我国外汇储备规模影响因素的实证研究

赵倩

【摘要】近些年来，我国巨大的外汇储备规模已经引起了社会各界的广泛关注，当然其影响因素甚多。本文采用最小二乘法，运用E-views统计软件对相关数据进行回归分析，从实证角度分析进出口差额、外商直接投资金额及货币供给量对我国外汇储备规模的影响方向和程度，并在此基础上提出优化我国外汇储备规模的政策建议。

【关键词】外汇储备；影响因素；实证研究

1 引言

改革开放以后，我国主动地与世界各国进行经济贸易往来，随之外汇储备量不断地增加；到2006年，我国外汇储备量由1994年的516.20亿美元变为10663.40亿美元，首次超越日本成为世界上外汇储备持有量最大的国家。近些年来，我国的外汇储备总量始终位于世界第一，同时其规模还在不断扩大。国家统计局网站数据显示：“截至2015年底，我国外汇储备持有总额为33303.62亿美元。”

近些年来，国内有关学者分别利用“进口/储备比例法”、“比例分析法”等方法，建立相应的外汇适度模型，结果都表明，从总体上来说我国外汇储备应该是偏多的。因此，目前我国外汇储备存在的突出问题就是规模过大。在全球经济一体化的背景下，各种经济风险不断增大，外汇储备适度规模的研究便成为经济领域研究的一个重要问题，且我国外汇储备处于过度状态，这就更加凸显了研究一国外汇储备规模大小对该国经济发展的重要性。

本文选取2004—2015年相关经济数据，采用定量分析方法，运用E-views统计软件，从实证角度进行探讨各因素对我国外汇储备规模的影响方向及程度，并在此基础之上提出了优化储备规模进而使其保持适度状态的政策建议。

2 我国外汇储备规模影响因素的实证研究

2.1变量选取

（1）进出口差额

一国进口货物或者服务等需要对外支付外汇，从而使得外汇储备减少，即进口影响外汇储备的需求；相反地，出口会影响外汇储备的供给。若进出口差额为正，即外汇收入大于支出，外汇储备总体上增加，即进出口差额与外汇储备的规模正相关，因此它可以作为一个解释变量。

（2）外商直接投资金额

近些年来，我国的外商直接投资企业不断增多，投资的金额也不断增加，一方面会增加外汇储备的供给，另一方面之后大量的外商投资利润的汇出也会增加对其的需求，因此外商直接投资金额可以作为一个解释变量。

（3）货币供给量

货币供应量会过来通过贸易投资结构等途径来影响该国的外汇储备规模，这与人们的心理预期有关系。比如我国的货币供应量不断增加，使得人民币供过于求，预期人民币汇率会反弹，使得对人民币的投资增加，吸引了长期资本流入国内，增加外汇储备量。因此货币供给量可以作为一个解释变量。

2.2模型的建立

2.4研究结论

（1）外商直接投资金额是影响我国外汇储备规模变动的主要因素

由回归方程可知，二者同方向变动。当外商直接投资金额增加1亿美元，外汇储备增加29.61532亿美元，因此，可以看出近十年来，我国外汇储备增加主要是外资的流入，尤其是外商直接投资的增加，外汇储备规模对外商直接投资金额的变动也越来越敏感。

（2）进出口差额对我国外汇储备规模的影响程度相对较

由最终的模型可知，二者正相关。当进出口差额增加1亿美元，我国的外汇储备增加0.337603亿美元，即虽然我国常年的贸易顺差使得外汇储备规模有所扩大，但是从近十年来看，它却没有外商直接投资对外汇储备规模的影响程度大。

（3）货币供给量的多少会影响我国的外汇储备规模

由回归方程可知，二者同方向变动。当货币供给量每增加1亿美元，我国的外汇储备量会增加0.078918亿美元，即随着我国货币供给量的不断增加，外国的长期投资者会加大对人民幣升值的预期，这将促进大量长期资本流入国内，增加外汇储备量。

3 政策建议

3.1提高外资进入的门槛，减少外资的流入

近些年来，随着外商直接投资企业的增加，我国外资流入不断增加，应该在合理、安全、有效的基础上，加大对外资的监控和监管，保证所流入的外资质量，并积极引导其流向，使其流向节能、环保、技术更新的行业，从而有利于我国绿色经济的发展；这样一来对外资加以限制，会减少其流入量，从而在一定程度上减少我国的外汇储备额度，优化我国外汇储备规模，使其渐渐地趋近于适度水平。

3.2优化进出口贸易结构，加快“走出去”的步伐

近些年来，我国国际收支一直处于顺差状态，从而也积累了大量的外汇储备。首先，可以相应地增加进口，引进国外先进技术和机器设备；其次，保证出口产品的质量，并同时鼓励出口企业加大对新产品的研发，增强其自主创新能力，从而相应地减少贸易顺差额度；最后，大力发展“走出去”的战略，加大我国对外直接投资的力度，使企业按照市场原则合理、有效、安全地发展对外直接投资，从而降低我国外汇储备量过多的程度，优化我国外汇储备规模。

3.3注意运用货币供给量对我国外汇储备规模的影响作用

由以上的结论可知，二者呈正相关，因此可以注意运用这一关系，通过适当地减少我国货币的供给量，使得人民币不会处于供过于求的贬值状态，降低外国投资者对人民币升值的预期，减少长期投资资本的流入，在一定程度上减少我国过多的外汇储备，使其趋于适度水平。

参考文献：

[1]胡月.中国外汇储备的影响因素——基于1992～2011年数据的实证分析[J].金融经济，2013（14）

[2]薛启芳，吴彤.我国过量外汇储备的成因及对策[J].时代金融，2015（02）：24

[3]凌超凡，徐嘉欣.正确认识我国外汇储备量的变动及管理策略[J].浙江金融，2017，03：19-24endprint