趋势交易和海龟交易在中国商品期货市场的理论收益比较

【摘要】随着资本市场的发展出现了越来越多的分析和交易方法，有的循规蹈矩，有的却剑走偏锋；有的能够千古留存平淡却有效，有的犹如昙花一现绚烂而短暂。现在我将对其中能够长久在市场中存活下来的两种方法进行比较分析，希望能够帮助那些在资本市场中摸爬滚打的人们找到适合自己的交易方法。

【关键词】商品期货 趋势交易法则 海龟交易法则 交易系统

资本市场从诞生至今，成就了很多人同时也让更多的人走向了绝望，如过根据二八定律来说，有两成的人能获得成功而有八成的人要失败。在中國商品期货市场中经过了无数前辈的总结，事实应该是十个人中，有八个会输有一个平手只有一个能赢。如果你想在市场中获利，你必须有一套适合自己的交易系统。

一个好的交易系统由三个部分组成，合理的资金管理，良好的心态以及一个期望收益为正的交易方法。那么我们主要分析两种上期在市场中表现良好的交易方法，其中会有一部分资金管理的要求。

一、趋势交易法则和海龟交易法则

趋势交易法则和海龟交易法则同属技术分析，技术分析有三个理论基础：

第一，市场的行为包含并且反映了基本面、心理因素、政治因素等一切会影响市场价格的因素，也就是说市场价格反映供求关系，供求关系决定市场价格。

第二，市场的走向会具有一定的趋势性，会沿着现在趋势继续运动。

第三，历史会重演，由于人贪婪的本性和追求利益的最大化，在出现特定的价格形态时将会出现相应的市场反应。

基于以上理论基础就产生了一系列和趋势有关理论，其中有比较著名的理论如《道氏理论》、《艾略特波浪理论》和《江恩理论》，再通过这些理论的支撑就出现了趋势交易方法和海龟交易方法。

（一）趋势交易法则

趋势交易法则是杰拉德投资有限公司董事长鹿希武把长达16年的交易验总结出来的一套简单易学的交易方法。趋势交易法提到，市场总是在上升、下降和横向整理三种模式中交替进行。这里，我们简单介绍一下艾略特波浪理论，该理论认为市场走势不断重复一种模式，每一周期由5个上升浪和3个下跌浪组成。艾略特波浪理论将不同规模的趋势分成九大类，最长的超大循环波（grand supercycle）是横跨200年的超大型周期，而次微波（subminuette）则只覆盖数小时之内的走势。但无论趋势的规模如何，每一周期由8个波浪构成这一点是不变的。

在使用趋势交易法的时候，我们通常会将当前运行模式看成一个价格通道，这个通道具有上下边界，在上升趋势中，我们会连接最高点的前一个低点（下跌浪的底部）和一个相对低点就是上升趋势线，再平移上升趋势线至一个相对高点，两条线就形成了上升通道，上升趋势线就是下边界；同理，在下降趋势中，连接最低点的前一个高点（上升浪的顶部）和一个相对高点就是下降趋势线，平移下降趋势线至一个相对低点，两条线就形成下降通道。在横向整理时，较多低点连接成的横线形成下边界同时也是重要支撑位，较多高点连接成的横线形成上边界也是重要阻力位。

根据趋势交易法，我们在价格接近通道上界和突破通道下界的时候做空，在价格接近通道下界和突破通道上界的时候做多。但是众所周知，反市场而为会具有较高的风险，因此我们只在上升趋势中做多，在下降趋势中做空。

趋势交易法的头寸规模：我们以账户净值的1%为一个单位，每次在回调结束和正向突破时增加一个单位，单一市场4个单位，最多持有20个单位趋势交易法的止损设置为固定金额止损，为了方便比较我们使用和海龟交易法则相同的止损设置即以账户净值的2%作为分析依据。

趋势交易法中在趋势有反转征兆的时候即反向突破原趋势通道的时候离场。

（二）海龟交易法则

1983年年中，著名商品投机家理查德·丹尼斯（Richard Dennis）和他的朋友比尔·埃克哈特（Bill Eckhart）进行了一场关于伟大的交易员是天生的还是后天培养的辩论。理查德认为，他可以通过后天培养出伟大的交易员。比尔则认为遗传与天性决定一个人是否能成为伟大的交易员。

他们经过招募和筛选最后选定了13个人，有的对交易一窍不通，有的对交易有一定了解。在对他们进行为期两周的培训之后提供给他们一个账户进行交易，这些人被称为“海龟”。在之后的四年里，海龟们取得了年均复利80%收益的壮举。理查德证明了用一套简单的法则可以让一个对交易没有经验的人成为交易大师。

海龟使用一个被称为N的概念来表示某个市场的波动性，N就是TR（True Range，真实波幅）的20日指数的移动平均，它表示在单个交易日某个市场的价格波动范围，现在在指标中更多的称为ATR。海归将1N代表账户净值的1%，而建立的头寸单位为账户的1%比上市场价值量波动性即：单位=账户的1%/（N*每点价值量）。最大头寸限制为单一市场4个单位，高度相关的市场6个单位，低度相关的市场10个单位，最多持有12个单位。

海龟使用以唐奇安通道突破系统（Donchian`s channel breakout system）为基础的20日突破和50日突破建仓，这里我们主要以20日突破建仓为分析依据。它的原理是当价格突破特定天数内的最高价或最低价时建立一个头寸，之后以1/2N的间隔增加头寸直到4个单位的头寸。

海龟一般设置的止损为2N，即2%的账户净值，同时为了保证全部头寸的风险最小，如果增加了单位头寸，前面单位的止损就要提高1/2N。这意味着全部头寸的止损将设置在距最近增加单位头寸的2N处。

海龟的离市：对于多头头寸为10日最低价，对于空头头寸为10日最高价。如果价格波动与头寸背离至10日突破，则退出头寸中的所有单位。

二、以螺纹钢指15年初至16年末的数据为样本，进行趋势交易法和海龟交易法的获利比较

我们假设使用趋势交易法和海龟交易法的账户初始净值均为100万元人民币，并且在交易中不考虑交易成本（手续费和滑点）。且螺纹钢的最低交易保证金为合约价值的7%。

交易具体如下：

由以上两个表可以明显看出使用海龟交易法在交易次数和收益上都比使用趋势交易法的多，但是在胜率上使用趋势交易法略高。下面我们可以得出分别使用两种方法的账户净值曲线，如下：

由图1得出使用趋势交易法的时候会有较高的胜率，但是实际收益却并不高，这是因为在中国商品期货市场中，趋势通道并不会像在股票市场中的明显，在加仓和离场的时候没有固定的点位，需要一定的主观判断。最重要的是，趋势交易法中，因为不会反趋势而行，当一波趋势出现的时候并不会马上建仓，而需要等待趋势的确定。同样，在离场的时候也需要等待趋势反转的确定，这样实际利润就只有趋势的一部分。

反观图2可以看出在使用海龟交易法则的时候会出现多次回撤，但是每次回撤的幅度都比较小，这是因为在建仓是引入了ATR（平均真实波幅），结合波动性将每一次交易的风险降低，使用条件止损，只要到达止损位马上止损离场。在收益方面，使用海龟交易法能够有效地抓住每一次大的趋势，利用加仓来实现大幅盈利，真正做到截断亏损，让利润奔跑。

这里只选用了一个交易品种两年的交易数据，样本空间比较小，真实情况可能会有所差别，但总体而言，海龟交易法则跟适合在有明确趋势的时候使用，当市场在来回宽幅振荡的时候可能会产生连续止损，所以就海龟交易法来说，百分之九十五的利润来自于百分之五的交易。做好资金管理和风险控制是重中之重。

三、选择适合自己的交易系统

如果你具有良好的心态和自控能力，你可以选择带有一定主观交易成分的交易系统，自主选择进出场点、头寸规模和止损设置。但如果你没有较好的自控能力，建议你使用机械化的交易系统，完全按照交易系统进行交易，不夹杂任何的个人情感，做到风险可控，才能在市场中生存下去。最后，希望从事交易的人们都能找到适合自己的交易系统。

参考文献

[1]鹿希武.趋势交易法[M].北京：中国金融出版社，2008-10-1.

[2]托马斯·卡尔博士.以趋势交易为生[M].沈阳：万卷出版公司，2009-12.

[3]戴若·顾比.趋势交易大师[M].北京：地震出版社，2012-4.

[4]罗伯特·D·爱德华兹，迈吉.股市趋势技术分析[M].北京：机械工业出版社，2010-1.

[5]柯蒂斯·费思.海龟交易法則[M].北京：中信出版社，2007.

作者简介：周盛宇（1995-），男，汉族，云南昆明人，本科生，研究方向：金融工程。