人民币国际化路径探析

戴悦

【摘要】随着居民财富的增长以及境外消费的需求不断上升，以及中国国际性企业不断增加，人民币成为国际货币有利于规避以美元作为结算货币所带来的汇率风险，有利于企业的风险控制与管理。人民币国际化的讨论从上世纪80年代末伴随着日元国际化开始讨论，直至本世纪人民币国际化进程不断深化。随着我国金融行业不断快速发展，人民币国际化进程远远不及金融行业的发展速度，因此更好的深化国内金融体系与企业的改革，稳定人民币汇率的稳步上升，促进利率市场化的发展，为人民币国际化迈出重要的第一步显得尤为重要。

【关键词】深化体制改革 人民币国际化 利率市场化

改革开放至今，中国GDP增长率基本上保持在8%以上的高速发展中，未来的20年经济发展需要依靠中国经济作为“引擎”带动世界经济的发展。纵观历史，每一个划时代的经济强国的诞生，都将伴随着该国的货币国际化。无论是19世纪末-20世纪初的英镑，还是战后的美元，以及日元，欧元都是本国或者本地区作为世界“引擎”所伴随的产物。中国，作为未来20年，世界经济的风向标，人民币的国际化已经迫在眉睫。如何让人民币作为世界结算货币之一，并且很好的规避或者减少因人民币国际化所给国内经济带来的伤害成为人民币国际化道路上的重中之重。

一、世界货币国际化的选择

（一）英镑国际化——帝国的必然产物

英国也是世界上最早进行“金融改革”的国家，17世纪末已经诞生较为完善的信贷制度，银行网络等的金融体系。并在1816年通过《金本位制度法案》，推行金本位制，使得英镑的国际化进程有了强劲的后盾。实际上，金本位制就是英镑本位制，英镑凭借英国强大的政治经济实力成为了当时世界唯一的国际货币。

英镑的统治地位一直延续到第一次世界大战之前，在第一次世界中，英国失去大量的殖民地，其黄金储备在这一期间也迅速被耗损，经济实力相继被美国、德国超越，英镑也因此失去了唯一的世界货币的地位，在二战后彻底被美元所取代。

（二）美元国际化——天子骄子般的宠儿

美元是当今世界上国际化程度最高，应用程度最为广泛的货币。美元国际化进程可谓是厚积薄发，在两次世界大战，美国都远离欧洲主战场，很好的为本国创造了经济，政治的发展空间。在二战后，通过建立布雷顿森林体系确立美元与黄金双挂钩的汇率制度，使得美元成为最值钱的货币。虽然在上世纪70年代，美国经济经历“滞涨”的危机，但是美元很好的摆脱黄金与黄金的挂钩，凭借美国自身政治与经济影响力，凭着自身的信用确立了美元本位制的汇率体系。

美国通过对外印钞票用以维持其自身国内的发展，通过举债维持国内经济增长。随着美国债券不断增发，美国对于债务的偿还能力让人怀疑，美国利用新债偿还旧债的“庞氏骗局”式的危机一旦发生，将会对世界经济造成巨大的影响。中国作为美国第一大债权国有必要通过减持债券与深化人民币国际化的进程，防止外汇风险，债务风险的影响。

二、人民币国际化的发展以及对策

（一）人民币国际化——世界的必然选择

毫无疑问，世界未来的20年的经济“引擎”在东亚，在中国。没有任何人怀疑中国在今后20年的发展能力。纵观历史，每一个引领时代的国家的货币无一例外都成为了世界通用的结算货币，人民币国际化是历史的必然选择。

中国在近十年的GDP增长率基本维持在10%左右，世界上也只有中国才能保持这样的速度。中国也拥有世界第一的外汇储备3.6万亿美元，比排名第二的日本高出将近3倍。当然高外汇储备意味着高风险，一旦美元贬值，我们手中的外汇储备将会承受巨大的缩水。

（二）深化国内金融体系改革

经历改革开放30年的发展后，中国的金融市场的发展得到很大程度的提高，市场的活力得到很好的释放。虽然如此，我国的金融市场还是存在制度不健全，风险承受能力相对较低，金融管制较多等等诸多问题。因此推行人民币国际化必须稳步进行，应先深化国内金融体系的建设再稳健推行人民币的国际化。

1.政府主导，合理放宽金融管制

目前人民币还未能自由兑换，但是随着人民物质生活不断丰富，人民币自由兑换需求正在不断的上升。对于外汇的管制以及人民币的自由兑换问题，应该稳步放松。可以采用试点的方式进行，可以先从沿海地区，进出口比较密集的地区进行自由兑换的试点。优先放松企业的外汇管制，为进出口企业贸易结算提高灵活性，增加企业自身对于贸易的汇率风险，结算风险的控制。

2.大力发展金融市场改革，推动利率市场化进程

纵观美元，英镑，日元的发展史可以看出，发达的金融市场能够吸引更多优质的外国投资者的进入，同时健康健全的金融市场能够更好的规避与抵御国际的风险冲击。纽约、伦敦、东京在美元、英镑、日元的国际化进程中有着无可比拟的关键作用。

中国应该大力发展上海使其成为全球的金融中心。完善自身的市場活力，减少政府的干预，放宽对于金融市场的管制。近年来银行理财产品的活跃，以及最近网络上的各种“宝宝”的理财对于银行间的利率市场化有着不小刺激作用，而央行也放松银行的利率管制，银行可以自主对存款利率上浮10%，银行自身拥有对于利率的议价权。利率市场化的推行有利于金融市场的健康发展，有利于市场自身消化风险。有利于为人民币国际化提供良好的国内经济环境。

建设国际金融市场，尽快实现人民币资本项目下自由兑换

我国政府已经逐步放松资本管制。对于外商的投资方面，可以加快实现兑现自由。促进市场证券市场化，促进证券市场的流通性，增加企业，金融机构的活力，从而降低外资进入中国市场的难度。对于境内投资者，可以逐步放松境外投资的限制。目前，境内居民可以在上海自贸区开立专门的账户进行境外投资，如果自贸区试点成功，可以适当加大试点的范围与力度。

加快建设国际性金融市场，推动上海国际金融市场中心的建设，完善上海金融市场的国际化，市场化程度，并通过国际金融中心的影响力促进人民币国际化进程。加速建设离岸金融市场的建设，鼓励国内金融机构在境外开设分支机构，为中国企业以及居民提供境外储存，流通的渠道。

（三）人民币国际化过程中的风险防控

人民币国际化的过程中不可避免会受到来自欧美对于人民币升值压力，以及外国热钱对于人民币的汇率差、利率差的所进行的套利行为。因此在人民币国际化的过程不能忽视对于风险的防范。

建立健全完善的监测体系

积极与周边国家建立双边贸易结算机制。通过建立双边结算机制，有利于提高人民币结算的灵活性，也有利于对于双边贸易与人民币境外流通的监管。将人民币境外流通納入商业银行体系，规范化人民币境外结算，不仅有利于商业银行在境外为投资者提供便捷的服务，还为人民币回流增加方便的渠道。

加强金融监管的国际合作

加入与建立双边或区域性经济合作组织。例如上海经济合作组织，以及东盟与中日韩（10+3）自由贸易区组织的建立与加入。加强双边金融市场的开放以及贸易投资的合作。加入国际性组织，例如中国于2007年加入的反洗钱金融行动特别工作组（FATT），加强国际性金融监管的合作。积极参与和履行金融监管的国际性协议，例如巴尔塞协议等，防范金融风险，有效实现金融监管。

三、结论

人民币国际化应该坚持以“资本输出+跨国企业”的模式进行。中国经济在经历了数十年的快速发展之后，国际积累了一定的财富，如何合理通过对外资本输出投资获得更高的收益，对于中国的经济发展有着重大的影响。

中国的国际性资本输出有利于人民币成为世界结算货币，也有利于提高人民币在世界大宗商品的定价能力。例如中国对于非洲的基础建设的投资，以及矿产能源的投资，有利于树立中国的国际形象，增强中国的国际影响力，更有利于建立双边的结算体系，使人民币成为国际结算货币。对于矿产等战略性能源的投资有利于提高人民币在世界范围内对于大宗商品的定价能力。

跨国企业的海外扩张是人们最为容易接受的一种模式。企业与人们的生活息息相关，像中国的华为、中兴、联想、吉利等集团，在海外的投资扩张十分顺利与迅速。而海外人民对于中国企业的接受程度也日益提高，中国企业的海外扩张，有利于人民币通过企业这种“软实力”的扩张得到国际化的发展。而国际企业的发展也有利于人民币在国际贸易结算中扮演重要的角色。

当今世界上已经存在美元、欧元、英镑、日元等强大的国际货币，通过“结算货币+离岸市场”的模式已经被日元证明是无效的。中国更应该坚定人民币坚持以“资本输出+跨国企业”的模式进行人民币国际化。

人民币国际化有利于推进汇率市场化的进程，也有利于中国经济走向世界，有效防范以美元作为结算货币所带来的汇率风险，保护中国出口企业的利益等等的好处。但是人民币国际化的进程不能操之过急，以日元国际化作为前车之鉴，人民币国际化必须在国内经济，国内金融发展良好的情况下进行，必须拥有健康的经济作为支撑才能获得成功。

参考文献：

[1] 杨虹.对人民币国际化的思考——基于美元、日元、欧元国际化的比较.南京审计学院学报，2007，（3）.

[2] 闵晓莹.国际货币体系多元化背景下的人民币国际化进程.辽宁工业大学学报.2010，（6）.

[3] 吴宇，郭婧.马克，日元国际化的实践及启示.日本问题研究.2013，（2）.