企业并购财务风险及其应对策略

杨丽明+沙莉莉

摘要：企业并购，包括兼并与收购。并购能够优化企业的资源配置，使企业之间充分发挥自有优势，形成企业间的规模效应，因此受到各国企业的重视，并购作为一项重大的经济运营活动，其中存在着各种风险，而财务风险在众多风险中显得尤为突出，本文对此经济活动中产生财务风险的成因作了细致分析，旨在控制此经济活动过程中所产生的财务风险，并提出解决方案。

关键词：并购 财务风险 支付手段

一、企业并购财务风险概述

企业并购是一种特殊的经济活动，包括准备阶段、实施阶段、以及资源配置阶段，每一阶段都与财务紧密关联，在企业并购中，几乎每一阶段都面临着财务风险，因此企业在面对财务风险时应采取有效的决策予以应对，以使企业并购能够顺利进行。综上所述，并购中的财务风险是客观存在的，企业必须采取有效措施来降低财务风险。

二、企业并购财务风险成因分析

在目前激烈的竞争环境下，企业的财务风险对并购的成功有着非常大的威胁，只有明确企业并购财务风险产生的原因，才能采取合理的解决方案，以使并购顺利进行。对并购中财务风险成因进行分析，既有利于企业的发展，使企业在并购整合后增加竞争优势，又有利于改善我国企业的投资环境。导致企业并购财务风险的因素主要有：

（一）并购中外部环境的不确定性

企业并购各阶段存在太多的不确定性，外部环境的变化会带来财务风险。外部因素的可变性，是在企业经营过程中不可避免的问题，但却潜移默化的影响着企业的财务状况；在选择目标企业时，很难预测到企业的市场环境给企业发展带来的变化，这样会增加并购的难度。

（二）对目标企业估价不准确

对目标企业估价不准确也会导致财务风险的发生，对被并购方实际运营情况的认识与其自身的真实情况有着较大的差异，有些企业对影响收购价格的信息不做披露，收购方对被并购方的资产情况、在行业中的竞争地位、缺乏深入细致的了解，加之目标企业隐瞒自身的负债、诉讼纠纷、以及资产潜在问题，造成并购方无法合理有效的估计目标企业的实际情况和盈利潜力，企业无法有效的获得目标企业真实的财务状况及运营情况，无端增加了收购成本，最终会给企业带来财务风险，增加并购后的整合难度。

（三）并购支付方式不当

与目标企业确定了并购方式及定价模型后，就要确定并购的支付方式。可以说采用恰当的支付方式对并购后企业的运营及盈利情况有积极的作用，所以并购中支付方式的不当运用也会带来企业的财务风险。并购的支付手段有很多，常见的有现金支付、混合支付等，选择正确的支付方式会降低财务风险。所以企业应根据自身情况对其进行选择。

（四）并购融资的不合理

企业正确的融资方法应该是具有融资能力的，并且具有恰当的融资结构。融资能力的大小表现在并购方利用多样的融资手段在短期内获取资金，使并购活动能够顺利进行，其中应该注意的是企业既要按照双方合同规定的条款进行并购的程序，也要保证企业在并购后能够正常发展。即收购方如果在融资阶段就产生资金上的压力，则在并购后更会使企业面临资金短缺等方面的问题，则会给企业带来巨大的财务风险；融资时机的不恰当也会给企业并购带来不利的影响，因此，寻求一个正确的融资方式至关重要。

三、企业并购财务风险的应对策略

（一）合理确定目标企业的价值

企业应对被并购方的状况有一个全面的认识，从各个方面深刻的了解目标企业的真实价值，降低评估风险，应认真调查被并购方的经营状况、自身资产、行业竞争能力等，使并购方对目标企业的认识更趋于真实情况。对目标企业的盈利潜力进行合理的分析与评价，这样才能保证并购不会因为出价过高而造成企业自身资金压力过大，增加财务风险。

（二）合理选择融资手段和支付方式

随着经济的发展，并购中的融资手段越来越多元化，如果企业只采用单一的融资手段会受到某种条件的限制，所以企业应对并购中的融资方式混合使用，融资手段的正确选择有助于企业并购的顺利进行。自有财产是否充足、企业的资本结构，都是企业在并购中应考虑在内的；企业应尝试不同的支付手段，既可以优化资金的合理配置，又使企业的每一笔资金得到高效利用，有利于企业并购的进行，为企业获取最大利益。

（三）做好并购后财务整合工作

企业并购之后的整合工作十分重要，只有做好并购后的整合工作，才能使企业产生预期的规模效应，优化资源配置；并购方需要及时处置好目标企业的运营和债务情况，如果企业没有及时采取措施改善目标企业的运营情况，可能会导致并购方亏损，进而带来巨大的经济压力，所以企业应当对并购后的整合给予高度重视，提高企业的竞争力，只有充分发挥出企业并购的优势，才能降低财务风险，顺利完成企业并购。

参考文献：

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