发展优质的供应链成员，提高整体质量，增加竞争优势。

最后，关注行业风险。行业风险主要受宏观因素影响，难以把握和控制，企业应密切关注行业风险，及时应对不利因素，避免因行业风险导致整个链条的破裂和利益受损。

(四)建立信息共享的网络平台

有些债务人过于强势，不愿配合银行的调查致使融资企业得不到银行贷款，应收账款也有可能存在价值虚高的质量问题。因此，应使应收账款“凭证化”，由国家制定具有标准化和唯一特性的“应收账款”财务凭证。在此基础上，建立一个全国性的信息共享的网络平台，记录整个供应链条从采购、生产、销售到物流配送的真实全过程，银行可以根据平台上的信息决定是否接受贷款请求。这种信息共享的平台既能够减少信息传递错误的发生，提高融资效率，也能够提高应收账款的质量，有效减少融资的“交易成本”，缓解银行的信贷配给。

(五)银行加强调查和监管以适当降低门槛

银行在进行贷款选择时，应加强贷前调查、贷中的跟踪监督，适当降低门槛，而不是为了控制风险拒绝潜在的收益来源。

[1] Soufani，K.Factoring and UK Small Business[J]. Journal of Small Business and Entrepreneurship，2000 (15)：78-89.

[2] 贾卓鹏.供应链融资：抵押品约束与中小企业信贷配给的有效突破[J].金融发展研究，2010(9)：28-32.

[3] 李勤.供应链融资对中小企业信贷配给的影响[D].北京：中国社会科学院研究生院，2010.

[4] 邢丽丽.基于供应链金融的应收账款质押融资模式分析[D].北京：北京交通大学，2011.

黑龙江省哲学社会科学基金专项项目“东北地区劳动力流出的成因与对策研究”(16JYD18)。