金融支持石化行业转型升级机制研究

中国人民银行东营市中心支行课题组

【摘要】本文以2000～2015年东营市石化产业转型升级进程为研究对象，关注其中金融支持的作用。基于东营市石化产业转型升级数据，构建了金融支持对石化产业转型升级效应分析模型和石化产业转型升级、金融规模、金融结构、金融效率的四维VAR模型，通过实证分析发现如下结论：金融结构和金融效率在支持石化产业转型升级过程中比金融规模作用更优，东营市石化产业转型升级程度、金融支持规模、金融支持结构、金融支持效率各变量均受各自滞后一期、滞后二期指标值的影响。

【关键词】金融规模 金融结构 金融效率 转型升级 石化产业

一、前言

石化产业转型升级是一项系统性工程，其中金融支持不可或缺。但金融支持在其中的具体作用尚不明晰。在供给侧结构性改革深入推进的背景下，石化产业转型升级亟待深入推进。定量分析金融支持在石化产业转型升级过程中的作用，并提出相应政策建议，具有较强的实用意义。

石化产业是东营市支柱产业。近年来，在国际产业更新、国内转方式调结构和进口原油使用权等“三权”下放等政策推动下，东营市石化产业规模不断扩大，产业层次和结构不断优化。截至2016年末，东营市规模以上石化企业128家，炼油产能达到6900万吨/年，是全国地炼能力最大的地级市。目前，东营市共有11家企业获得进口原油使用权，进口原油使用配额2992万吨。东营市石化产业正向“炼化精细一体化”转型升级。2015年以来，全市建成投产高端石化项目40余个，中高端石化产品主营业务收入占比逐步提高，航空汽油、高吸水性树脂、异戊橡胶等高端产品达30多个。

（一）国内外相关研究动态

Gerrifi（1999）开启了对产业转型升级的研究。Kaplinskyhe&Morris（2001）提出了链条升级、产品功能升级、工业流程升级等产业升级的三种价值链升级方式。Humphrey&Schmitz（2002）则从企业的角度，提出了部门间升级等不同类别的企业升级方式。Thomsen（2007）以中东欧等地区的产业升级为研究对象进行比较分析，研究发现国家政策和国家体制构成在产业升级中发挥重要作用。Pip-kin（2008）认为产业升级的重要前提有生产能力、企业名声等，并以此为基础提出了产业升级的相关模式。Buera&shin（2011）研究了产业规模与产业升级之间的关系，认为产业规模对产业升级具有促进作用。国内对金融支持某一产业转型升级的研究较少。国内学者对金融支持区域转型升级或者产业结构调整的研究较多。程秀花（2006）在对金融支持伊春的转型升级研究中，从金融的供给和需求两个角度来分析金融支持与林业城市伊春市产业结构调整的相互影响作用，并给出了金融支持伊春市转型升级的政策建议。郭婷婷（2012）从金融机构、金融市场以及金融环境三个方面来提出金融支持资源型城市转型升级的政策建议。

（二）本文研究思路

本文在阐述金融支持石化产业转型升级作用机制基础上，基于东营市石化产业16年发展的历史数据，通过构建金融支持对石化产业转型升级效应分析模型和石化产业转型升级、金融规模、金融结构、金融效率的四维VAR模型，实证分析金融规模、金融结构、金融效率等三个方面对东营市石化产业转型升级的作用并给出相应政策建议。

二、金融支持石化产业转型升级的作用机制

产业升级指从价值链的角度，某一产业由低附加值状态和低技术水平向高附加值状态和高技术水平渐进演化的过程。金融支持的概念则比较宽泛，一般指金融对宏观经济或某一产业的发展所起的支撑与促进作用，具体表现为金融总量的增长、金融结构的适应性调整、金融效率的提升等方面对宏观经济和某一产业发展的支撑和促进作用。石化产业转型升级需要资本基础，即一定的金融规模是其转型升级过程中筹融资来源；金融结构将金融资源转化为供转型升级利用的金融资本；高效率的金融资本分配模式是金融资源化为金融资本的关键性因素，决定着金融支持石化产业转型升级的速度与力度。石化产业转型升级的金融支持是石化产业和金融业两个产业的互动机制，作用机制可总结如下：在特定的金融制度框架内，通过资本市场与信贷市场、金融机构以及金融政策体系，金融为石化产业提供资本服务和价格信号，支持石化产业从价值链的低端节点向高端节点进化。

三、金融支持石化产业转型升级的实证分析

（一）指标体系构建

基于科学性、可操作性及数据可获得性原则，本文构建了金融支持石化产业转型升级的评价指标体系，如表3-1：

（二）金融支持石化产业转型升级指数的测度与分析

基于构建的指标体系，本文采用熵权法测算2000～2015年金融支持石化产业转型升级指数。由于各指标量纲不同，数值大小悬殊，需对数据进行标准化处理。主要步骤如下：

第一，对于正向型指标。

四、东营石化产业转型升级过程中金融支持效应分析

（一）模型构建

为研究金融规模、金融结构、金融效率对东营石化产业转型升级的影响，本文选择资东营石化产业转型升级指标作为模型的因变量，金融规模、金融结构、金融效率三个指标作为模型的自变量，构建如下模型：

TPt表示第t年的东营石化产业转型升级综合指数；FSCt表示第t年的金融规模指数，FSTt表示第t年的金融结构指数，FEt表示第t年的金融效率指数，εt是随机扰动项。各变量取对数，模型中各變量数值为已剔除了当年物价以后的数值。

（二）平稳性检验

本文采用ADF单位根检验法测算数据的平稳性。首先利用画图法确定了回归滞后阶数和常数项。然后对各变量序列进行ADF检验，具体结果见表3。结果显示，5%的显著性水平下，差分后的序列ADF检验值均小于5%临界值，说明在一阶差分的情形下，各序列变量实现了一阶单整。

从上式可得，东营石化产业转型升级与金融支持结构、金融支持效率之间呈同向变动关系，与金融支持规模呈反向变动关系。需特别说明的是，石化产业转型升级与金融支持规模呈反向变动关系并不能说明金融规模的绝对增加对产业转型升级没有促进作用，只是相对于金融支持结构以及金融支持效率来说，金融支持规模的变化对产业转型升级程度的提高没有那么显著的效果。endprint

（四）VAR模型构建

为更好估计全部内生变量之间动态关系，本文采用VAR模型对东营石化产业转型升级与金融支持之间的关系进行动态预测。构建VAR模型结果如下所示：

可以看出，东营石化产业转型升级、金融支持规模、金融支持结构、金融支持效率各变量均受各自滞后一期、滞后二期的影响。滞后一期的石化产业转型升级程度每增加1%，本期的石化产业转型升级程度将会平均增加0.299%；滞后一期的金融支持规模每增加1%，本期的金融支持规模将会平均增加0.220%；滞后一期的金融支持结构每增加1%，本期的金融支持结构将会平均增加0.444%；滞后一期的金融支持效率每增加1%，本期的金融支持效率将会平均增加0.472%。

（五）格兰杰因果关系检验

对模型中因变量TP与自变量FSC、FST、FE进行格兰杰检验。结果如表3-7所示。

（六）實证结论

第一，从实证结果看出，东营石化产业转型升级与金融支持规模、金融支持结构、金融支持效率之间存在着协整关系。可通过VAR模型得到各变量短期波动关系。

第二，从实证分析中看出，在长期均衡关系中，东营石化产业转型升级程度与金融支持结构、金融支持效率之间呈同方向变动关系，上述结果反映出这两大变量对东营石化产业转型升级的影响较为明显。

第三，通过格兰杰因果检验可以看出，金融支持效率对东营石化产业转型升级程度有着直接的影响。东营石化产业转型升级程度是金融支持规模的格兰杰原因，石化产业转型升级程度反过来对金融支持规模具有一定的影响。

五、金融支持石化产业转型升级的政策建议

（一）基于金融规模角度：努力提高石化产业证券化程度

经济证券化，就是将存量资产转化为证券等标准化资产，随着我国直接融资特别是资本市场发展，资产证券化可有效撬动产业存量资产，拓展产业新增投资资金来源，扩大产业转型升级的金融支持规模。

（二）基于金融结构角度层面

建立与东营市石化产业转型升级相适应的多层次融资体系。加大中小银行机构的发展力度，降低信贷来源的机构集中度，强化整个市场的竞争性。拓宽资源型企业直接融资渠道，多层次的资本市场结构可以促进资本市场的活力，创造出更高的效率。

（三）基于金融效率角度层面

推动银行组织体系和机制创新。东营市金融机构应当充分利用地域优势，为石化产业转型升级产业提供专业化的服务。针对石化产业自身成长的性质，从大力拓展各类权利质押贷款业务、适当发展仓单质押贷款、创新和运用理财类融资业务、大力发展融资租赁业务、建立贷款担保基金等，积极进行贷款方式的创新，增强金融产品对石化产业的实用性以及适用性。

课题组成员：霍成义 李永清 刘春华 刘 冲 任小强 赵玉晓

参考文献

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