前三季度进口原油水运形势报告

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国际市场

船队增长同比加快

前三季度，油轮各船型运力规模较年初均有所增长，其中VLCC增幅最大，总体规模增长3.6%，同比增长4.5%，增速较6月初加快0.6个百分点。

据克拉克森统计数据，截至9月1日，全球现役油轮船队（万吨级以上）共6274艘、5.43亿DWT，较年初增长3.6%。其中，VLCC为2.085亿DWT，增长4.1%；苏伊士型、阿芙拉型油轮（含LR2型成品油轮） 分别增长2.2%、3.7%；巴拿马型油轮（含LR1型成品油轮）增长2.7%；1～6万DWT级小型油轮增长3.8%（见表1）。

今年油轮拆解减少而交付剧增，前8月共拆解油轮29艘、约152万DWT，同比下降19%。其中，苏伊士型油轮10万DWT；阿芙拉型油轮50万DWT；灵便型油轮90万DWT。同期，新油轮总交付量233艘、2192万DWT，同比增长50%。油轮船队总规模净增约1900万DWT。

需求增长产量趋稳

前三季度，全球石油需求9590万桶/日，同比增长1.4%，其中非欧佩克成员国需求4943万桶/日，增长2.1%；全球石油产量预计约9642万桶/日，同比增长0.2%，基本持平，其中非欧佩克成员国石油产量减少至5653万桶/日，同比下降1.5%。

欧佩克成员国前8月实际原油产量平均为3282万桶/日，同比增长3.0%，其中波斯湾地区欧佩克六成员国原油产量为2450万桶/日，增长6.2%（增长来自于伊朗和沙特）。

即期原油减少，成品油运量略增

据估算，前三季度原油油轮三大船型即期运输市场成交运量约6.7亿吨，同比下降7%。其中，VLCC下降2%；苏伊士型油轮下降7%；阿芙拉型油轮下降19%。

前三季度，成品油轮三大船型即期运输市场成交运量约3.2亿吨，同比增长4%。其中，LR2型油轮增长25%；LR1型油轮下降17%；MR型油轮增长2%。

原油运价高位下调

随着原油轮船队规模持续增长并超过需求增幅，原油轮即期运输市场行情上半年高位下调，第三季度振动下探。波罗的海交易所原油综合运价指数从1月4日的今年最高点1065点振动下跌，3月上旬在700点上方触底，之后维持在700点上方；在运输需求有限的情况下，下半年巨大的运力交付压力对市场形成严重冲击；进入三季度后原油轮运价持续下探，至8月12日触底496点。

今年《世界油轮运价指数费率本》的基准费率同比大幅下调，其中西非至中国宁波航线基本费率下调28%。相同运价的WS指数较去年明显提升，剔除WS基准价调整因素，下跌幅度更大。

国际原油价格上半年触底反弹，三季度在50美元/桶上下盘整。年初，对伊朗制裁解除等因素引发杠杆加码做空原油基金，国际油价震荡下跌，布伦特原油现货价1月下旬触底27.61美元/桶，为去年8月以来新低。受原油基金获利平仓影响，油价3月起反弹，5月底攀上50美元/桶。布伦特原油现货价前三季度平均为43美元/桶，同比下跌24%（见图1）。

三季度，运价下降及油价上升，使油轮收益大幅下滑。据克拉克森统计，前三季度即期运输市场VLCC平均日收益为3.98万美元/日，同比下跌25.0%，其中波斯湾至日本航线收益为3.92万美元/日。

苏伊士型油轮平均收益为2.69万美元/日，同比下跌40.0%，其中西非至地中海航线为2.46万美元/日。阿芙拉型油轮平均收益为2.26万美元/日，同比下跌39.7%，其中波斯湾东行航线为2.14万美元/日。

成品油运价下行增大

前三季度，国际成品油运输市场行情呈波动下跌态势，波交所成品油轮综合运价指数从1月的719点逐月下跌，8月中旬触底496点后小幅反弹，9月底报352点。前三季度平均为502点，同比下跌26.0%，跌幅超过原油轮。各主要船型等价期租租金（TCE）略低于期租租金水平。

据克拉克森统计，即期运输市场MR型油轮平均收益为1.58万美元/日，同比下跌43.4%。其中，欧陆至美东3.7万吨级油轮收益为1.11万美元/日，同比下跌46.1%；新加坡至澳大利亚东岸3.0万吨级油轮平均收益为1.49万美元/日，同比下跌32.9%；波斯湾至日本航线7.5万吨级和5.5万吨级油轮平均收益分别为1.86万美元/日和1.47万美元/日，同比分别下跌43.6%和45.9%。

期租行情高位回调

前三季度期租租金普遍回落。VLCC和苏伊士型油轮回落幅度较大，4.7万DWT及以下型油轮下降较小。31万、15万DWT级油轮一年期平均租金分别为3.87万美元/日、2.89万美元/日，同比均下跌18%。4.7万、3.7万DWT级油轮一年期平均租金分别为1.60万美元/日、1.47万美元/日，同比分别下跌8%、5%。此外，三年期租金低于一年期租金水平。

中国市场

原油进口大幅增长

前8月，中国石油进口需求快速增长，海关统计数据显示，原油进口累计2.50亿吨，同比增长13.5%。单月进口量自2月起超过3000万吨，8月份更是高达3285万吨，同比增长24%。

中国原油进口不断加大的动力主要来自中国民营炼油厂，这些中小型炼厂原先以进口燃料油为主，自去年年底获得原油进口资质后转向进口原油，至三季度，其产能已占中国的1/4，对国内外炼厂的影响日益增大。另外，低油价也造成中石化等企业加大进口力度。

中国海运原油进口航线结构基本稳定，波斯湾货盘占主要地位，西非次之，其后是南美和俄罗斯。波斯湾和西非货盘主要由VLCC承运，南美原油主要由苏伊士型油轮承运，俄罗斯原油中海运部分主要是科兹米诺港货盘，也是阿芙拉型油輪的主要货盘。

前三季度进口原油市场中，波斯湾、西非、南美（委内瑞拉、巴西、阿根廷）和俄罗斯货量均有增加。其中，波斯湾进口同比增长7%；西非地区同比增长14%；俄罗斯货量增长迅猛，同比增长30%，比重14%，总量接近沙特。

原油运价震荡下探

中国进口原油运价上半年高位回落，三季度震荡下探。上海航运交易所发布的中国进口原油运价指数前三季度在523～1682点，平均为845点，同比下跌29%（见图2）。

中国原油进口航线运价去年四季度攀升至高位，拉斯坦努拉至宁波26.5万吨级油轮运价（CT1） TCE摸高11万美元/日。

1月中旬，欧美宣布取消对伊朗的经济制裁，伊朗因制裁而用于存油的20多艘VLCC逐步回归运输市场的预计导致CT1从WS119快速回落，并于3月1日触底回稳，3月初的运价为WS50.08，TCE仅为3.5万美元/日。之后，在货盘波动和北方部分港口拥堵的影响下，运价反复震荡。

进入三季度后，由于新油轮交付压力巨大而需求未见增长，运价开始下探，9月26日触底WS32.9，TCE不足9000美元/日，季度末报WS39.04，较年初下跌67%。前三季度平均为WS55.84，同比下跌5.6%，TCE平均为3.59万美元/日，同比下跌35.5%。西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级油轮运价（CT2）同步下跌，9月30日报WS49.33，较年初下跌53.5%，TCE平均为4.38万美元/日，同比下跌26.6%（见图3）。

上半年，俄罗斯原油海运量增价跌。中国从俄罗斯进口的原油中海运进口量超过五成。中国海运进口货盘中，俄罗斯的科兹米诺港货盘占阿芙拉型油轮货盘比重超过五成。科兹米诺至中国北方航线10万吨货盘的包干运费先高后低于50万～90万美元，同比有所下降。

进入三季度，科兹米诺货盘有所增多，前三季度总量占阿芙拉型油轮货盘的比重接近六成，而包干运费再度下跌，最低触及35万美元。

展 望

运力规模增长加快

截至9月1日，油轮新订单总计8830万DWT，今年还将交付2400万DWT，占当前总运力的4%，其中VLCC订单总计3790万DWT，今年还将交付1100万DWT，占当前VLCC总运力的5%。

从船龄结构看，目前总运力中20年及以上船龄运力占5%。其中，VLCC占3%；苏伊士型、阿芙拉型、巴拿马型和小型油轮分别占5%、5%、2%和8%。假设这些老龄油轮全部退出，年底油轮总运力将达到5.422亿DWT，增长3%；若70%退出，则将为5.497亿DWT，增长5%

据克拉克森9月份预計，至年底，油轮总运力增长5%，其中原油油轮约3.49亿DWT（6万DWT以上型），年增幅扩大至5.2%。其中，VLCC约2.034亿DWT，增长6.5%；苏伊士型油轮增长4.8%；阿芙拉型油轮由跌转增，增幅为2.7%；巴拿马型油轮下跌2.2%；成品油轮达1.491亿DWT（12万DWT以下型），增幅收窄至5.8%。

市场需求小幅增长

国际能源机构预计，今年全年石油需求为9610万桶/日，同比增长1.4%。其中，欧佩克成员国4640万桶/日，同比上升0.4%；非欧佩克成员国4970万桶/日，同比增长2.3%。欧佩克成员国产量冻结措施成效有限，全年全球石油产量仍将小幅增长。

据克拉克森9月份报告预计，今年全球石油海运量增长3.9%，增幅略小于去年。其中，原油海运量19.3亿吨，同比增长3.7%；成品油海运量11.5亿吨，同比增长4.1%。

运力需求方面，今年全球石油海运周转量增长3.0%，不及运力增长。原油轮需求约2.90亿DWT，同比增长2.9%，低于运力增速。其中，VLCC和苏伊士型油轮分别增长3.7%和1.5%；成品油轮需求达到1.235亿DWT，增长4.0%，也不及运力增速（见表2）。

运输行情继续见高

受季节性因素影响，四季度运输需求通常较高。今年运力供应压力巨大，四季度运价提升幅度有限。同时，陆地油库饱和，浮动存油需求依然存在，未来油价可能在50美元/桶的基础上继续提升。

综上所述，预计四季度油轮平均运价将略高于三季度而低于上半年水平。（执笔 ：上海航运交易所信息部 汪叶）